航空业：中资航空公司第三季度经营评析

航空业：中资航空公司第三季度经营评析 更新时间：2010-11-5 7:24:33 　　根据三大中资航空公司按中国会计准则披露的第三季度业绩，三大航空公司盈利均超过预期。其中，运输量数据并无意外，但客货运的单位收益环比和同比继续上升，这是各公司盈利创历史最好纪录的主要原因。　　其中，中国国航仍然强者恒强，客运单位收益大幅提高；中国东方航空单位收益提升幅度为第二；中国南方航空单位收益提升幅度最小。我们据此大幅上调各公司2010-2012年的盈利预测。相应上调中国国航和国泰航空的目标价。　　中国国航：第三季度单位收益提高46%中国国航第三季度每收入吨公里收益约7.7元，同比大幅提高46%，环比提高17%。其中，客运单位收益提高是主要原因。　　中国东方航空：第三季度单位收益提高20%中国东方航空第三季度每收入吨公里收益约6.4元，同比大幅提高20%，环比提高10%。其中，客运单位收益提高是主要原因。　　中国南方航空：第三季度单位收益仅提高9%中国南方航空第三季度每收入吨公里收益约6.4元，同比仅提高9%，环比提高11%。其中，客运单位收益提高是主要原因。　　大幅上调各公司2010-2012年的盈利预测我们大幅提高三大中资航空公司的2010-2012年盈利预测。同时轻微上调国泰航空的单位收益估计，另外国泰航空受益于中国国航的盈利增长，因此大幅上调国泰航空盈利预测。相应上调中国国航和国泰航空的目标价。

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