羊城晚报记者 莫谨榕

沪指连续三周巨震跌了近1500点，监管层连发十三道“金牌”救市

3日，沪深两市股指大幅低开，沪指在3600点上方反复胶着。午后，两市出现大幅度反弹，三线指数一度翻红，但“空军”再度来袭，大盘下挫失守3700点。截至收盘，沪指报3686.92点，跌幅5.77%，沪指近三周的最大跌幅已达到30%，回到今年3月底的水平。

盘面显示，3日跌停个股仍超过1000只。近期监管层连发十三道“金牌”救市，4000点附近基本属于“政策底”，但市场底部仍需要不断震荡夯实，市场负面情绪也需要时间修复。

跌得多惨？股民21天人均赔40万

A股经历了史上最短时间内的最快调整，虽然利好消息频出，但下跌依旧刹不住车。自6月15日以来，深度调整已走过14个交易日，其中仅4个交易日指数翻红。上证指数从5178点高位直线下挫至沪指报3686.92点，跌幅28.8%，深证成指从18211点下跌至12246.06点，跌幅高达32.8%。创业板跌幅更大，自6月5日创出4037.96点的历史高点后，创业板指直线下挫至2605.28点，累计跌幅高达35.5%。传统的技术分析理论认为，跌幅超过20%一般被视为市场进入技术性熊市的标志，但也有机构分析认为，目前市场仍有多张“利好”救市牌在手，进入熊市还为时尚早。

据同花顺iFind数据统计，截至3日，上三周的时间两市总市值从76.58万亿元下跌至56.08万亿元，共蒸发20.5万亿元，几乎相当于英国去年的GDP，日均蒸发1.46万亿元。平均每家上市公司三周蒸发76.21亿元市值，若以中证登刚刚发布的6月26日当周有效持仓的5076.60万投资者来计算，每个账户在这14日内市值平均账户蒸发40万元。

三周来股市多次上演“千股跌停”的行情，截至3日，共有536只个股惨遭腰斩，股价下跌幅度逾50%，两市个股平均跌幅超过33%，其中跌幅最高的是捷顺科技、东江环保、金莱特，跌幅超过77%。三周以来最抗跌的还是次新股，目前还保持着“不跌战绩”的104只个股大部分都是6月初以来发行的次新股。

数据整理/莫谨榕

制图/麦宇恒

救得多急？连发十三道“金牌”

多空双方厉兵秣马，监管层也多次发布利好政策，截至3日，监管层已经发布了十三道救市“金牌”。

除了此前已经发布的券商两融业务管理办法、拓宽券商融资渠道、降低A股交易结算收费、养老金入市意见稿等措施外，3日晚，证监会官方微博发布，中国证监会决定7月3日起，中国证券金融股份有限公司进行第三次增资扩股，由现有股东进行增资，将现有注册资本从240亿元增资到约1000亿元。增资扩股后，中国证券金融股份有限公司还将多渠道筹集资金，用于扩大业务规模，维护资本市场稳定。

同时，证监会新闻发言人张晓军在3日的例行新闻发布会上表示，企业通过IPO募集资本金是资本市场的基本功能。考虑到近期市场情况，将相应减少发行家数和筹资金额，7月上旬拟安排10家企业IPO，筹资金额也会较6月份减少。

两道救市“金牌”力度不小，市场期盼的暂缓IPO救市也获得监管层回应。而此前密集发布的十一道救市“金牌”虽然能提振市场信心，但从市场反应上看更像“隔靴搔痒”，跳水导致资金真空引发的连锁反应并没有从根本上解决，市场仍在翘首以盼监管层祭出更“给力”的救市“王牌”。

对于此前的救市政策，申万宏源分析师认为，虽然证监会针对外资做空中国股市的传闻进行了澄清，管理层对股市的稳定高度关注，但是政府缺乏实质性手段抑制股市下跌。总体上看，下调交易费、扩大融资渠道等措施都是针对市场信心的。

市场也有观点认为，券商自主设定两融强平线、养老金入市、降低交易费等利好意义在于传递监管层“力挺股市”的信号，但刺激力度有限。广证恒生副首席策略分析师张广文认为，沪、深证券交易所收取的A股交易经手费由成交金额的0.0696％。降低为0.0487%双边收取，交易过户费调整为成交金额的0.02％。双向收取。交易经手费和交易过户费占总交易成本比重较小，降费利好程度不及降印花税，但仍彰显出监管层稳定市场的决心。

还有啥牌？市场盼降低印花税

监管层未来还能出什么“王牌”？目前，市场呼声最高的仍是暂缓IPO发行速度和降低印花税。

自2014年IPO重启以来，新股密集上市造成的抽血效应屡屡考验市场。6月18日，由“巨无霸”国泰君安领衔的一批新股发行，仅国泰君安网上网下冻结资金总量就约合2.35万亿元，当天沪指大跌3.67%。而6月10日，大盘股中国核电刚刚发行，冻结资金也达到1.69万亿元，当日沪指收跌0.15%。

根据普华永道发布的研究报告显示，2015年上半年，沪、深两市IPO数量及融资额领跑全球，沪深股市IPO共计187宗，融资总额1461亿元人民币，较去年同期分别增加260%及314%。

目前市场对密集IPO已经有点不堪重负，证监会在3日例行新闻发布会上也表示将暂缓IPO，让市场“喘口气”。此举能否一举扭转A股超跌态势，仍有待时间证明，但利好频出对市场信心仍有一定的修复作用。

此外，市场上降低印花税的预期也十分强烈。海通证券分析师荀玉根表示，救市政策需加码，建议降低印花税税率，提振市场情绪。国泰君安分析师总结历次股灾后的救市政策也表示，降低交易税费是救市的重要手段之一。

记者梳理历史走势来看，下调印花税对A股市场的提振立竿见影。2008年4月24日，证券交易印花税税率由现行的3％。调整为1％。，当日股市快速反应，大涨9.29%，创7年来最高纪录。不过此后的5个月，上证指数依旧延续了下跌趋势。2008年9月19日，印花税的征收方式由现行的双边征税调整为单边征税，税率为1％。。当日沪指大涨9.46%，9月20日再涨7.77%。

此外，由投资者保护基金和汇金等公司牵头成立股市平准基金入市、打击恶意做空和投机行为、严控大股东违规减持或超规定增等救市策略也在市场上盛传。

反弹在哪？投资者宜静观其变

在被寄予“七翻身”厚望的7月，A股市场将会走出怎样的行情？机构主要观点仍认为，后市余震或仍会不断上演，A股巨震后需要时间修复，但在管理层频频出手救市，市场仍有望逐步止跌企稳，投资者宜静观其变。

在3日举行的广发基金的2015年投资策略报告会上，广发改革先锋基金拟任基金经理白金现场表示，此轮调整速度和幅度超预期，主要源于杠杆牛市。市场有望在1—2个月内急速调整后逐步企稳，会出现小反弹，但高度有限，需要2—3个月消化负面情绪。预计在三季度中后期完成巩固，迎来上涨，但个股一定会出现分化。

兴业证券分析师张忆东则建议投资者养精蓄锐，不以博短线的心态参与反弹，布局中期“盘整市”。他认为，此轮牛市可能重演历史上“牛市-盘整市-牛市”的相似行情，这一次同样是“大尖顶”调整，但不同的是这次有高杠杆融资盘，加剧了“多杀多”恐慌抛售的恶性循环，下半年将换挡进入盘整市、个股分化行情。

巨丰投顾分析师丁臻宇认为，目前股市连续暴跌，6个月期限内的融资盘全部亏损，做空力量强大。救市需要真金白银让信心恢复，稳住亏损投资者的心，然后再配套政策。整体来看，市场正在处于寻找底部的区间，不可轻率抢反弹。他建议投资者，“必须等市场跌停个股大幅减少，涨停个股增加，市场人气恢复，方能抄底。”

逆势防守?昨日有基金大涨10%

这轮股指巨幅回调中尚存一处亮丽的风景，收益稳定的基金A类份额吸引了大量避险资金，也推动场内交易价格上涨。

同花顺iFind数据统计显示，本周沪指连续大幅下跌，分级A行情却集体爆发，特别是股票板块跌幅较大的TMT、互联网等板块，其主题的分级A却大幅上涨，如泰信400A昨日涨幅为10%、地产A涨幅为6.22%、TMT中证A涨幅为4.69%、环保A涨幅为3.95%。从整体上看，84只分级A基金中约半数昨日场内交易价格上涨，成为逆市防守的利器。

中信建投分析师黄文涛建议投资者关注分级A的折价率，推荐关注折价率较高，同时下折预期正在形成的一带一A、国企改A、互联网A等品种，同时证券行业可能在牛市预期改变下遭到估值和盈利的双杀，可能使得证券A和证保A出现一定的下折机会，投资者也可关注。银河证券分析师黎鹏、王红兵则认为，多只分级基金A端隐含收益率超过7%，具有吸引力，可考虑在市场加剧震荡时配置。

股市指数

（截至7月3日） 失守3700点

收盘点位 当日跌幅 成交额

上证指数 3686.92点 5.77% 6481亿元

深证成指 12246.06点 5.25% 5051亿元

创业板指 2605.28点 1.66% 1283亿元

三周以来市场变化

（6月15日至7月3日）

“蒸发”20.5万亿

上证指数跌幅 28.85%

深证成指跌幅 32.80%

创业板指跌幅 35.50%

两市累计减少总市值 20.5万亿元

两市日均减少总市值 1.46万亿元

上市公司平均减少市值 76.21亿元

投资者账户平均累计损失 40万元

个股平均下跌 33%

十三道救市“金牌”

（6月27日至7月3日）

“利好”声中跌跌跌

政策发布日期 政策内容 市场反应日期 上证指数 涨跌幅(%)

6月27日 央行降息降准 2015-06-29 4053.03 -3.3353

6月29日 证监会盘中澄清杠杆风险 2015-06-30 4277.222 5.5315

6月29日晚 养老保险入市征求意见 2015-07-01 4053.7 -5.2259

6月29日晚 证监会表示两融强平金额不大 2015-07-02 3912.767 -3.4767

6月30日 券商信息系统外部接入自查工作接近尾声 2015-07-03 3686.915 -5.7722

6月30日 中国基金业协会发布倡议书

6月30日 13名私募大佬集体唱多

7月1日 中金所否认外资做空A股

7月1日晚 证监会提前发布两融管理办法

7月1日晚 下调A股交易费用

7月1日晚 扩大证券公司融资渠道举措

7月3日晚 证监会表示将减少IPO发行数量和金额

7月3日晚 中国证金公司增资1000亿元维护市场稳定

3700 7月6日？

莫谨榕

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