申请免税牌照公司增多百货业拥抱开放新机遇

近期，资本市场掀起了申请免税牌照的热潮。仅上周就有多达7家百货行业的公司宣布加入申请免税牌照行列。分析指出，目前百货业正在拥抱免税开放新机遇。若能借助免税红利，重新进行供应链整合，可重夺线下场景优势增加客流，从而带动整体业绩上升。

“免税”概念股加速扩容

免税牌照申请持续火爆！7月24日晚间，东百集团发布公告称，为进一步优化商业零售业务结构，拓展业务范畴，增强企业竞争力，公司近日向福建省及福州市政府相关部门递交了关于支持公司申请免税品经营资质的请示；公司控股子公司兰州东方友谊亦向甘肃省及兰州市政府相关部门递交了关于在兰州中心申请免税品经营资质的请示。

据了解，这是7月以来的第10家宣布申请免税牌照的上市公司。其中，有7家是上周宣布申请。7月23日晚间，友阿股份公告称，公司收到控股股东湖南友谊阿波罗控股股份有限公司关于申请免税品经营资质的告知函。友阿控股为进一步拓展集团的零售业务，增强行业竞争力，近日向政府相关部门递交了在湖南市场申请免税品经营资质的请示。

同一天，步步高也表示，近日公司向湖南省及湘潭市政府相关部门递交了关于支持公司申请免税商品经营资质的请示；中百集团也宣布，为优化公司业务结构，进一步拓展业务范畴，增强公司竞争力，公司于7月23日向政府相关部门递交了关于支持公司申报免税品经营资质的请示。

稍早前的7月22日晚间，南宁百货发布公告称，为了进一步优化公司的业务结构，增强企业竞争力，公司已向广西壮族自治区及南宁市政府相关部门递交了关于免税品经营资质申报的请示。

在这之前的7月20日，欧亚集团公告称，为进一步拓展业务范畴，增强行业竞争力，拉动区域经济增长，近日公司向相关部门递交了关于支持公司申请免税商品经营资质的请示。而在7月19日周日晚间，大商股份公告称，为优化公司业务结构，增强行业竞争力和增加新的利润增长点，公司及控股股东大商集团向相关部门递交了关于支持公司申请免税品经营资质的请示。

不过，并非所有的上市公司对免税牌照都“迫不及待”或有申请资质。如华南地区的百货连锁龙头企业广百股份，在互动平台回答投资者有关公司是否申请免税牌照及资质问题时，基本上都是“目前无可奉告”。 重庆百货则明确表示：“公司及大股东商社集团均不具备申请免税品经营资质。”

概念股表现开始分化

随着宣布申请免税牌照行列公司的增多，“免税”概念股也开始出现分化。数据显示，10家7月份以来宣布申请免税牌照的上市公司中，上周仅有东百集团、步步高、友阿股份、南宁百货、中百集团等5家公司以红盘报收，其它都出现了不呈度的调整。尤其是上周五，虽然南宁百货、中百集团逆市涨停板，但也有中国中免、百联股份、王府井、鄂武商A等公司股价跌停板。

免税牌照带动的股价“腾飞”，要从6月上旬的王府井说起。6月9日晚间，王府井发布公告称，公司于当天收到控股股东首旅集团转发的《财政部关于王府井集团股份有限公司免税品经营资质问题的通知》，授予其免税品经营资质，允许公司经营免税品零售业务。尽管因股票自4月底起成交量持续急剧放大、股价连续大幅上涨被质疑涉嫌内幕交易，但在6月10日后王府井依然又一口气收出4个涨停，并且此后震荡后又持续大涨。

此后，多个百货股经历了一波股价的连续上涨。以百联股份为例，公司6月11日发布公告指出，股票于6月9日至11日连续3个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情形。不过，当时百联股份称，其尚未发现涉及本公司的需要澄清或者回应的媒体报道或市场传闻，公司也不涉及热点概念。7月6日晚间，百联股份突然发表公告称，控股股东百联集团已提出免税品经营资质的的申请，而在这前后，股票连续收出7个涨停板。

今年3月，经国务院同意，国家发改委等23个部门联合印发《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》中即提出完善市内免税店政策，建设一批中国特色市内免税店。业内人士对记者表示，现在国家政策是要拉动消费，有一部分是想办法将中高端消费留在国内。按3月政策分析，可能会按试点情况放开北上广深以及武汉等城市的免税店经营资质。由此来看，在获得免税牌照上，不仅王府井、百联股份，广百股份等百货企业也有可能获批。

免税业务空间广阔

7月初，海南离岛免税购物政策迎来“史上最大”调整。财政部、海关总署、税务总局发布的《关于海南离岛旅客免税购物政策的公告》中明确，具有免税品经销资格的经营主体均可平等参与海南离岛免税经营。此外，免税购物额度从每年每人3万元提高至10万元。

据了解，在王府井之前，国内拥有免税牌照的企业只有7家。分别为中免、日上免税行、海免、珠免、深免、中出服、中侨。而免税市场的规模有多大？ 中信建投证券研究指出，2019年末，国内免税规模约超500亿元，预计到2025年，国内免税总空间有望突破1600亿元，长期望突破2000亿元。

在商业观察家创始人颜菊阳看来，百货业当前客流情况的确不太好，经营上需要能提振客流的新业务，而免税店有增收增利的潜力。“免税店主要还是奢侈品消费和中高端烟酒、美妆等高客单值商品，毛利较为可观。同时，免税业务和百货业旧有的供应链可以重合资源利用。理论上来说，百货商场有做好免税店的供应链优势、商品优势、场景优势等”。

民生证券指出，随着新一轮离岛免税政策细则落地，2020上半年免税业政策催化逻辑已经兑现，预计下半年免税业仍有相关重磅政策落地，其中市内免税政策将是重中之重，预计该政策在购物额度，购物方式等方面均有超预期空间。“伴随中国免税业成长的边界已经打开，新的离岛免税政策+即将落地的国人市内免税政策之下，我们预计国内免税市场销售规模应在1500亿之上，较2019年增长3倍以上。”

东方证券分析师张凯琳表示，近期免税赛道百家争鸣的趋势，目前百货业正在拥抱免税开放新机遇。若能借助免税红利，重新进行供应链整合，可重夺线下场景优势，增加客流，从而带动整体业绩上升。

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