人民银行今年一季度数据显示，我国已经成为全球第二大债券市场。目前，我国债券市场年融资规模远超股权融资规模。

相比股票投资，虽然投资债券风险较低，但是如果发行者到期不能偿还本息，投资者仍会蒙受损失。

因此，债券信用评级的重要性也就更加凸显出来。

债券信用评级

，是指以有价债券为对象进行的信用评级。我国为保障投资者利益，规定企业在发行债券前须向信用评级机构申请信用评级。

信用评级机构从

偿债能力、能否按期付息、发行的费用、投资人承担的风险程度

等方面进行评估，并标示其信用程度的等级。

一般来说，债券信用等级越高，意味着企业偿债能力越强，债券安全性越高；信用等级低的债券，则表示发债企业还付本息的能力较差，违约风险高。

人与人之间有了信任，友谊的小船才不容易翻。而投资者只有事先了解债券的信用评级，投资的小船才能稳稳当当地坐收本息。

关于债券信用评级，我们都需要了解哪些内容呢？

01

什么是信用评级？

2019年11月26日，中国人民银行、国家发改委、财政部、证监会联合发布的

《信用评级业管理暂行办法》

中，对“信用评级”的概念进行了明确定义：

“本办法所称信用评级，是指信用评级机构对影响

经济主体

或者

债务融资工具

的信用风险因素进行分析，就其

偿债能力

和

偿债意愿

作出综合评价，并通过预先定义的

信用等级符号

进行表示。”

02

由谁来评？

信用评级由独立的第三方机构——

信用评级机构

来执行。国际资本市场上的三大信用评级机构分别是穆迪、标普及惠誉。

我国信用评级业起步较晚，目前活跃在债券市场的评级机构有中诚信、联合资信、联合信用、大公国际、上海新世纪、东方金诚、中证鹏元、远东资信、标普信用（中国）和惠誉博华等10家。

我国《信用评级业管理暂行办法》规定：

信用评级机构从事信用评级业务应当遵循

独立、客观、公正

和

审慎性原则

，勤勉尽责，诚信经营，不得损害国家利益、社会公共利益和市场主体合法权益。

信用评级机构从事评级业务，应当遵循

一致性原则

，对同一类对象评级，或者对同一评级对象跟踪评级，应当采用一致的评级标准和工作程序。

03

受评对象是谁？

信用评级的评级对象主要分为两类：

主体评级

和

债项评级

。

主体评级的受评对象为偿还主体和担保主体，主要评估其偿债能力和偿还意愿。

债项评级的受评对象即为单一产品，针对其偿还的可能性进行评级，

具体包括：贷款，地方政府债券、金融债券、非金融企业债务融资工具、企业债券、公司债券等债券，资产支持证券等结构化融资产品，其他债务类融资产品。

04

如何评级？

信用评级机构从

偿债能力、能否按期付息、发行的费用、投资人承担的风险程度

等方面对受评对象进行评估，并标示其

信用程度的等级

。

根据规定，不同债券的发行主体，信用评级标准有所区别，其中，银行发行的长期债券和企业发行的债券，两者的信用等级从A到C分为三等九级，而银行发行的短期债券，其信用等级则从A到D分为为四等六级。

主体信用评级等级符号及定义

AAA-受评主体偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低

AA-受评主体偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小，违约风险很低

A-受评主体偿还债务的能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低

BBB-受评主体偿还债务的能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般

BB-受评主体偿还债务的能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险

B-受评主体偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高

CCC-受评主体偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高

CC-受评主体偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高

C-受评主体不能偿还债务

注：除 AAA 级和 CCC 级以下（不含 CCC 级）等级外，每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示信用质量略高或略低于本等级。

中长期债券信用评级等级符号及定义

AAA-债券信用质量极高，信用风险极低

AA-债券信用质量很高，信用风险很低

A-债券信用质量较高，信用风险较低

BBB-债券具有中等信用质量，信用风险一般

BB-债券信用质量较低，投机成分较大，信用风险较高

B-债券信用质量低，为投机性债务，信用风险高

CCC-债券信用质量很低，投机性很强，信用风险很高

CC-债券信用质量极低，投机性极强，信用风险极高

C-债券信用质量最低，通常会发生违约，基本不能收回本金及利息

注：除 AAA 级和 CCC 级以下（不含 CCC 级）等级外，每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示信用质量略高或略低于本等级。

短期债券信用评级等级符号及定义

A-1还本付息能力最强，安全性最高

A-2还本付息能力较强，安全性较高

A-3还本付息能力一般，安全性不易受不良环境变化影响

B还本付息能力较低，有一定违约风险

C还本付息能力很低，违约风险较高

D不能按期还本付息

注：每个等级均不进行微调。

05

为什么要做信用评级？

信用评级是

企业债券定价

的重要参考指标。

总体来看，公司的信用评级越高，其信用债券的价格也往往较高，信用评级每高出一级，公司的信用债券价格会高出4%-8%。

信用评级对公司信用债券的另一个主要影响是

收益

，研究发现，信用评级越高的公司，其信用债券收益越稳定。

对信用债券（3年期）收益的均值分析结果显示，AAA级公司的信用债券收益均值最高，为9.1%；AA级、A级分别为4.7%、4.4%；BBB、BB、B、CCC、CC、C级均在3.5%以下。

因为受到时间、知识和信息的限制，普通投资者无法对众多债券进行分析和选择，因此需要专业机构对准备发行的债券还本付息的可靠程度，进行客观、公正和权威的评定，也就是进行债券信用评级，以方便投资决策。

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