财经大年夜咖切脉2021年：A股“牛不外三”或成曩昔式

就具体行业而言，徐高以为，半导体、芯片等高科技行业受益于政策强力推动、海内市场复杂年夜等因素，应该会有相当不错的投资机遇。别的，在经济苏醒历程中，、采掘、、非银金融等与经济苏醒相关性强的顺周期标的都有相当大年夜机遇。医药板块方面，要出格关注立异药中的龙头企业，市值或存在较大年夜上升空间。

两位财经大年夜咖以为，未来A股有望呈现长牛行情，“牛不外三”或成曩昔式。2021年上半年市场行情较乐不雅，结构性行情值得等候，看好科技、顺周期、新能源等板块机遇。

“牛不外三”或成曩昔式

近期A股市场震荡上行，但此前猛涨的白酒股近一周反复跳水，同时，半导体、光伏、新能源等板块连续走高。敷衍板块估值剖析加剧，不少投资者以为，资金抱团已经呈现松动迹象。

12月27日晚，在中国证券报进行的“新华社快看周末直播间”，权柄研究部副总经理王然、首席经济学家徐高围绕“年底资金忙调仓，A股2021春季行情若何布局”展开精彩对话，并与投资者举行互动。

展望2021年，徐高暗示，从大年夜类资产配置角度出发，经济苏醒阶段采办风险资产，股票好于债券；黄金是避险资产，2021年在大年夜类资产中表现可能不会太好。

从2019年起头，A股迎来了一轮长达两年的牛市。随着2021年渐行渐近，不少投资者起头担心――来岁A股还能延续上涨行情，冲破“牛不外三”的“魔咒”吗？

估值剖析是正常现象

王然暗示，在低基数影响下，跳动财经，部门行业表不雅增速较可不雅，景气度较高的有新能源汽车、光伏和可选消费品等。从估值历史分位数来看，食品、医药已处于高位，受疫情等不确定因素影响，盈利确定性较高的标的或有超预期表现。“整体来看，建议坚守具备宽‘护城河’的优质企业，关注中长期企业复利回报。”

在徐高看来，板块估值剖析是正常现象。“中国经济在转型进级，跳动外汇，不同行业远景不同。例如，消费板块受益于消费转型和进级，高科技板块受益于中国财产进级的大年夜标的目的，市场愿意给这些板块更高估值”。徐高指出，往后看市场气概可能切换，在切换历程中不同板块的估值差异会相对收敛，但不完全一致。

敷衍消费板块，王然以为，在2020年不确定性大年夜幅提升的布景下，消费品存在一定确定性估值溢价，其中食品和医药行业表现最突出。2021年上半年，可选消费板块表现将强于必选消费。随着疫苗推出，出行消费将有较大年夜幅度改善，这将带来酒店旅游、航空机场等板块业绩和估值修复。

王然以为，板块估值剖析主要源于盈利质量确定性和市场交易主体结构优化。“具体来看，与科技发展、周期类行业相比，消费操行业确定性较强，在全球不确定性加剧的布景下存在一定估值溢价；同时，公募和外资在市场占比连续提升，使得资金向优质资产集中。”

看好2021年走势

敷衍上述资金抱团松动的概念，王然以为，主要是交易层面的问题，与根基面无关。就白酒板块而言，目前仍处于景气度上升周期中，整体根基面向好。“看好2021年春节白酒动销连续恢复，以及中长期产品进级、龙头市占率进一步提升。长期来看，白酒行业属于‘护城河’很是宽的行业，是大年夜消费板块中最好的赛道。”

徐高也以为，受益于宏不雅情况向好，A股在2021年延续第三年牛市概率很是大年夜。“在疫情暴发历程中，中国经济表现出来的韧性以及宏不雅政策应对的有效性，折射出整个别制的优越性，在资本市场上，表现为市场跟随中国经济转型进级成长标的目的，并为投资者创造越来越多的收益。别的，投资者愿意将资金更多地投入到A股市场，这也对行情带来较明明支撑。”

敷衍部门高估值优质资产，不少投资者出于“高处不堪寒”的担心望而却步，但在王然看来，近几年优质核心标的的估值中枢连续提升，主要是受外资流入与A股机构化趋向日趋明明的影响。在全球进入低时代，高盈利的优质资产很是稀缺，该部门资产估值容忍度需要得到提升。

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