申万宏源桂浩明：“周全牛市”还需公司业绩明明改不雅

不外，人们也无需对此过分担忧。毕竟现在的实体经济在不竭好转，上市公司业绩的逐季改善也是可以预期的。并且由于本年的基数低，加上国度又采纳了一系列支持实体经济成长的办法，来岁的经济状况必定会有更大年夜的改不雅，GDP增速有望到达两位数。而这种环境的呈现，将在很大年夜程度上改善股市的运行情况，使恰当前“周全牛市”所欠缺的公司根基面这一部门，得到相应的弥补，从而为展开一波由革新引领、业绩与资金双轮驱动的上涨行情打下根本。

现在投资者所要做的，应该是驾驭好市场运行的节奏，让行情实现主要由部门因素驱动成长为全方位因素驱动，从而走出真正意义上的“周全牛市”行情，而不要脱离根基面炒作，最后重蹈2015年暴涨暴跌行情的覆辙。

社会上，跳动外汇，总会有新名词不竭呈现，这几天，跳动财经，最吸引眼球的是“周全牛市”。因为此间股市大年夜涨，“周全牛市”的说法也就风行一时，不单成了自媒体上的热搜，也是新闻报道中的高频词。

而有问题的则是，当前的实体经济还处于恢复历程中，大年夜量的中小企业谋划还很艰巨，就业压力很大年夜，各地各级财务都有不小的坚苦。最近管理层提出，要让金融企业向实体经济让利1.5万亿，而去年商业银行合计利润也就2万多亿。人们不难看出，由于新冠疫情的影响，加上表里部情况的变化，实体经济所遭遇的坚苦是相当大年夜的，虽然已经实施了降低税收的政策，但还不敷，需要采纳更多办法予以化解。在这种环境下，可否对股市组成有效的支持呢？

当几乎人人都在说“周全牛市”时，有没有人想过，什么是“周全牛市”？作为一个刚出炉的新名词，简直一下子很难有尺度解释。不外，按字面明白，所谓“周全牛市”，自然要包括如许两个方面的内容：一个是绝大年夜多数股票都能够上涨，属于整体性行情；另一个则是推动股票上涨的因素是多方面的，而不仅仅是单一因素所致。从如许的角度出发来对待当前的市场，显然与“周全牛市”的要求尚有一定距离。毕竟就以行情最为火爆的几天为例，也很少呈现90%以上股票上涨的状况，以一周的均值来说，有效上涨股票的数量大年夜约占70%左右。这显然是一个不低的比例，但假如抠字眼的话，就谈不上什么“周全牛市”了。当然，在经济景气程度还不敷高，以及经济结构调整又在加速的环境下，上市公司业绩有剖析也是自然的，从长期来看，个股的齐涨共跌越来越不现实，所以即便是面临7:3的涨跌比，说这就是“周全牛市”，虽然几多有些委曲，但也没有什么大年夜问题。

前面提到“周全牛市”需要来自各方面因素的周全共同，这些因素凡是包括三个方面：良好的根基面、充裕的流动性、尽力的股市政策。时下后两条是根基存在的，譬如随着央行下调商业银行再贴现、再贷款利率，整个市场的流动性比力宽松，一些到场储蓄或者理财的资金，正源源不竭地以各类情势流向股市；而股市政策无疑也是尽力的，日前证监会前任主席肖钢说，党中央从来没有像现在如许器重资本市场。而本年以来包含创业板、新三板以及退市制度等方面的革新，也在不竭加速速度，极大年夜地调动了投资者的尽力性。而所有这些，无疑都是本年以来股市尽量受到新冠疫情的袭扰，但仍是顽强上涨的重要推手。但不能否定的是，新冠疫情对实体经济的冲击是很明明的，上市公司的根基面自然会受到影响，本年中报很多公司的业绩会呈现负增长，有的降幅还比力大年夜。如许，即便股价维持不变，市盈率也将明明上升。也因为如许，颠末几天的上涨，放眼看去，很多股票已经不廉价了，这就使得所谓的“周全牛市”缺乏足够的根本，显得成色不足。

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