“廉价”就是硬道理？这在A股已经行欠亨！低价股正在被丢弃

追求低价股，散户炒股跑不赢基金

什么样的股票才算廉价？

显而易见的是，股票的绝对价钱与股价是否廉价，并无硬性关系。公募基金经理持仓最重的贵州茅台，在2017年每股股价突破了500元大年夜关，在2019年又突破1000元的大年夜关，截至2020年5月12日收盘，贵州茅台的股价已经超过1332元。中国最牛的上市公司腾讯，也长期以“高价股”脸孔示人，但腾讯的增长能力让它的股价看起来极具吸引力，截至停止目前，腾讯的股价也超过了430港元。

散户的持股策略导致其掉队于专业机构投资者。根据2020年3月由中国投保基金公司公布的陈诉显示，2019年在股票投资中盈利的受调查个人投资者比例达55.2%，盈利的散户其收益率区间广泛为10%-30%，还有约50%的散户在2019年的结构性小牛市中处于盈亏平衡和吃亏状态，而在2019年获利的公募基金经理为91.4%，其中股票平均收益率超过40%，这意味着散户收益率掉队基金经理至少40个点。

比如很多周期性行业，像钢铁化工的企业呈现破净。破净也就是说PB低于1了，但在一些基金经理看来，这也纷歧定意味着马上就可以抄底。因为此类行业PB低于1可能是主流资金已经判定它未来的业绩增长会变得更差，乃至将来可能会呈现吃亏，这意味着此类投资偏好容易遭遇“低价股陷阱”。

股价很高，自己就是广告品牌，是吸引力，而不是相反。除非确实因为股价太高，影响了流动性，“有品位”的上市公司一般不大年夜愿意通过送拆股来降低股价。

华南地区的一位基金公司研究人士以为，散户思量的是上市公司放在“台面”上的价钱――每股股价，但主导A股风向的公募基金经理更在乎上市公司的“内里”的价钱――市值规模或其他相对估值的价钱。

券商中国记者发明，上述公司中，除中国安然确当前股价高达73元，其余9只股票的价钱最高的不足6.3元，最低的国电电力的股价每股不足2元。这一特点显示出，散户的持股思维很大年夜程度上仍受低价股影响。

散户掉队于基金经理有多种因素影响，散户偏爱低价股，而此类品种的特点是股本异常分散，由于散户数量浩瀚，筹码也很是分散，公募基金在此类品种中的订价权也比力低，使得博弈角度下的股价上涨变得坚苦，但有市场人士以为，散户数量浩瀚，从根基面抑或公募基金的选股角度看，也大年夜多存在问题。

根据上市公司2020年一季报显示，截至本年3月末，A股上市公司散户数量最多的十家公司别离是京东方A、中国安然、中国中车、中国重工、中国石油、中国银行、紫金矿业、中国联通、国电电力、TCL科技，散户数量最高达154万，最低也超过60万。

华南地区的一位基金公司人士就此以为，美股公司已经很是能够适应每股高达100美元乃至数百美元的股价，随着A股市场的慢慢成熟，A股上市公司也会慢慢适应高股价，高送转可能越来越罕见，优质股可能最终都会变成“高价股”。

不外，也有一些基金经理对高估值和高价股的真实增长能力连结谨严。诺德基金量化投资总监王恒楠暗示，有些公司还处在生命周期比力早期的阶段，讲的是遥远未来的故事，很难在短期内举行验证。

放在2020年前五个月的市场，“高价股”依然是基金经理的最爱，从而拉开了基金经理与散户的“炒股”收益差距。

核心仓每股200元的价钱？这显然是小散难以明白的投资逻辑，但刘格菘却成为2019年的业绩冠军，并在2020年成为最能吸引资金认购的明星基金经理。

投资要买入廉价的公司，但什么样的公司才是廉价的公司？这其中就涉及到股票的估值。

“散户对廉价的判定依据主要是股价”华南地区的一位基金公司研究员以为，投资股票自己就是一种心理学，散户的认知导致了高送转不雅点被各类炒作，但随着A股市场的话语权、订价权越来越多驾驭在专业投资者手中，假如仍然抱着股价作为判定依据的指标，散户炒股的难度会更大年夜。

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