申银万国：电力行业受益于经济放缓

申银万国：电力行业受益于经济放缓 更新时间：2010-7-14 0:02:09 　　五大电力公司将自8月10日起陆续公布其中期报告　　投资要点：　　电力公司将在八月份公布中报，第一份中报将在8月10日公布，来自华能国际。总体而言对于电力行业来说，年报不会给市场带来许多惊喜。由于动力煤现货价在二季度下滑，我们认为电力企业盈利在二季度将有环比上升。　　同比而言，由于其服务区域的煤价上涨较为温和，五家电力公司中仅有两家有同比增长。我们对华润的盈利预测为每股0.59港币，同比增长16%。对于华能而言，我们预测其同比增长为6%。但是我们认为利好因素已反映在股价上面了：华润及华能年初至今分别跑赢市场18%及14%。　　对于其余三家公司而言，由于当地煤价居高不下，他们的业绩将同比下滑。在京津唐地区，山东省及安徽省，煤价已创出历史新高。此外，一季度的旱灾也将对拥有水电机组的公司造成伤害，例如大唐发电和中国电力。我们预测华电、大唐及中电业绩将同比下降67%、45%、25%。　　煤炭成本压力将是中报的最大看点。由于二季度现货煤价重新开始上涨，市场对年报的解读将集中在它如何反映在公司的报表上。此外，我们也应注意电力公司煤矿项目的进展。　　电力行业观点：我们对电力行业的观点并无变动。我们认为电力公司将受益于宏观经济减速。成本段的压力将在此后数月略有减轻。由于电力企业目前毛利率仍然很低，我们认为在某些煤价较高的省份仍然有上网电价上调的可能性。由于其对煤价及电价变动更为敏感，我们因此推荐华电国际，中国电力.提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，东方财富网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

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