申万巴黎申万巴黎政策观察期应耐心等待

申万巴黎：申万巴黎：政策观察期应耐心等待

申万巴黎：申万巴黎：政策观察期应耐心等待 更新时间：2010-6-20 0:01:24 　　申万巴黎：政策观察期应耐心等待

申万巴黎认为整体物价压力正在减弱，二季度或将达到顶峰，但环比趋势项自09年10月份见顶后连续回落，这预示未来同比数据下降是大概率事件。5月市场出现2006年9月以来首次净增持1.89亿元，近期净减持金额也出现大幅下降，这意味着目前的股价水平，对产业资本已经具有一定吸引力，增持股票的意愿强于减持股票的意愿。综合来看，政策观察期需要耐心等待，考虑到欧洲债权危机的持续、实体经济开始显现下行迹象、地方融资平台清理对银行业影响的逐步明朗化，加上市场扩容的压力，我们认为市场短期仍将呈现震荡筑底的状态。

易方达：市场始终追逐均衡

均衡是一种理想状态，是供给需求曲线的交点，曲线上大多数点都不是处于均衡状态，但是，均衡点是未来发展的趋势，无论当前的供给需求状态如何在经济规律作用下，未来走向必然是向均衡点发展。股市的发展也是如此。因为市场的走势是检验投资理论，投资绩效的唯一标准。市场可能处于任意的位置，可能是高估，也可能是低估，随着时间的推移，高估时必然下跌到均衡点，而低估时必然上涨回均衡点，在达到均衡，即市场实现正确之前，市场总是偏离的，总是“错误”的。市场的偏离是投资者获得超额收益的根本原因，不同的投资者在追求超额收益的时候选择的路线不尽相同。

广发基金：A股只能观察和等待时机

投资者选择投资标的，各人都有不同的偏好。有人喜欢价值股，有人喜欢成长股，有人喜欢低价股博重组，也有人喜欢高价股博空间。当前的市场无疑是轻价值而重成长，但是价值股会不会因为价格低而重获资金的青睐，概念成长股会不会达不到大家的预期而在将来的某一天被无情抛弃，我们也不确定，正如我们也无法判断中国的股市会像电影中的结局一样是个喜剧，还是会因中国经济的转型失败再入深渊，我们现在只能观察和等待时机。

国投瑞银：内外压力下宜继续防御

在内部调结构尚未形成经济发展有利动力源、外部危机再次加重并尚未呈现缓和的双重压力下，投资者宜继续采取控制仓位的谨慎防御策略；在行业选择上，宜继续关注经济转型概念产业，如节能环保、新能源、新材料、信息服务、生物医药等；同时也可关注具有明确政策支持和产业发展基础的区域板块，如新疆板块、上海板块、深圳板块。

汇添富：未来只有局部性机会

展望后市，我们继续持谨慎的心态，未来几个月市场仍将处于盘整向下的阶段，市场缺乏系统性机会，我们会专注于以盈利为主导的配置，同时关注经济增长中的新兴因素，也就是结构转型的机会，包括战略新兴产业相关的低碳新能源、节能减排、新一代信息技术应用等领域，高铁拉动的相关产业都是值得关注的。

诺安基金：中国经济转型已成为燃眉之急

进入2010年，中国经济转型已成为燃眉之急。从2010年春节后沿海地区出现的“用工荒”，到中国制造业第一大省广东最近发生的两大标志性事件，即富士康员工坠楼和广州本田佛山变速器厂工人罢工。这两起事件是长期以来劳资矛盾的集中爆发，最后以雇主提高工人工资水平来平息事件。这说明中国廉价劳动力时代已近结束。中国作为“世界工厂”的经济增长模式走到了终点，中国经济转型已迫在眉睫。

交银基金：反弹意味下跌未结束

现在的紧缩状态已经达到最严厉的程度，未来不会进一步紧缩。在这种情况下，如果现在是政策最为紧缩的时候，根据基本经济学理论，它并不能为所欲为。政策也有一些掣肘，最大的掣肘就是通货膨胀。资料显示，机构和散户的仓位已普遍下降，除了个别基金“站在高高的山冈上”给大家站岗放哨以外，基金的股票仓位普遍不太高。A股非理性下跌还没结束，底部的形成并不意味着新一轮的上涨，需要一段时间的消化，而且宏观经济短期内也不支持市场出现上涨。

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