申银万国申银万国下周股指以震荡整理为主
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申银万国：申银万国：下周股指以震荡整理为主 更新时间：2011-4-2 15:13:27 盘中特征：
周五沪深股市先盘后涨。上证指数收盘2967.41点，上涨39.30点，涨幅1.34%，成交1272.7亿元；深成指收盘12699.42点，上涨136.52点，涨幅1.09%，成交773.7亿元。两市成交量较周四萎缩192.82亿元。行业方面，申万一级行业指数中仅食品饮料跌0.03%，余者皆涨，采掘、金融和房地产等板块领涨。个股方面，两市有1800家个股上涨，大连控股，上海机场等11家个股涨停，天山纺织跌停。
后市研判：
周五沪深股指小幅反弹，蓝筹股表现良好。估计下周股指以震荡整理为主，上证指数三千点附近尚有阻力。
暂获企稳，短期仍以震荡整理为主。通胀担忧和加息预期再度升温，清明小长假在即，市场谨慎氛围趋浓。临近4月，市场开始关注3月份经济数据的预测，周五公布的3月份PMI低于预期，而从目前来看，对CPI预测普遍在5%以上，随之而来的是加息预期升温，周五下午尽管反弹，但量能却未有效放大，显示市场情绪依然较为谨慎。权重股领涨，但仍需量能支撑。从煤炭水泥到地产银行再到钢铁，之前流动性宽裕和预期改善为低估蓝筹板块带来催化剂，但一方面面临较大的市场分歧，另一方面缺乏量能支持，难以大幅持续领涨。热点依然较为散乱。相对三月两会期间热点的层出不穷，近期热点明显消退，且转换过快，赚钱效应不强。因此短期上证指数仍将在2900-3000区间震荡整理。
维持谨慎，等待预期下调。去年以来政策的逐步紧缩已经在经济增速下滑中得到体现，而且并未结束。尽管可能度过了最艰难的时期，但从最近存款准备金率的再度上调看，不管压力来自外汇占款、央票到期还是通胀抬头，紧缩的方向和力度并未改变，紧缩的效应还将体现。中央政府和传统增长主力的东部地方政府均已下调经济预期，但市场的预期尚未下调，风险在于，要么各级政府重回粗放增长的老路，要么市场将预期降至经济转型对应的合理增速。资本成本的上升将对市场估值构成制约。一方面，继土地和劳动力成本上升后，资金成本进入新一轮上升周期，传统经济增长模式面临的挑战进一步加剧，而转型非一日之功，企业盈利环境不容乐观，转型阵痛恐难避免；资本成本上升的另一面是风险回报率的提升，对风险资产的估值形成压力。实体经济和资本市场的流动性配置。经济周期性回升的动力显然不能再依赖出口，消费短期难成主力，希望在于投资，一方面是政府以增量投资引导结构调整，另一方面我们更期待民间投资的回升，不论如何，加大投资总会带来实体经济对流动性的需求上升，一则今年整体流动性从紧；二则信贷从紧，央行转而强调社会融资总量，推动直接融资，社会整体的杠杆率将下降；三则一部分货币还将表现为成本和物价的上涨。目前民间投资意愿不足，企业融资已很困难，如果经济回升，投资启动，流动性向实体经济配置，资本市场可能承压。
操作策略：
控制仓位，波段操作。
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