汇丰晋信基金：风雨过后见彩虹

汇丰晋信基金：风雨过后见彩虹 更新时间：2010-6-8 0:05:50 　　过去一个多月市场大幅下跌的原因比较多，包括经济增长预期转弱、通胀预期上升、货币政策和流动性偏紧、欧债危机、融资压力等等，但最重要的是市场开始看淡经济增长的前景。　　对经济前景的再判断始于地产调控。史上最严厉的调控出台后，楼市持续低迷，很多投资者担心房地产对经济的拉动作用将严重削弱。而此时欧债危机又强化了悲观情绪，欧洲的长期经济前景转弱，同时人民币兑欧元升值较多，投资者又开始担心中国的出口受到影响。总之，近期发生的一系列事件给中国的经济增长前景蒙上一层阴霾。作为资本市场上的行者，我们希望将前方的路看得清楚一些。　　从经济增长三驾马车的框架来看，中国中短期经济增长的驱动力可能确实趋于减弱。首先我们聚焦房地产。这次政府调控房地产是下了决心的，这一步志在长远，有利于中国经济的长期健康发展，但在一定程度上会牺牲中短期的增长。房地产的产业链很长，楼市的繁荣与否会通过消费和投资两条线影响经济。一两年内房地产将很难再如过去那样强有力地推动经济增长；接下来我们转向出口。债务危机后欧元区持续削减赤字将导致本来就疲弱的经济增长进一步放缓，中国对欧出口将面临压力。整体来看，中短期中国经济增长的挑战是切实存在的。　　但我们认为新的挑战和经济增速下滑应当不会导致经济二次探底。首先，在房地产方面，中国楼市是伴随着以下三点成长的：经济持续较

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