涨停敢死队火线抢入6只强势股

涨停敢死队火线抢入6只强势股 更新时间：2011-5-3 11:44:09 　　紫金矿业：1Q符合预期 估值便宜但短期缺乏增长

一季度业绩符合预期：　　紫金矿业一季度实现收入74.6亿元，同比增长18.2%；归属母公司净利润13.9亿元，折合每股收益0.096元，同比增长17.3%，与我们及市场的预期基本一致。　　正面：一季度毛利率小幅上升。一季度公司产品售价同比大幅上升，其中金锭与铜精矿售价同比分别上涨21.4%与23%，虽然产品单位销售成本也有所上涨，但当期毛利率仍略微上升0.8个百分点至34.5%。　　负面：1)期间费用率上升。公司一季度期间费用率同比上升1.1个百分点至6.3%；2)金融资产投资收益下降。一季度公允价值变动收益同比下降39%，环比下降91%，环比下降额折合减少每股收益约0.01元，主要由于交易性金融资产价值下降。　　发展趋势：　　事故对盈利影响有限，但负面影响犹存。自去年先后发生紫金山铜矿水污染与信宜溃坝事故以来，公司遭到相应处罚与多起诉讼，高新技术企业优惠税率被取消。虽然处罚款项对公司盈利影响有限，但目前距离案件了结还有较长时间，存在不确定性，且后续类似诉讼可能还会发生，公司形象受到一定负面影响。　　丰富资源保证未来盈利能力。紫金山铜矿湿法厂仍处于停产整改状态，与此配合紫金山金矿也采取限产措施，预计未来一两年产量增速不大，2011年公司计划生产矿产金29.76吨以及铜8.78万吨，同比基本持平。但公司丰富的资源在同行中具有一定优势，截至2010年末，公司黄金储量750.17吨，储量和产量在上市公司中均位居第一；铜储量1058万吨，而产量居行业第二位；另外，锌的产量在同行也位居第六。公司立足现有优良资源稳步发展为其长期盈利提供保障。　　估值与建议：　　我们维持公司2011/2012年每股收益至0.42、0.48元，对应A股市盈率为18.3、16.1倍，H股为12.6、10.8倍。由于前期跌幅较大，估值具有较大吸引力，但由于增长较少，短期股票上涨乏力；但鉴于紫金拥有丰富资产，而黄金和铜的组合功守兼备，对有耐心的中长期投资者仍有一定投资价值。维持审慎推荐。　　风险：严厉调控出台，金、铜价大幅下跌。　　湘电股份：传统业务恢复弥补风电行业不足

事件要点：　　4月28日，公司发布2010年报，实现收入676033万元，同比增长32.1%。实现净利润21710万元，同比增长64.2%，每股收益为0.71元。另外，拟进行10转10的利润分配。 　　同时，公司发布2011年一季度业绩，实现收入124129万元，同比增长32.3%。实现净利润3763万元，同比增长28.4%，每股收益为0.12元。　　点评：　　1、收入表现良好，毛利率有瑕疵　　从2010年分项业务的收入看，各项业务表现均不错。其中，规模占比最大的风电业务实现收入416383万元，同比增长46%，考虑价格下降因素，预计容量增长超过60%，显著超越行业，也符合我们看好二线品种的逻辑。另外，占比靠前的交流电机和水泵也进入恢复性增长阶段，也是公司收入高速增长的重要力量。　　毛利率看，综合毛利率下降0.8个百分点，主要由于风电业务的毛利率引致。细分产品看，交流电机、水泵和直流电机等产品的毛利率均有不同程度提高。由于风电业务的毛利率下降幅度超出我们预期，使得综合毛利率出现下降，风电作为规模最大的业务，也是我们持续跟踪的重点。　　另外，2011年一季度的收入增长32%，符合预期。同样，由于毛利率下降3.3个百分点，增加市场预期的不确定性。　　美的电器：收入高增长 盈利改善可期

我们的观点　　收入增长超预期公司一季度实现营业收入304.8 亿元，同比增长96.13%，收入增速超市场预期。参照公司旗下洗衣机业务小天鹅的季报情况，我们测算公司空调、冰箱业务收入增速远高于洗衣机业务，其中空调业务收入增速超过100%。 　　原材料上涨及营业外收入减少导致净利润率下降受原材料大幅上涨影响，公司一季度毛利率及净利润率水平均同比下降，一季度毛利率14.74%，同比下降0.61 个百分点，净利润率3.09%，同比下降2.06 个百分点。较原材料价格上涨，产品提价存在时滞，公司一季度盈利能力受影响较大，我们预计随着未来出口定价的调整以及内销产品结构的改善，公司的盈利能力有望得到改善。另外11 年一季度公司计入营业外收入的补贴收入约2.7 亿元，去年同期约6.2 亿元，补贴收入的减少也降低了净利润率。　　多元化多品牌战略领先我们认为公司的多元化、多品牌战略在我国家电行业具有竞争优势，能够获取更大的市场份额，并发挥协同效应。随着公司各业务竞争地位的稳固，产品结构的优化，销售渠道整合的进一步深化以及三四级渠道下沉的进一步完善，公司的收入规模及盈利能力将不断提升。我们预计公司未来三年，收入年复合增速在25%左右，净利润增速近30%。　　投资建议公司作为多元化、多品牌的综合白电龙头，竞争力强，未来几年盈利增速高于行业。根据我们的预测公司11-13 年的EPS 分别为1.22、1.54、1.98 元，维持公司买入评级，目标价24.4 元。　　风险因素：房地产调控风险；多元化、多品牌的管理风险；上规模导致的利润风险。　　三元达：室内优化和WLAN建设孕育希望

事件：　　公司昨日公布了10 年年报和11 年一季报。2010 年全年，公司实现营业收入5 亿元，同比增长48%，归属上市公司股东净利润5258 万元， 同比增长6%，基本每股收益为0.50 元。今年一季度，公司营业收入和净利润分别为9245 万元和882 万元，同比分别下降了10%以及22%， 基本每股收益为0.07 元。 　　点评： 　　1。各项业务高速发展，综合毛利有所下降。报告期内，受益于运营商网络优化部分需求的持续旺盛以及相应投资力度不断增强，公司营业收入大幅增长47%。具体到产品来看，网优覆盖设备的销售收入同比增长35%，系统集成与运维服务收入分别增长95%以及105%。与此同时， 来自于运营商设备集采的压力，导致公司产品毛利率下降7%，带动整体毛利率降低了约4 个百分点。　　2。期间费用的上升成为拖累公司整体业绩的重要原因。根据财政部相关文件要求，公司将部分与IPO 发行有关的费用计入了当期损益；同时， 管理人员人数增加及职工薪酬水平上调导致公司管理费用与去年同期相比增长了72%，相应的销售费用也上升了近30%。费用的增长也成为公司净利增速滞后收入增速的重要因素。　　3。基数效应加之费用持续走高导致公司一季度表现平淡。今年一季度， 公司营收和净利均出现不同程度的下滑，主要是由于去年同期正值三大运营商重组完毕的建投高峰期，公司在建项目和验收项目均较多，从而使得10 年一季度公司收入基数相对较高。此外，管理和销售费用的持续高企也使得公司净利跌幅超出收入跌幅近12 个百分点。　　4。未来增长亮点还看室分系统和WLAN 接入设备的销售。3G 时代约有90%的数据业务发生在室内，因此，室内覆盖系统仍将是今年运营商投资的重点。另外，作为3G 网络的有效补充，WLAN 的应用也越来越受到运营商们的青睐。公司在这方面也是早有准备，募投项目于今年11 月份达产后可形成年产电信级AP8500 套，增值型AP3000 套的生产能力，按照现行价格测算，该项目将为公司贡献净利1195 万元，增厚EPS 约为0.1 元。　　5. 给予公司短期_推荐，长期_A的投资评级。预计公司今后三年的每股收益分别为0.72 元，1.00 元，1.38 元。对应的动态市盈率分别为33 倍，23 倍和17 倍。我们首次给予公司短期_推荐，长期_A 的投资评级。　　久立特材：2011期待行业回暖与产能释放

事件描述　　久立特材今日公布2010 年年报，报告期内，公司实现营业收入17.84 亿元，同比增长12.71%；营业成本15.45 亿元，同比增长19.74%；实现归属于母公司所有者净利润0.73 亿元，同比下降23.27%；实现EPS 为0.35 元，其中4 季度EPS 为0.09 元，3 季度EPS 为0.08 元。　　2010 年公司完成工业用不锈钢管产量42,559 吨，同比增长21%，其中不锈钢无缝管22,606 吨，不锈钢焊接管19,953吨。　　2011 年公司产能目标：实现不锈钢管产量超过53,000 吨，其中新产品2,000 吨。　　同时，公司公布1 季报，报告期内，公司实现营业收入4.42 亿元，同比增长14.81%；营业成本3.75 亿元，同比增长13.14%；实现归属于母公司所有者净利润0.21 亿元，同比增长28.13%；实现EPS 为0.10 元。　　事件评论　　第一，4 季度收入成本同比环比均有较大幅度增长且增速都扩大，1 季度同比增长但增速下降，环比小幅下降2010 年公司实现营业收入17.84 亿元，同比增长12.71%；营业成本15.45 亿元，同比增长19.74%；实现归属于母公司所有者净利润0.73 亿元，同比下降23.27%；实现EPS 为0.35 元。　　全年营业收入的增长主要来自无缝钢管销量大幅增加所致。　　中色股份：业绩将出现爆发性增长

中色股份公告了2011年1季度业绩快报，公司今年1季度预计实现归属于上市公司股东的净利润约4500万元，同比增长240%，对应EPS0.07元左右，符合我们的预期。公司明确表示业绩变动原因为：　　稀土产品价格大幅上涨、工程承包和装备制造等主营业务全面向好。 　　稀土业务有望成为今年业绩超预期的增长点。稀土价格今年以来持续大幅上涨、尤其是国内外价差进一步扩大，这给拥有出口配额的公司带来额外的收益。公司持股比例72%的珠江稀土公司2011年第一批出口配额166吨、2010年全年为372吨。以目前的国内外稀土价差，100吨的配额有望给公司额外带来5000万的利润，体现在中色股份的EPS是增加0.04元左右。　　公司持股比例76%的南方稀土的成立对公司完善整个稀土产业链、业绩贡献都具有重大的意义。1、行业整合力度加大以及环保标准更严格的情况下，稀土冶炼产能自身将成为稀缺资源；2、最早进入广东稀土领域的央企，在产业向上游延伸上有明显的先入优势；3、公司本身海外资源获取能力极强，随着下游冶炼产能的扩张，不排除公司在除铅锌铝等现有资源领域外、加强稀土等其他资源的获取力度；4、项目建成后，项目三家合作企业的出口配额有望都归于中色南方稀土公司，三家公司2010年合计出口配额1078吨、今年第一批配额为608吨。　　公司资源扩张的现实基础是公司未来规模、业绩爆发性增长的重要基础。公司有色金属资源方面扩张方面具有明显的现实基础：1、公司目前在矿产资源丰富的地区拥有赤峰地区14个探矿权，有望取得满意的结果；2、自身具有很强的资源获取经验和能力；3、背靠拥有大量有色金属矿产资源的集团公司，且集团拥有的大部分有色资产已经进入或者即将进入收获期，不排除集团对上市公司的继续支持。总之，中色股份在资源获取方面具有同行业企业难以企及的优势。　　维持推荐的投资评级。不包括公司实现巨额的投资收益，基于目前的业务进展和稀土业务盈利能力明确提升，我们上调公司11-13年的盈利预测分别为0.40元、0.54元和0.73元，考虑公司资源扩张的现实基础，一旦资源扩张的渠道某一方面出现突破，公司规模及业绩都可能出现爆发性的增长，维持推荐。　　风险提示：金属价格大幅下跌。

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