“生鲜第一股”乐活再冲美股IPO背后风险不容忽视！

日前，国内生鲜新零售企业乐活有限公司更新了向美国证券交易委员会递交的F1招股书，股票代码为LOHA。

根据最新版的纳斯达克IPO文件，乐活此次计划出售4285715新股，发行定价区间为5美元~7美元，拟募集3000万美元。老虎证券、华盛资本、Maxim Group LLC和质数资本为乐活IPO联合承销商。

乐活早在2019年12月便向SEC递交了招股书，《每日经济新闻》记者注意到，就在2019年上半年公司冲刺美股IPO的同时，乐活多名包括董秘、财务总监在内的高管却接连离职。4月2日上午和下午，记者多次致电乐活在招股书上的联系方式，但均未能接通。

一位不愿具名的覆盖生鲜行业的某券商分析师在接受《每日经济新闻》记者的采访时表示，“未来中国生鲜行业还是会有不错的增长，这个行业规模很大。”但在招股书中，乐活也明确提及了公司对海外供应商的依赖。

2019财年净利润同比基本持平

招股书称，此次乐活IPO募资的约20%将用于增强和扩大公司业务、约45%将用于公司的产品、品牌营销和推广，剩下约35%作一般公司用途。

成立于2013年的乐活是中国最早进入生鲜新零售领域的公司之一，创始人张延悦于1998年将流行于欧美的“LOHAS”理念引入国内。公司总部位于广东省深圳市南山区，致力于为客户提供高端的优质产品，主要包括进口水果、野生海产、绿色蔬菜和鸡蛋以及营养干货。

其实，在乐活谋求赴美上市之前，已于2016年8月19日在新三板成功挂牌，2017年5月30日进入新三板创新层，2018年7月19日在公司召开第二届董事会第十二次会议后终止挂牌。

在招股书中，乐活援引欧睿国际发表于2019年4月的一份报告称，消费者健康意识的提高对2018年中国生鲜食品的发展产生了重大影响，因此对公司未来的发展充满信心。易观国际2018年2月对中国生鲜电商的分析报告指出，2017年中国生鲜市场规模达到1.79万亿元人民币，较2016年增长6.9%，这一数字预计将在2019年超过2万亿元。

根据招股书数据，乐活2019财年实现营业收入1.0543亿美元，同比相比增幅达23.76%。其中，销售额的增长主要是由于中国新鲜和天然产品市场需求的快速增长。净利润方面，2019财年公司的净利润为869万美元，与2018财年的878万美元基本持平。考虑到2019年公司需为上市支付的额外费用，其在一定程度上影响了公司利润增长的表现。此外，更新后的招股书显示乐活2019财年毛利润同比增加了12.46%，销售费用同比下降9.81%。

图片来源：乐活招股书

一位不愿具名的覆盖生鲜行业的某券商分析师在接受《每日经济新闻》记者的采访时表示，“未来中国生鲜行业还是会有不错的增长，这个行业规模很大。总体来说，生鲜领域的商超和电商会超过传统农贸的销售，所以生鲜股的趋势是比较确定的，这也是跟随大消费的趋势。中国生鲜行业万亿的规模肯定是确定的，只是各个不同的环节，估值会有所不同。”

对海外供应商依赖度高

《每日经济新闻》记者注意到，在乐活去年准备赴美上市的关键时期，乐活的高管也接连离职。

根据乐活的公告，2019年3月18日，李丽因个人原因申请辞去其担任的董事会秘书职务；同年4月8日，乐活原财务总监唐启陶因个人原因申请辞职；同年6月5日，公司原监事毛武美、段泽天申请辞去公司监事一职。

图片来源：乐活公告

同时，尽管乐活目前在全球16个国家拥有102家海外供应商和5家国内供应商，但在2018和2019财年中，乐活最大的两家海外水果供应商分别占公司总采购量的40.05%和40.82%。

乐活在招股书的“风险因素”部分也明确提及到第三方供应相对集中所带来的风险，同时指出，“虽然我们已经与主要供应商签订了为期五年的供应协议，但我们不能保证，如果这些协议到期，不及时续签或提前终止，我们将能够以合理的条件找到替代供应商，这将对我们的财务状况、运营业绩和现金流产生重大不利影响。”

乐活在招股书中称，由于公司业绩受到新冠疫情的影响，公司预计其2020年第一季度的收入同比将大幅下滑。

“新冠病毒在全球范围内的暴发对我们的业务、运营业绩和财务状况产生了不利影响。2020年1月~2月，公司采购量和销售额比去年同期减少了约50%。公司管理层和员工一直在尽一切努力减轻疫情对业务的影响。随着中国旅行限制和检疫措施基本取消，我们的员工已经重返工作工位。然而，鉴于疫情的不确定性，新冠病毒的传播可能延长和恶化，我们可能会被迫在此缩减甚至暂停运营。我们也无法预测疫情的影响将是短暂的还是长期的，新冠病毒对我们财务业绩的影响程度将取决于其未来的发展，如果新冠病毒的爆发不能在短期内得到有效控制，我们的业务运作和财务状况可能会因为经济增长放缓、经营中断或其他我们无法预测的因素而受到重大不利影响。”乐活在招股书中写道。

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