水泥股仍在超等周期中 掌握优质龙头股的机遇

这一定是行业竞争格式产生了变化，带来了“垄断型”利润。资本市场为何追捧涨价题材？我们算一笔账就知道：假如产品价钱提升50%，在销量不变的环境下，净利润增长高达100%，可见涨价对净利润的供献之大年夜。落日行业没有投资机遇这是一种误判。

因为这一次水泥的超等周期是2017年起头的，这一年供给侧革新加入了水泥行业，导致2017年呈现了需乞降供给双重边际超预期，环保约束极大年夜地限制了供给端，市场起头向头部企业集中，笔者在财报利润表中的“毛利率持续提升”这个指标上嗅到了这个行业拐点。

一方面因为本年疫情以及夏初汛情的影响复工复产速度；另外一方面棚改资金分流和处所投资动力有所不足，上半年山东水泥需求下跌了20%左右。虽然水泥价钱一直在上涨，但以上因素激发了市场对未来需求不足的猜想，呈现了市场短期对水泥板块预期下落杀估值的环境。

投资涨价产品的公司，一直以来都是热门的投资策略。比如，茅台酒从1951年到2019年，以年化11%的速度在提价，又如，喜思糖果在35年间价钱提高了6倍多。它们都是涨价品里大年夜牛股的代表。

第三，垄断集中，区域增长有新看点。2019年，海螺水泥海内营收仅1千亿元，在全行业占比约10%，集中度可以进一步提升，其次是骨料业务占比低，但骨料市场增长空间是水泥市场空间的两倍。别的区域市场起头慢慢进入龙头垄断的场所排场，华东市场份额前五的企业CR5值超53%，而浙江、安徽、江西市场CR5值均在 80%左右。

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