申通快递2019年净利下滑超三成大股东套现9.79亿后开启二度减持

作为第一家登陆资本市场的民营快递公司，申通快递2019年利润增速却走在了行业末端。

据业绩快报显示，申通快递2019年实现营业收入230.67亿元，同比增长35.58%；实现归母净利润14.33亿元，同比下滑30.06%，显著低于同行。

对于利润下滑原因，申通快递解释称，主要是因为本期市场竞争较为激烈，公司为维持网络稳定、提升市场份额，加大了市场政策力度；另外，本年度加大了市场拓展力度、加强了省区管理及总部精细化管理，导致销售费用、管理费用及研发费用增幅较大，从而使得公司利润实现情况同比出现下降。

《投资时报》研究员注意到，事实上，申通快递的营收和归母净利润增速，从2019年第一季度至第三季度，就处于不断下滑状态。而其毛利率更是自2016年借壳艾迪西上市以后，便一直持续下滑。

在此情形下，大股东南通泓石投资有限公司也在2019年拉开了减持的序幕。截至2019年末，南通泓石已通过四次减持，累计套现9.79亿元，且2020年2月20日公告称，又计划与一致行动人合计减持不超过3061.6万股。

截至2020年3月5日收盘，申通快递报收于19.73元/股，较52周高点下挫36.33%。

行业竞争加剧业绩承压

创建于1993年的申通快递，是国内较早经营快递业务的民营快递品牌，目前主要经营包括标准快递业务、增值服务以及第三方物流和仓储。2016年申通快递借壳艾迪西登陆深交所，成为中国第一家登陆资本市场民营快递公司。

2016―2019年申通快递分别实现营业收入98.81亿元、126.57亿元、170.13亿元和230.67亿元，同比增长28.13%、28.10%、34.41%和35.58%；归母净利润分别实现12.62亿元、14.88亿元、20.49亿元和14.33亿元，同比增长64.96%、17.93%、37.73%和-30.6%。

从以上数据可以看出，在2018之前申通快递的营收增速较为平稳，但归母净利润增速则有些起伏不定，直至2019年突然大幅下滑。

从2019年单季报来看，第一季度至第三季度申通快递分别实现营业收入分别为45.07亿元、53.63亿元和57.85亿元，同比增长55.10%、43.57%和29.67%；归母净利润分别实现4.05亿元、4.27亿元和2.73亿元，同比增长7.22%、-12.73%和-63.23%。

可以看出，该公司营收和归母净利润增速一直处于不断下滑的状态，且归母净利润下滑缺口不断放大。

另外，值得注意的是，自上市以来，申通快递毛利率一直持续下滑。

2016―2018年及2019年前三季度，申通快递的毛利率分别为19.85%、18.45%、16.24%和11.99%，处于不断走低状态。

事实上，翻看申通快递2019年12月经营数据，《投资时报》研究员注意到，该公司的快递服务业务收入、完成业务量和快递服务单票收入分别为24.83亿元、7.66亿票与3.24元，与2020年1月环比，除了单票收入微升外，其他两项分别下降46.64%、47.65%。

2月26日晚，申通快递2020年1月经营简报显示，1月快递服务业务收入13.25亿，同比下降23.23%；完成业务量4.01亿票，同比下降21.45%；快递服务单票收入3.3元，同比下降2.37%。

大股东连番减持

上市满三年后，申通快递大股东的减持计划便在2019年拉开序幕。

2019年2月1日，申通快递公告了大股东南通泓石投资有限公司的第一次减持计划。随后，在2019年3月4日―2019年4月3日期间，南通泓石以集中竞价的交易方式，累计减持1530.58万股，减持均价为23.59元/股，减持金额为3.6亿元。

紧接着，2019年4月10日，申通快递公告了南通泓石的第二次减持计划。南通泓石在4月9日以大宗交易的方式减持1290.44万股，减持均价23.24元/股，减持金额为3.00亿元。

而后，2019年5月10日，申通快递发布了南通泓石的第三次减持计划。南通泓石又在2019年5月9日以大宗交易的方式减持1291.4万股，减持均价19.35元/股，减持金额2.5亿元。

2019年7月27日，申通快递发布了南通泓石的第四次减持计划。随后，在2019年9月12日―2019年10月14日，南通泓石通过集中竞价减持300万股，减持均价为22.93万股，减持金额为6879万元。

至此，南通泓石的累计减持金额已达9.79亿元。

在自第四次股权减持期届满，仅过了三天，2020年2月20日申通快递发布了南通泓石的二度减持计划。公告称，南通泓石及其一致行动人宁波旗铭投资有限公司将在规划时间内，合计减持不超过3061.6万股。其中，南通泓石拟减持不超过1528.19万股，宁波旗铭拟减持不超过1533.41万股。

与此同时，2020年1月21日，申通快递发布了另一个大股东谢勇的减持公告。据悉谢勇在2020年1月9日――1月20日通过大宗交易的方式减持623.54万股，减持均价18.12元/股，减持金额为1.13亿元。

截至2020年2月21日，南通泓石及一致行动人宁波旗铭和宁波艾缤股权投资合伙企业合计持有申通快递股份1.13亿股，占公司总股本的比例为7.3939%。谢勇持有申通快递3819.55万股，持股比例为2.495131%。

值得注意的是，截止目前，申通快递控股股东及一致行动人，上海德殷德润实业发展有限公司的股权质押率为78.6%，上海恭之润实业发展有限公司股权质押率为100%，上海德殷投资控股有限公司的股权质押率为100%。

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