汇市周评：新低又见新低美指跌势深不见底

汇市周评：新低又见新低美指跌势深不见底 更新时间：2011-4-17 15:18:21 尽管美元跌势本周有明显放缓的迹象，但还是刷新了

74.62

的

15

个月新低，

2009

年

12

月初的低点支撑即将面临挑战。欧元则大致守住了央行升息前后的可观涨幅。一周以来，风险事件频现，先有日本再发

7

级以上强震，风险规避情绪一度高涨，美国预算争议也吸引到市场眼球，随后的二十国集团会议不痛不痒，周末时穆迪下调爱尔兰评级，但在诸多风险因素对抵的情况下，市场大致呈现震荡格局。

src=http://www.cj8843.cn/uploadfile/202408/c34f00b43366.jpg>尽管受到欧债危机、利比亚动荡以及日本核危机等负面影响，最近一段时间欧元走势依然保持坚挺，本周大致呈现高位窄幅震荡整理的“空中加油”态势。这主要得益于欧洲央行

年内将多次升息的预期，以及美联储

收紧政策可能将远远落后于其他国家央行。

穆迪投资者服务公司

周五

宣布，将爱尔兰评级从

Baa1

下调至

Baa3

，评级展望维持负面。

穆迪称，下调爱尔兰评级是因为预计该国政府财政实力下滑且经济增长前景转弱，而针对未来流动性支持条款的欧洲稳定机制

偿付能力测试出现不确定性，则是下调爱尔兰评级的关键推动因素。如果爱尔兰计划的财政整顿目标未实现，可能进一步下调其评级；若爱尔兰经济前景进一步恶化，这也将给其评级带来下调压力。

与此同时，因德国首次提出希腊可能需要重组其庞大的债务，希腊借贷成本周四飙升至新高，欧元区其他财政薄弱的国家压力上升。德国财政部长朔伊布勒

在欧元区高级官员中第一个公开承认，重组是有可能的。

由于希腊到

2013

年债务料将相当于年产出的近

160%

，而且欧盟

/

国际货币基金组织

援助金也将在同年用完，一些减轻希腊沉重债务负担的举措看似更不可避免，例如减少或推迟偿付债权人。

欧洲央行本身持有约

400-500

亿欧元的希腊债券，其担心此举将会打击欧元区的银行，并开启新一轮的多米诺骨牌效应。希腊、德国和法国的银行是希腊主权债的最大买主。

希腊政府也排除了重组的可能，承诺将实现去年接受

1,100

亿欧元

救援时，

IMF

和欧盟为其设定的财政目标。但近几周人们越来越怀疑，希腊能否实现这些目标，以及能否在明年重返资本市场融资前重振市场对它的信心。

周四公布的一份调查显示，分析师认为，希腊未来几年被迫重组债务的机率现为

60%

。爱尔兰和葡萄牙重组债务的机率分别为

40%

和

30%

。

虽然国会两党暂时就预算问题达成共识，但双方针尖对麦芒的架势依然使得奥巴马总统

如坐针毡，奥巴马政府未来减支计划的推行料仍将面临诸多挫折。

在最新的预算协议会议中，奥巴马将美国赤字削减目标定为

12

年内削减

4

万亿美元，并致力于在

2015

年使赤字占

GDP

比例降至

2.5%

；在

2020

年使赤字占

GDP

比例降至

2.0%

。

奥巴马计划通过削减开支及利息以完成

75%

的减赤计划，余下部分将来自于税制改革，他称，布什时代为富人减税的政策不能无限延期。但增加税收的计划立即遭到了共和党人的驳斥。

与此同时，周三公布的一项调查发现，美国汽油价格的上涨已损害到公民对国家未来的信心并迫使美国人改变支出习惯和生活方式。分析人士表示，奥巴马政坛灰头土脸的表现成为近期美元走势的翻版：一样的“灰头土脸”。

美联储周三发布的褐皮书经济报告还是一如既往地乐观，为美元送来些许春意。褐皮书称，美国经济在过去一个月持续改善，制造业成长加速，但企业感到能源和原材料成本增加的影响。

褐皮书提到，尽管许多地区的经济活动仅温和增强，但多数地区联储称各个行业普遍出现改善，且堪萨斯城联储称该地区经济强劲增长。另外，制造业继续引领增长，基本上各地区均有稳步改善的例子，通常伴随雇佣增加。

分析人士指出，美联储褐皮书对于美国经济的审慎乐观态度对美元构成了些许提振。不过在美国整体财政状况依然不容乐观的情况下，美指的反弹空间可能十分有限，整体疲弱走势将难以出现改善。

20

国集团

财长会议本周四于华盛顿召开，眼下正值国际油价居高不下、欧元区主权债务危机萦绕不去，以及日本灾变事件等多重阴霾笼罩全球经济前景之际，

G20

财政首长将共商稳定全球经济的机制，以避免单一国家爆发危机波及全球。

G20

会议一如既往地秉承了包罗万象的风格，但核心焦点依然位于改善全球经济失衡现象这一课题。今年

2

月份的

G20

财长会议已经就全球经贸失衡指标达成协议，此次将着手拟订计划细节，也将测试这些国家是否愿意开放接受外来检验。

G20

已经发现，在消除这种不均衡状态的方式上越来越难以达成一致。金融领袖们预计将根据一系列参考指标，确定可能的问题所在。确认哪些国家触犯了相应规则将随后完成。几乎可以确定美国和中国将被列在首位，但还有可能包括那些预算盈余的国家，如德国，以及债权国，如英国。

另外，

G20

还呼吁将人民币纳入特别提款权一篮子货币，并力促订立时间表。但官员们纷纷表示这将建立在中国允许人民币汇率更快升值的前提下。

市场的焦点也将位于七国集团

的闭门会议上，将就日本地震以及阿拉伯世界国家的动荡局势尝试进行评估。另外，日本官员也将就汇市干预这一课题展开讨论。

美国财长盖特纳

表示，七国集团对日元汇率的联合干预取得了显著成效。日本财务大臣野田佳彦

则表示，

G7

联合干预行动是非常重要且有效的。不过一名日本财务省官员称，野田佳彦并未与盖特纳就有关未来汇市干预计划进行讨论，双方仅仅讨论了上个月的汇市干预行动。

中国国家统计局稍早公布，中国一季度国内生产总值

年率增长

9.7%

，暗示经济面运行稳健。但

3

月居民消费价格指数

再次

破五

，年率上涨

5.4%

，创下

32

个月新高，表明通胀形势依然严峻。

与此同时，本周公布的中国

3

月份人民币贷款和货币供应量增幅均远远大于经济学家的预期，表明中国央行可能会进一步收紧政策。

中国证券报周四报导称，中国货币政策紧缩力度短期难改，近期中国央行上调存款准备金率的概率较大，年内仍有继续加息可能。

报导显示，从抑制通胀的角度看，年内仍有继续加息的必要。下半年尽管翘尾因素减弱，但通胀回落受到大宗商品价格上涨、前期货币大量投放推动以及劳动力成本长期上升的挑战，全年通胀水平不容乐观。

同一天，美银美林

经济学家撰文指出，鉴于中国银行间市场流动性过剩，存款准备金率急需被再度上调。，由于中国

4

月份的外汇占款有可能超过

4000

亿元的规模，公开市场操作仍难有效完成流动性回收任务，因此本周或下周五

中国人民银行将再次上调存款准备金率

0.5

个百分点。

今年以来，中国三度上调存款准备金率后，大型银行的准备金率已达

20.0%

，小型银行则达

18.0%

。而年内两度加息后，一年期贷款利率亦已调高至

6.31%

；一年期存款利率则升至

3.25%

的水平。

西太平洋银行

的外汇策略师

Sean Callow

称，有关中国将会上调存款准备金率的猜测已经持续至少一周，但在今日中国数据发布后受到强化。

虽然计划中下周并没有重大财经事件或经济指标等风险因素，但在美联储众位高官纷纷就货币政策姿态发出各自论点，且美元指数一路向下的单边市阶段，市场仍将对美国货币政策前景进行深入解读和臆想。不过美联储落后欧洲央行收紧政策已既成事实，且未来何时升息的问题联储内部尚无定论，美元似乎已积弱难返，再加上美国会就减赤问题分歧频现，似乎鲜有理由支持其未来反弹。

然而与此同时，欧债危机的深坑究竟还有多大多黑暗？评级公司是否会对赤字各国继续落井下石？意大利、西班牙等更为核心的欧元区国家是否也有救助的必要？欧洲央行加息后债务成本的提升是否会加剧边缘国家的债务负担？诸多疑问威胁着欧元后市前景，紧缩预期下的风险暗礁也造成了市场分析师人士分歧的扩大。

德意志银行外汇分析师

Bilal Hafeez

称，欧元

/

美元已经突破了之前预期波动区间的上限，利差交易将推动汇价继续上行至

1.4700

，甚至

1.5000

。而且美国沉重的债务问题也将拖累美元。不过，

Hafeez

表示，估值水平、交易仓位和资本流向均显示，欧元

/

美元进一步上行的空间不大。

瑞穗实业银行

发布报告称，按照购买力平价理论

来看，欧元

/

美元已经高估近

20%

，因此汇价后市有跌破

1.4000

整数关口的风险。过去

10

年的交易数据显示，每当欧元

/

美元较

PPP

理论值高估

20%

左右，汇价就将触顶。因此预期欧元

/

美元将难以维持目前的强势上行趋势。

投资者也不能遗忘日本福岛核电站外泄事故，此次灾害级别已被上调至最高的

7

级，东京电力甚至不排除灾难程度会高于切尔诺贝利核电站的可能性。若事态恶化，风险规避情绪必将再度鹊起。

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