【推荐】发现优秀基金11银河智慧主题基金银河基金分类
“发现优秀基金”
系列长文，给大家介绍那些
关注度、知名度都不高，但业绩却非常优秀
的基金。
这些基金都满足以下条件：
》该
基金2018-2022连续5年累计业绩≥101%，即年化收益率大于15%
；
》该
基金2018-2022年业绩连续5个年度跑赢沪深300指数
；
》
现任基金经理管理该基金超过5年，确保5年业绩由现任基金经理获得
；
》
基金经理知名度不高
；
本文为“发现优秀基金”系列长文的第十一篇，
介绍银河基金公司
基金经理袁曦
管理的
银河智慧主题混合基金（005211）
。
1、基金成立于2017年12月1日，至今5.2年。成立以来基金累计业绩回报153.50%；5年业绩回报162.69%，5年年化回报21.43%
。
基金经理袁曦自基金成立时即担任该基金基金经理，基金业绩回报均由袁曦管理所得。
基金业绩在1511名同类基金经理中列72位，超过95.23%的同类基金经理。
图片来源：Wind
2、基金成立后的5个完整年度，全部跑赢沪深300指数
基金在牛市和震荡市大幅跑赢大盘（2019-2021），而在熊市（2018、2022）中超额收益却比较少。
进攻能力明显大于防守能力，是“成长”投资风格的普遍现象。袁曦具备一定的防守能力，与她选股注重安全边际有关。
数据来源：天天基金
3、
性价比高于同类产品。
该基金波动大，但性价比高，意味着基金承担每一份风险获得的超额回报高。
很多成熟的投资者喜欢高波动、但性价比高的产品，希望通过承受高波动来获得更高的收益。正所谓“风险与收益成正比”。
数据来源：好买基金
4、换手率
基金换手率较低。且有继续降低的趋势。
袁曦自己解读低换手的原因：“
当你看得比较长
，
短期的操作会比较少
”，“
我不擅长做交易
，
做交易可能做对也可能做错
，
不能保证次次做对
，
尤其是短期的交易本身有很大的不确定性
。
我更愿意从中长期的维度去寻找一些潜力资产
，
来抵抗市场的波动
。
”
低换手率可以大大降低基金交易费用，交易费用占比较低；从经营的角度看，低换手率对提升基金净值，增加投资者的业绩回报，有正向作用。
数据来源：天天基金
5、持有人结构变化
2022年中报显示，目前基金持有人全部为个人客户。2020-2021年机构客户曾经占比25%左右。
该基金的内部持有比例一直处于上升状态，目前占比0.14%。
数据来源：天天基金
6、行业配置的变化
袁曦是“高景气度”投资，主要关注喝投资高景气度行业，所以基金配置的行业并不多，变化也不频繁。标配且重配行业为非银金融，标配行业为汽车、生物医药和银行。近三年逐步加大电力设备、基础化工的行业配置，并以电力设备行业为主；
在市场处于底部、行业估值较低时，行业集中度较高，比如2018、2022年；市场处于顶部、行业估值较高时，行业集中度较低；前三大行业配置比例最高超过80%，最低约50%
图片来源：Wind
7、前十大重仓股变化
2018-2019年，以非银金融、计算机、医药生物为主，与前面的前三大行业配置相匹配；
2021-2022则主要集中在电力设备等新能源上；如2021年前十大重仓股配置了五只电力设备股、一只有色金属股；而2022年前十大重仓中电力设备股增加到了六只；
2021-2022年持股集中度基本稳定在60%左右。重仓股集中度较高。
数据来源：Wind
8、袁曦的“高景气度”投资策略
袁曦的“
高景气度
”投资策略，是从基金成立以来一直坚持的策略，从未改变；
在每一期年报的“
宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
”，袁曦都会将其研究后确认的“景气度向上的行业”明确列出。
详见下表：
资料来源：基金定期报告
在年报“展望”中关注的行业，在第二年的投资中均会付诸实践，并在定期报告的“基金投资策略和运作分析”中详细披露。
对于像袁曦这样投资路径清晰、策略明确的基金经理，投资者可以多加关注。
因为，从其定期报告中，投资者可以解读到该基金下一步的投资方向，具体行业；投资者可以结合自己对市场的理解和判断，来分析该基金经理是否和自己“对路”，这只基金是否适合自己。
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