这个是《珍大户-认知世界的经济学》的第16篇笔记，如果觉得喜欢，可以去各大平台购买该课程

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简单公式识别骗局

，介绍了利率的计算，以及深入理解复利之后，通过对其利用可以一眼看穿各种金融骗局。

今天我们回到正常的资产，去看看，债

券，房子与股票等到底应该值多少钱，以及爱量化之后应该值多少钱。

债券的价格

债券价格对国内利率变化最敏感，因为利率太低没人买，利率太高的话又全是政府的负债，而政府很多资金用途实在改善民生，并不赚钱，因此他的利率一般都很贴近无风险利率。

假设发行一个5年期，利率5%的债券，每天支付利息，最后一年还本。那我们的资金流是这样的

这些利息都是未来的钱，如果我们按照上一篇讲的复利公式折现到现在是多少呢？刚好是100元。

但是如果半年后因为通缩，或者放水，利率下降到3%，这时候若还是购买国债，再套用

复利公式

会发现，其到现在还是100元。

所以购买国债的行为本质是一种跨时空的平价转换行为。

这时候，人家之前5%的人想要套利，将其卖掉，则折现利率变成了3%，假设你买他的债券，则0.5年之后就会收到第一期期款，所以期数则成了由原来的1变成了0.5。所以债券的价格上涨到110元

所以文章开头说债券价格对利率很敏感，而且负相关。

因此，赚钱的第一个逻辑就是信息差，你知道哪里有更高利率的债券，吃掉之后倒卖给市场。或者以更低的价格吃掉韭菜的债券。

那另一种，就是利息差。就是你预测未来半年利率会逐渐降低，就大笔的买入债券，博取价格上涨的收益。

风险资产价格

此前讲

利率的本质

时候提到，风险资产价格=无风险利率+风险利率。

假设，当前国债利率为4%，1万块，1年之后就是10400元。如果你借钱到P2P，P2P会将你的钱借借给了100个人，其中5个人不会还钱，那P2P的利率要多少才能回本呢？可以通过以下公式得出利率必须>9.47%

从上面例子可以看出来，风险利率和基准利率以及风险都是正相关的。对于高利率的产品不要一股脑的冲进去，因为其一般都伴随着高风险。

房子与爱值多少钱

房子价值到底如何定价？

他居住价值可以略等于该城市房租，房租类似于一种利息。股票的股息，哪怕出租牌照这种能够代理利息的收入的资产，统一称为

有息资产

。

有息资产的估值和债券一样，将房租当作利息，把每年的房租这算到现在，就能得到这套房租居住价值

但对于房子的年限太长，计算量太大，可以用

永续年金的现值公式去计算=每年利息金额/利率，类似退休金，养老保险等同样适用

那一句我养你值多少钱呢？假设柳飘飘一个月生活费1W块，香港利率2%，当时20岁，还可以活50岁。则当时需要1*12/0.02=600W。

同理，回到房子的居住价值也就好计算了。不过这个公式的关键就在于每年利息金额与利率的取值，因为房租和利率是动态的，要依据你对未来的趋势做取舍。但是房子价格除了居住价值还有很多其他价值若落户子女教育等。

但是若套用自己目前租住小区的价值，就可以发现房子泡沫已经非常大了，因为房租和工资相关，房租不可能持续维持高涨幅度，所以国家才开始说房主不炒。

股票的价格

股票就是公司的份额，如果有1亿股，你有一股，那你就拥有一亿分之一的公司，所以说所有股票持有者都是该共公司的股东。如果一个公司的收入支出都是固定的，那他的结构就十分符合年金公式。

假设老王在村里修公厕，一次一毛，每人平均上3次， 村子1000人，则一年收入为109500。老王贷款要还2W，成本2W，维护2W。则其一年利润为49500。套用年金公式，这个资产预计99W。若发行1W股，则每股价值99元。但是每个人对折算利率的估算不同，所以其股票价格会再次上下波动。

每股利润=公司总利润/股票数量。每股利润这个数据不用自己计算，再每个公司年报都会由纰漏。

用每股利润/折现率即可以得出每股股价的估值

。(个人觉得不能完全这么看，因为很多公司可以通过财务手段来做大每股利润这个指标）

相信有小伙伴不知道每股收益在哪里看，个人觉得茅台的营收是相对比较稳定的，以茅台为例，再股票的资料里面可以看到每股收益50。如果以3%折现，其价值为50/3%=1666。而现在其价格为1820。

由于债券的经营是稳定的，所以其资产变化主要是由于利率带来的，关注利率变化即可。而研究股票会更复杂，因为每家公司经营状况是不断变化的，可能投入新的设备与技术或者市场与原材料变化，都会导致分母，也就是利润的变化。所以除了利率之外，还需要更多的去研究可能的利润的变化，因为利润变化幅度更大。

所有的有息资产估值的逻辑都是一样的，就是未来的资产，他的现金收入折现到现在的价值的总和。

以上便是对于有息资产的评估，那对于无息资产的评估，则主要依据供需理论，比如毕加索的画，那再经济萧条时期，富人资产减少没人买画，就会降低，经济繁荣就会上涨，在此前的供需环节已经讲过多次，不理解的可以回看历史文章。

需要注意，人民币/美元，存在银行会有利息，但是他们不是有息资产；我们衡量折现率的利率，其本质就是货币的时间价值。所以货币的利息不是赚钱也不是亏钱，就是他再未来和再现在的价值而已。

今天主要学了价值跨期的计算，下周六晚9:30 我们来学习如何做跨期消费决策。

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