汇丰晋信基金：预计下半年债市整体处于偏暖行情中

汇丰晋信基金：预计下半年债市整体处于偏暖行情中 更新时间：2010-7-17 0:05:36 　　债券市场　　本周统计局公布了上半年经济运行数据，6月份CPI同比增幅2.9%，环比下滑0.3%，上半年CPI同比上涨2.6%。超出市场预期的是6月份CPI环比下滑幅度过快，可能侧面反映经济的不乐观前景。在经济增速下滑的大背景下，适度宽松的货币政策将对债市、尤其是中长债构成利多。　　资金面方面，央行从5月中下旬开始已经连续8周进行公开市场操作净投放，累计投放规模9570亿元，彻底缓解了货币市场资金面的紧张，本周银行间市场回购利率继续大幅回落。尽管本周央行仍然是净投放操作，但已逐步向中性操作过渡，本周净投放资金规模只有190亿元，远低于前几周。另外1600亿元的三年期央票发行规模为发行以来之最，发行利率却下行3BP。　　鉴于宏观面的变化，预计下半年债市整体处于偏暖行情中，一年期央票发行利率继续上行的可能性不大，收益率曲线有望继续扁平化。从目前的利差角度分析，3年期央票的投资吸引力更大，未来收益率水平有望继续下降。

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