注入资产业绩缩水中航精机重组变脸
注入资产业绩缩水 中航精机重组“变脸”
注入资产业绩缩水 中航精机重组“变脸” 更新时间:2011-1-26 10:35:24 在去年10月公布资产重组预案之后,曾一口气连拉九个“一字”涨停的中航精机终于走下神坛。
1月24日,中航精机自资产重组复牌后首次以跌停报收。当天,中航精机以29.5元跳空低开之后,便一路震荡走低。开盘一小时后便被牢牢封死在跌停板上,全天收报2 7.77元。
与去年11月初创下的44.89元的历史新高相比,中航精机二级市场股价已大幅折损38.14%。
对此,有券商分析师表示,公司股价近期表现低迷,估计与市场对其盈利预测较低已有所预期。
1月22日,中航精机正式公告了发行股份购买资产暨关联交易报告书。但此次披露的经审计后的数据和相关盈利预测数据却大幅“变脸”。“中航精机审计后的数据低于未审数,未来盈利预测也低于预期。”前述分析师称。
而资金流向也表明,中航精机当天资金流入7281.22万元,流出11916.25万元,资金净流出4635.03万元。
注入资产业绩缩水
重组草案显示,此次交易的标的资产评估值合计从原先预估的36.38亿元略增至37.17亿元,同口径下对应的标的资产母公司报表净资产账面值合计27.39亿元,评估增值9.78亿元,评估增值率为35.72%。
不过此次公告的审计后数据与上次公告未审数相比,注入资产的过往业绩有浮夸之嫌。
数据表明,经审计的2009年收入从预估的35.42亿元增加到35.77亿元,增幅为1%;但是全年净利润却从之前的3.42亿元大幅下降至2.82亿元,降幅高达17.65%。
本报记者调查发现,此次重组草案与2010年10月22日公告的资产重组预案两相对比的话,作为注入资产对象的7家公司审计前后净利润均有不同程度的缩水,净利润下降最多的公司为陕航电气和贵航电机,分别大幅减少51%和43%。
其中,陕航电气2009年实现净利润从预估的4192.26万元急挫至2045.38万元,大幅减少2146.88万元;贵航电机2009年完成净利润也从原来估计的3286.04万元降至审计后的1873.20万元,大幅下降了1412.84万元。
此外,四川液压2009年实现净利润从此前估计的1445.59万元降至审计后的1227.70万元,降幅达15.07%;庆安公司当期净利从原先的10311万元跌至9126万元,跌幅为11.49%;另一个盈利大户郑飞公司2009年业绩也出现缩水,从9897.25万元缩减至8974.69万元,减少了9.32%;川西机器当期净利也从1303.28万元减至1216.63万元,缩减了6.65%;业绩变动最小的为四川泛华仪表,当期净利润从3770.25万元略减至3705.01万元,微减1.73%。
值得一提的是,尽管旗下注入资产业绩大幅缩水,但并没有影响其评估增值。
如贵航电机,公司重组草案表明,截至2010年8月31日,贵航电机经审计的总资产的账面净值为69339.57万元,总负债为59650.2万元,净资产为 9689.37万元;评估后的总资产为 83605.11万元,总负债为59650.2万元,净资产评估增值23954.91万元,增值率高达147.23%。此外,郑飞公司的净资产评估增值达26661.35万元,增值率高达160.84%。
盈利预测“变脸”
本报记者注意到,7家拟注入的公司,其业绩并不稳定。除了注入资产过往业绩大幅缩水以外,2010年和2011年两年盈利预测也相继“变脸”。
根据此次公告的盈利预测,尽管公司预计2010年备考合并报表的营业收入同比增长30.78%、2011年营业收入较2009年增长37.69%,分别从2009年年末的35.77亿元增加到46.78亿元和49.25亿元;但增收不增利,公司盈利能力却是连年下降。
其中,与2009年合并净利润2.82亿元相比,公司预计2010年备考合并报表的净利润将下滑至2.42亿元,同比下降14.18%;2011年预计全年净利润为2.61亿元,降幅为7.45%。与此同时,与2009年EPS0.74元相比,2010年备考合并报表EPS为0.66元,2011年备考合并报表EPS0.71元。公司重组后每股收益也是连年下降。
“较前期公告数据而言,公司备考预测2010年EPS不仅无增长还有所下滑,较我们原来粗略估算的2010年 0.91元减少了约28%。”前述券商分析师称。
重组草案显示,郑飞公司2009年经审计的净利润高达8974.69万元,在7家拟注入公司中业绩排第二位。不过,公司盈利预测数据显示,郑飞公司预计2010年9~12月将亏损1187.21万元,如此2010年全年业绩将只有4080.89万元,同比将下降55%;而根据2011年的预测数据,郑飞公司实现净利润将继续下滑至4005.04万元。也就是说,郑飞公司2010年至2011年二年净利润之和仅与2009年一年相当。
而盈利预测数据逐年下滑的还包括川西机器四川液压。其中,川西机器2010年、2011年净利润将分别下降至460.44万元和1100.00万元,与2009年同期相比,降幅为62.15%和9.59%;四川液压2010年、2011年净利润也将从2009年年末的1227.70万元大幅下降至795.06和683.09万元,降幅分别达35.24%和44.36%。
“由于此次公布的经过审计的盈利预测数据大大低于预期,因此按以前数据测算出的合理股价必然面临高估值的风险,资金出逃在所难免。”前述券商分析师表示。
大智慧资金流向显示,中航精机当天净流出资金当中,特大单、大单、小单和散单分别净流出1803.52万元、1821.32万元、469.43万元和540.76万元。
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