精选层开市一周有个股已大涨99还有13只破发

精选层开市一周：有个股已大涨99%还有13只破发

精选层开市第一周，首批32只个股走出了“过山车”行情。

精选层首批个股经历了大面积破发、九成上涨、全线大涨、涨跌不一、二成下跌的一周。

从个股表现来看，截至7月31日盘后，19只个股较发行价上涨，仍有13只处于破发状态。

在多位长期跟踪新三板市场的分析师看来，精选层个股表现出现分化，是市场化机制下的正常现象。同时，精选层给所有投资者上了一堂生动的风险教育课，市场化定价机制下，“打新必赚”的惯例破了，业内普遍认为，投资者最终将回归价值投资理念。

同享科技一周大涨99%

7月27日，精选层在万众期待下开板交易。首日开盘后，32只新股全线上扬，多只个股涨幅一度超过100%，但开市后不久，市场分歧加大，部分个股出现大幅下挫，甚至一度跌超60%，触发临停，复牌后跌幅迅速收窄。

截止当日收盘，10只个股录得上涨，涨幅最高的为同享科技，大涨超55.4%，多达21只个股股价跌破发行价，跌幅最高的为泰祥股份，大跌超20.8%。

开市首日，新三板精选层的21只个股股价遭遇破发，破发率达65.5%，上市首日跌幅超过10%的个股数量达17只之多。

北京南山投资创始人、新三板资深投资者周运南表示，精选层开市首日的真实表现，会让后续的精选层企业公开发行时的询价和定价更回归理性，而不是像之前部分企业发行时，企业、保荐机构和网下投资者共同推高发行价。

五个交易日过后，业界普遍认为，市场行情的起起落落，既超出了市场预期，又合乎市场规律。

其中，在7月29日，精选层行情火爆，32只个股全线走强，逾10只个股大涨超10%。

若从本周的累计涨跌幅来看，同享科技较发行价大涨逾99%，接近翻倍，为32只个股中最高的。殷图网联、永顺生物紧随其后，均累计大涨超70%。此外，还有8只个股累计涨超10%。

但市场的分化也十分明显。截至目前，仍有13只个股处于破发状态。其中流金岁月累计跌幅达14.9%，为32只个股中破发幅度最大的。此外，建邦股份、凯添燃气、润农节水本周累计跌幅也超过10%。

精选层还处在多空博弈阶段

新三板精选层股价波动的背后是众多资金博弈的结果。

从成交额来看，一些行业龙头公司仍备受青睐。以贝特瑞为例，该公司首日成交高达8.46亿元，为精选层贡献了23%的成交额。而首日精选层整体成交总额为36.09亿元，占新三板总成交额的八成以上。

随后，成交额也出现缩减，贝特瑞7月31日总成交额仅1.89亿元，较首日减少77.66%。周五精选层整体成交额为8.22亿元，也较首日缩减超7成。

由于首日破发率较高，市场曾担忧老股减持抛压，但据某权威人士分析，目前老股基本没动，卖盘主要是打新资金。

从换手率来看，整体仍然是偏低的。全国股转公司官方数据显示，首日精选层流通股本换手率为13.99%。个股平均流通股本换手率为16.66%。从本周情况来看，森萱医药和三友科技2只个股盘中换手率曾达到20%。

随着交易的展开，资金博弈的力量日渐均衡。市场换手率最高的仍然是三友科技，为12.03%，相较此前，已大幅下降。而其他个股换手率均不足10%。

在周运南看来，精选层首周交易总体上来看属于大起大落、宽幅震荡，后半周逐渐回归理性和正常。精选层二级市场目前还处在前期多空博弈阶段，短期内32只个股可能还是宽幅震荡、涨跌互现、个股分化的走势。需要一定的时间和足够的换手后，二级市场才会真正选择发展方向，同时我们坚信这个方向最终肯定是一致向好的，因为市场对新三板改革还是信心满满。

申万宏源新三板研究首席分析师刘靖则认为，首日出现了短时间内的局部流动性不足的情况，但总体表现健康。

刘靖进一步指出，“一是因为个股存在一定的破发比例，但具备内在逻辑，总体定价理性；二是周平均换手率达到60%，个股日换手率均在1%以上，没有出现大的流动性问题；三是个股有跌也有涨，部分优质个股持续上涨。总体来说，精选层开启了与A股完全不同的市场特征，更加市场化、理性化，套利投资让位于价值投资。”

精选层公司回购提振信心

本周之内，已经有10家精选层企业的大股东、高管、重要股东们密集发布了增持计划：

其中，3家计划增持最高超过1000万元。新安洁两名高管拟增持不超过2400万元；连城数控股东如东睿达股权投资基金合伙企业和李春安一共计划增持1550.5万元；凯添燃气实控人龚晓科计划增持1000万元。

值得一提的是，目前破发比例最高的流金岁月，也于周五晚披露回购股份、实施股权激励的公告。这也是精选层首家回购股份、实施股权激励的公司。

图片来源：流金岁月公告

流金岁月确认此次回购价格不超过7.2元/股，本次拟回购股份数量不少于300万股，不超过600万股，占公司目前总股本的比例为1.43%-2.86%。预计回购资金总额不超过4320万元，资金主要为自有资金。

市场分析人士认为，公司进入精选层即可进行股份回购、实施股权激励，体现了制度的灵活性，充分尊重过企业客观发展需要。

破发之后，市场定价将更加合理

从首日的交易情况来看，分析人士认为，市场暂时只能接受精选层企业20-30倍的估值水平，市场参与增量资金不足，与发行打新的火爆场景形成了鲜明反差。

尽管破发对于全球的资本市场并不算陌生，纳斯达克、港交所等市场都存在一定比例的首日破发，沪深市场在从主板到创业板、科创板的发展过程中，随着市场逐步成熟，市场对于新股破发的认识也愈发理性。

在业内看来，随着精选层公开发行常态化和注册制加紧推进，市场在发行定价环节的作用将会更加突出。从好的方面来看，精选层企业的股价尚未透支，没有形成很大的泡沫，依然具备较好的投资机会。

但破发的出现，必然会对后续公司质量提出更高的要求。而前期多数参与新股认购的资本被套牢，也将对后续精选层定价和发行形成考验。同时也会逐渐培养投资者的风险意识，增强市场认识。

对此，周运南预计，首批精选层的二级市场表现将会直接影响后续精选层的网下询价和最后定价，也会影响到网上网下打新策略和资金总量。

而刘靖也认为市场在吸取首次定价的教训之后，会更加理性。“首次定价时，很多投资者仍然抱着新股不败的想法，对于打新以中签为第一目标，不惜高报价。而一定比例的个股破发，将让投资者未来有选择性地打新，并且将报价的安全性放在中签入围之上。市场定价将更加理性，也更健康。”

开源证券中小企业服务部负责人彭海也指出，未来精选层股票的分化将会继续加剧，可重点关注公司基本面的变化，合理估值的判断也很重要。

安信证券新三板首席分析师诸海滨认为，中期来看，精选层公开发行不简单等同于IPO，分化背景下还需眼光长远综合考虑。首批精选层公司中从行业属性、财务标准、利润体量三个维度，初步估计目前约有一半公司初步符合转板条件，建议投资人用时间去考察和选择。

他建议关注基本面优质以及转板可能性较大的公司，因过去五年中新三板转去A股上市的企业，“转板”收益率平均达到300%-400%。

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