离岸直冲6.62人民币这一波上涨短暂停歇后又来了

10月21日，离岸人民币对美元短线拉涨，在午盘前的半小时连续突破6.64、6.63关口，最高至6.6278元，日内涨超300点。截至北京时间记者发稿，美元/人民币报6.6436，日内均上涨超过300点。

人民币的凌厉涨势在10月10日出现了“央行信号”后暂歇，但本周的反弹标志着市场一致升值预期下的新一轮做多尝试。当时央行公告称，自2020年10月12日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。从5月至今，人民币已涨超5000点。

FXTM富拓外汇首席中文分析师杨傲正对第一财经记者表示，10月19日公布的三季度GDP按年增长4.9%，虽低于共识预期的5.5%，但较前值大幅攀升。分季度看，一季度GDP按年下降6.8%，二季度则增长3.2%，三季度增长4.9%，可见中国前三季度经济增速由负转正，按年增长0.7%。数据公布后，人民币小幅下挫而此后又快速拉涨、再次回到了前高点6.7水平下方。在他看来，6.67水平仍然是近期较强的支持区，若美元/人民币有效向下突破，则可能维持在6.64-6.65区间。

市场做多热情高

此轮人民币升值尤为迅猛，从6.9下破6.7仅用了一个月多。10月9日，国庆节后的第一个交易日，在岸人民币对美元大涨近1.7%，夜盘收于6.6947，离岸人民币更是气势如虹，国庆期间持续攀升，交投在6.68附近。接受记者采访的专家也认为，在这一背景下，央行选择在10月10日宣布取消远期购汇外汇风险准备金，这种不对称的逆周期调节在单边升值预期下似乎已不再需要。

在信号作用下，上周人民币由强转弱，截至10月14日官方收盘，离岸、在岸人民币对美元在三日内累计走贬近400点，但此后又小幅反弹。

本周开始，市场做多的热情重燃。“日线图看，美元/人民币虽然在9月和10月都分别曾经回调，但人民币上涨的态势暂时没有改变。”杨傲正对记者表示，21日的这一波大涨更是突破了关键的支撑位，可见市场做多情绪强烈。

“事实上中国企业整体做远期购汇业务的规模并不算大，因此央行此前的‘公告’也只是象征性的意义，” 某国有大行交易员对记者表示，在单边升值预期下，企业和个人购汇的热情并不强。也就在央行公告的前一周，不少企业仍在结汇，并预计人民币汇率可能持续走升。

同时，中国的经济韧性也持续得到验证，成为支撑人民币走强的基本面。中航信托航管策略总监吴照银对第一财经记者表示，从三季度GDP的数据来看，事实上经济的韧性非常强，不同行业不同领域接棒发力――投资打头阵，消费再跟上；外需拉动后，内需接着上；房地产放量后，汽车再发力；基建稳住阵脚，制造业再锦上添花。一个全球最完整的工业产业链，一个全球最大规模的消费群体，决定了一个韧性非常强的经济体。

野村中国首席经济学家陆挺对记者表示，9月的经济活动数据显示了国内经济复苏的持续性，尤其是工业生产和零售加速至同比6.9%和3.3%的增长水平，相较于8月的5.6%和0.5%大幅改善，此前率先复苏的固定资产投资则从8月的7.6%微降至9月的7.5%。

整体而言，市场更关注的是中国消费能否在日后恢复以往常态。目前显示，从投资到出口再到消费的复苏环环相扣，这也支撑了汇率不断攀升。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌对记者称，在出口、投资、消费“三驾马车”中，消费和投资将成为四季度经济的主要推动力，摩根大通预计四季度GDP增速将达5.3%。目前，海外不确定性仍存，主要发达经济体的零利率或负利率将持续较长时间，预计更多国际投资者将加大配置中国债券和股票，摩根大通维持超配中国资产的观点。

人民币强势有助缓解输入性通胀

各界认为，下一阶段人民币仍将维持在偏强的位置区间波动。目前，美元指数已经率先走弱，市场预计，在经历一系列政治博弈后，美国的新一轮财政刺激终将通过，这将使美元走弱，推动通胀预期上行。周一，美元指数下跌0.30%，收于93.415。截至10月21日15:00，美元指数进一步下探至92.815。

“美国财政刺激谈判犹如一场盛大的舞会，如今这场舞会接近尾声，任何有关财政刺激的迹象都会让交易员心驰神往。”杨傲正称，标普500指数周二攀升0.47%，成功结束了六连跌。

参加这场“舞会”的不只美股，美元指数本月至今下跌1%，回落至93重要心理位以下，而这一定程度提振了现货黄金。这样的价格走势表明，投资者预期美国即将推出新一轮财政救助措施，进而推升通胀，物价上行压力将削弱美元购买力，同时利好作为通胀对冲工具的黄金。

此外，也有观点担忧，在美元走弱的背景下，人民币快速升值会否引来央行的干预。但业内人士普遍对记者称，一年升值3%-5%仍是可以接受的，今年以来人民币升值幅度近4.6%。值得注意的是，目前汇率更多反映的是市场的供求。

吴照银称，人民币大幅升值往往不利于出口，但事情都有两面，其实可以在升值较大时扩大进口，升值缓慢时减少进口。尤其是9月是中国进口增速最快的月份，如果考虑到目前全球的农矿产品价格的上涨趋势，适度升值可抑制输入性通胀。目前还只是少数农产品涨价，后面涨价的品种可能会增多。

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