苏东坡喟叹:人生如梦，一樽还酹江月。对于不同时段的人生，它的所求与所得，皆是不同。10岁谈玩具，20岁谈感情，30岁谈工作，40岁谈事业，50岁谈权力，60岁谈健康，70岁谈人生。对于不同的人，新春的意味也是不一样的，但生命之轮滚滚前行，逝者如斯夫，不舍昼夜，人到中年，开始经历各种之前没有的生命景观，其实所求反而也是简单了，愿人人口袋丰收，事业有成，望健康常在，所得皆所愿。农历兔年，大吉大利大成！

由于即将到来的农历春节假期，其实一月的交易时间也就是节前的最后一日和节后两天，事实上2023的一月，A股市场是扬眉吐气了一把。从2022年的苦难行军出发，从疫情中的水逆中走出，过去一年，全球资本市场剧烈震荡，大宗商品逆势而行，背后是俄乌的火烧连营，科技品种全线塌锅，美国的五大科技股护法，遭遇各种花式吊打，国内的阿里巴巴与腾讯，京东，市值缩水幅度惊人，消费股一般都是兼有防御和进攻属性，但全球的人口红利下行期，地产，汽车，以及日常消费，数据层面都难言乐观。如果2022是白发三千丈，2023的吉图之年，我们应该有哪些合理预期和憧憬？

首先兔年全球资本市场的流动性环境会较为友好，作为宇宙央行，美联储在40年未见的大变局中慌了场子打了眼，暴力加息基本结束，剩下的就是如何体面地转到下一个循环。也有不看好美联储接下来操作的，美国的货币霸权衰落和王冠落地，已有微相。31万美债，严重超越地球人的见识。上策是中美斗而不破，全球资金有选择占位（开年一波外资净流入，博弈和抢收，耐人寻味），下策是乌克兰烂事复制范本，把东亚搞乱，火中取栗。这是变动不居的时代，20大反复提到安全，朋友来了有好酒，若是那豺狼来了，迎接它的有猎枪

港股市场是今年我认知中第一顺位看好的市场，去年我们见证了港股的世纪大跌和极端悲观言论。然而我深刻意识到香港对于共和国的特殊意义，只要人民币一日不能自由兑换，港股市场的离岸价值就一日不会贬值。一方面美国货币政策必须修正，否则覆水难收，二是疫情之后，中国经济再一次重新上路，中国是全球第二大经济体，它的经济韧性和内在生机是我们不能管中窥豹的，经济复苏的强弱是悬念，但经济复苏的方向没有疑议，港股流动性看美国，基本面看大陆的底层逻辑下，今年出现双击是很正常的剧情。性价比，双击逻辑，特殊金字港，我们尽量不说得太透

美股在去年告别了不可一世的超级大牛市，脸书，奈飞，特斯拉这些，无一不是腰斩起步，但美国依然是美国，它在衰退，但这种慢性衰退背景下，不会影响我们对一些美国核心资产的价值跟踪。美国依然有自身的科技霸权和独特的制造业优势，今年虽然美国经济增长前景不乐观，但今年也不意外是美国新建工厂最多的一年，美国资产，依然较之欧洲资产，具备博弈性价比。不过，时间推导上，美国指数若要走好，正常也是下半年的事情，我跟踪过美国2000年后的七次牛熊轮回，这次也没有不一样，我们跟踪好纳斯达克ETF和中概互联ETF等品种，足矣

A股的投资今年上半年首先演绎的是蓝筹权重品种的价值回归，它们对经济恢复增长最为敏感，也是最快的一批修复企业报表的选手。这一轮外资来势汹汹，抢收的多是A股的核心资产，核心资产长期泡沫化，有一个重大的时代背景，就是互联互通时代下，国内的核心龙头公司，估值依然有不错的配置性价比，我们去年反复提示的沪深300，并没有什么技巧和先见，只是基于常识和周期经验的一次理性输出。下半年的经济复苏质量，决定了科技股及成长股的机会，科技是第一生产力，说稳，那自然是消费优先，说猛，那必须是科技当道。国内的自主可控和人口老龄化下，我们注意到替代进度最丝滑的电子元器件、半导体材料设备、机器人、信创软件这些，已开始有所起势，正常来说，它们更好的舞台，还是年中的热力交替时段

今年也有一些风险品种需要展开提示，比如已经明显进入了周期拐点的锂矿，天齐锂业、雅化集团的业绩预披后，市场反而更不看好锂矿的价格水准维持，这没有什么复杂的，强周期品种往往给人无往不利的幻觉，以致于让人对万物皆周期的常识丧失了判断。我见过130美元的石油，见过价格极热的稀土，前人田地后人收，更有收人在后头。除了锂矿，我继续强调部分新能源辅线品种的压力，硅料、组件、负极材料、薄膜等等，热股不可恋，持股要常换

债券和理财是更大面积上大家关注的品种，因为股民毕竟是少数代表，却几乎没人不参与理财和稳健收益类产品投资。两者的逻辑是完全不同的，债券的三因子，基本面因子，利率因子和杠杆交易因子中，除非基本面出现了比较严重的冲击，否则你最差也可以收获稳稳的利息收益，债券这品种，当真是不适合追涨杀跌的，因为稳是底盘，大部分人看到债牛中的流动性红利，不免心猿意马，这基本是个失败。兔年由于经济的复苏背景，股市是优于债市的，但债市正常并不差，全年维持3%左右的收益，难度不大。银行理财的底层资产不复杂，复杂的是资金池业务，随着理财产品净值化改造的完成，去年就出现了三月和十一月两次集体亏损，持有体验难言理想，而大部分管理人更是对新形势下的产品精细化管理，缺乏能力，这块业务，我反而并不认可。兔年，投资债基还是可以的，银行理财你就要注意你的预期管理

春节前的最后一谈，貌似很专业，但其实也多是老调重弹，认真做一些总结和展望是很有必要的。作为无可救药的乐观主义者，我对每一年都充满热爱，雷霆雨露，皆是人生。再次祝各位投资者朋友，新春大家，我们春节过后，不见不散

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