注册制压实保荐机构“看门人”职责

近日，创业板股票发行规范委员会向保荐机构发出三大倡议，倡议保荐机构组织符合创业板定位的各类优质企业积极申报，坚决履行“看门人”职责，把好信息披露首道关。坚持质量为先，提升服务效能。

中山证券首席经济学家李湛对《证券日报》记者表示，在IPO实施注册制背景下，保荐机构的重要性越发凸显。在新股发行的链条上，保荐机构需切实发挥“看门人”作用，秉承执业独立性，将有价值的企业推荐到资本市场，将不符合规则的企业自觉挡在资本市场门外。

“保荐机构作为专业服务机构，是链接上市企业和资本市场的‘桥梁’，企业是否满足上市条件，首先需要通过保荐机构的考量；保荐机构在辅导企业上市过程中，为企业提供保证和推荐上市的信用担保、负责审查发行信息披露的信息质量和所做承诺等；企业上市后需要保荐机构提供持续督导等服务。保荐机构在企业上市的事前、事中和事后都发挥着重要作用。”华财新三板研究院副院长首席行业分析师谢彩对《证券日报》记者表示。

有“荐”更要有“保”

注册制背景下的资本市场，实施以信息披露为核心的自律监管机制，要求保荐机构具备更高的专业能力和道德伦理水平。

“在审核制时代，拟上市公司和中介机构粉饰招股说明书的现象较为普遍，而在注册制时代，发审委通过问询等方式，审核信息披露，同时接受社会监督。保荐机构对企业质地的判断、对上市板块的理解、对审核节奏的把控，都尤为重要。”李湛表示。

不少投资者告诉记者，当前保荐机构不尽责造成“荐而不保”的问题时有发生，迫切希望监管机构加大惩处促使保荐机构尽职尽责，有“荐”更要有“保”，为市场把好关、看好门。

在今年证监会主办的“5・15全国投资者保护宣传日”活动上，证监会主席易会满表示，中介机构是资本市场的“看门人”，在保荐质量、会计审计、合规审核、信用评级等方面发挥着专业把关的重要职责，这对于资本市场的诚信建设至关重要，也是保护投资者的重要一环。

易会满强调，在实践中，有的中介机构自身公司治理跟不上、专业能力跟不上，处理不好业务发展与维护品牌信誉的关系，履职尽责不到位；个别中介机构甚至放弃操守和底线，沦为“放风者”和造假“帮凶”。

谢彩对《证券日报》记者表示，在注册制背景下，保荐机构的作用更加重要，需要对企业信息披露的真实性、准确性和完整性做出审查和判断，以便为监管机构和投资者提供充分信息供其决策，这直接关系到上市公司的质量好坏，进而影响资本市场整个生态。只有发挥好资本市场“看门人”的作用，才能避免资本市场出现“劣币驱逐良币”的现象，有利于建立一个有活力、有韧性的资本市场。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林对《证券日报》记者表示，从全球资本市场来看，保荐机构需要对申请人是否适合上市、对上市公司上市时披露消息的真实性、履行程序的合法性等起到法律保证义务。顾名思义，保荐人就是要保证所出具文件的真实性、准确性和完整性。保荐机构在某种意义上是以保证责任为上市公司增信或背书，因此自然要承担起相关法定责任。

压实中介机构责任

在创业板改革落地的同时，证监会于6月12日发布《证券发行上市保荐业务管理办法》，自公布之日起施行，进一步规范证券发行上市保荐工作，在注册制下对中介机构的专业能力和执业质量提出更高要求。

《保荐办法》对处罚力度明显加强。为打击造假行为及提高违法违规成本，对于提交与保荐相关的文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏情形，证监会可以视情节轻重，暂停券商保荐业务资格3个月至3年。同样，对于保荐代表人的处罚，最严可在36个月内不受理相关保代具体负责的推荐。

资深投行人士王骥跃在接受《证券日报》记者采访时表示，注册制下保荐机构是监管最有效的抓手，监管层要压严压实中介机构责任，同时强调要加大对造假的打击。注册制下通道价值越来越低，保荐角色的“金领”光辉难再。

以科创板为例，自开市以来，多家头部券商因项目保荐“不力”遭罚。

李湛认为，监管部门明确严打资本市场造假行为，表明了保护投资者利益、严厉打击造假和欺诈行为的态度。

“从当前保荐机构频频被惩处的情况来看，注册制之后，监管部门是动真格的加大保荐机构的违法成本，保荐机构千万不能为了获得更多业务而放松自己的法定职责，否则就是饮鸩止渴。”盘和林表示。

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