金石通策略介绍港股大跌之后再炒股先别说抢夺港股定价权
金石通策略介绍港股大跌之后再炒股先别说抢夺“港股定价权”
金石通策略介绍港股大跌之后再炒股先别说抢夺“港股定价权” 2021-03-12 160 0 连续经历大幅下跌后，今天称为回调，但目前明显以下跌为主。前段时间大陆权利还挺多的。“这一幕已经在2015年出现过一次，结果如何大家都知道。果然，从喊跌了20%到30%的投资者，到了高位，怨声载道。从作者的角度来看，抢港股定价权是个伪命题，喊这个口号本身就代表着投资狂热和非理性。
港股在mainland China有很多优秀的公司，相对成熟，估值相对合理。每一次a股估值比较高，港股的价值就会被压低。所以喊去港股隐含的潜台词就是a股估值太高。但是因为港股相对估值低，买港股对吗？之前所有的经历都告诉我们，这是错的。
港股估值低于a股是一个长期现象。这种长期现象是有内在逻辑支撑的。首先，港股是一个全球互联的市场，既受中国资本市场的影响，也受全球资本市场的影响。它没有本地的资本市场，也就是说来这里的资本是流动的，所以遇到风险的时候，这些流动的资本往往会率先出逃。所以港股一直以来都容易受到外部影响，波动比较大。目前港股的资金大部分来自全球资本市场，全球资本市场将港股定义为“新兴市场”，而不是其核心资产。当全球金融风险出现时，新兴市场往往会被抛售。这次我们其实可以看到，美股开始调整的时候，港股是出不去独立市场的。
其次，港股的机制允许卖空，特别是卖空的手段很多。相对而言，做空a股的手段较少。从这个角度来说，a股确实值得一定的溢价。做空港股的工具有很多，也就是说很多市场参与者会转换角色。一些公司的股东可能不是多方，他们可以借出自己的股票，成为空头的帮手。一些银行经纪人也打算借出他们持有的股票。这样市场的生态相对平衡，才不会涨太多。这些市场机制对内地投资者来说相当陌生。笔者了解到，很多内地机构投资者连做空港股的机制都没搞清楚，把港股当a股，最后亏了不少。
抢定价权是一个长期的过程。金仕通战略我相信，随着中国资本市场的逐渐成长，总有一天，金仕通战略香港股票资产的定价权会被内地投资者主导。但这个过程是长期的，不是一触即发的。现在喊出攫取定价权的机会是不合适的。在许多方面，我们的工作没有做好。这个时候，感情上呼吁资金去香港市场，最后更有可能为别人买单。
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