打通“A+H”融资渠道 广汽长丰变身广汽三菱

打通“A+H”融资渠道 广汽长丰变身广汽三菱 更新时间：2011-4-2 15:14:21 　　在经历了一系列眼花缭乱的股权交换操作以后，广汽集团距离Ａ股上市已经渐行渐近。

日前广汽集团举行广汽集团换股吸并广汽长丰媒体说明会，正式宣布广汽将以换股吸并的方式实现广汽长丰退市从而为９月底之前的广汽Ａ股上市扫清障碍。与此同时，广汽三菱也正式成立 ，三菱将行使现金选择权套现退出换股后广汽股东的资格，而与广汽成立５０∶５０的合资公司。

值得关注的是，随着广汽长丰的退市，长丰汽车的名字也成为历史，长丰集团将以持股的方式退居幕后并专注于零部件业务的发展，原有的长丰自主品牌猎豹也将在广汽三菱框架下继续得以保留。

分析人士指出，广汽通过两次资本运作打通了Ｈ股和Ａ股的融资渠道，二次重组广汽长丰的目的已经达到，而三菱也终于得以背靠广汽集团迎来了国内业务拓展的机遇。

广汽吸并广汽长丰

据广汽集团董事长张房有介绍，３月２１号和２２日，广汽长丰和广汽集团分别召开了董事会，分别审议通过了广汽集团以换股吸并的方式，吸并广汽长丰的方案，并将按照法定的日期即通过方案４５天以后提交给两个股东大会审议。

根据方案，本次换股吸并交易的目的是广汽集团在境内同时实现Ａ股上市、广汽长丰退市和成立广汽三菱合资公司。

这也是广汽集团对广汽长丰的二次重组。此前，广汽集团在国家产业政策鼓励兼并重组的大环境下自２００９年起陆续收购了长丰汽车２９％的股权，成立合资公司广汽菲亚特，重组吉奥汽车，以及２０１０年通过介绍上市的方式实现Ｈ股上市。

广汽集团董事会秘书卢飒对中国经济时报记者介绍说，广汽集团通过发行Ａ股换取广汽长丰股份，对广汽集团以外的股东提供现金选择权，换股吸并后完成ＩＰＯ在上交所挂牌上市后，原广汽长丰股东或者行使现金选择权获取现金退出，或者成为广汽集团的股东。

根据有关方案，广汽长丰换股价格每股１４．５５元，较广汽长丰２０日停牌前的股票均价１２．６５元溢价１５％；广汽Ａ股发行价９．０９元，是２０１１年市盈率的１１．９７倍，换股比例是１∶１．６，即广汽长丰１股可以换广汽集团１．６股。

“换股吸并交易完成后，广汽长丰的２０１０年每股收益从０．３元提高到了０．８６元，除了刚才提到的现金选择权外，如果广汽Ａ股上市后破发，股东有权将所持有股份全部或部分行使现金选择权以发行价套现，”卢飒对中国经济时报记者介绍说。

“广汽长丰１４．５５元的交易价格是由广汽同等换股价格和广汽Ａ股发行价格决定的，已经高于２００９年以来的最高收盘价，换股价格充分保护了广汽长丰股东的利益，”卢飒表示。

而随着广汽换股吸并广汽长丰的操作完成，广汽长丰这一仅仅使用了一年多的名称就此成为历史。

广汽三菱浮出水面

早在广汽刚刚重组长丰之后，三菱对自己在其中所处的角色和定位一度摇摆不定，而当时坊间普遍认为三菱选择与广汽成立合资公司，借助广汽厚重的日系车文化、同日企的合资经验和雄厚的实力，或将帮助三菱迎来在华市场发展的转折点。

本报记者在此前的报道曾分析，彼时三菱曾有两个选择，一个是三菱从长丰退出与广汽成立合资公司，一个是选择和广汽一道增资扩股。尽管业内专家普遍认为，同增资扩股相比，选择与广汽成立合资公司更有利于三菱在中国市场的复兴。

直到一年后的２０１０年１１月５日，广汽和三菱成立合资公司一事终于有了进展。广汽长丰彼时发布公告称，广汽集团与三菱自动车工业株式会社已于当日签订了一份《合作备忘录》，根据《合作备忘录》约定，广汽集团拟通过吸收合并、要约收购或其他中国法律法规允许且三菱汽车同意的合适方式使本公司从上海证券交易所退市，并通过后续重组使本公司成为或以本公司资产设立广汽集团和三菱汽车分别持有５０％股份的合资公司，至此广汽三菱正式浮出水面。

作为本次广汽换股吸并广汽长丰的重要目的之一，广汽三菱的成立及操作模式与记者的预测完全一致，三菱汽车也没有选择持有换股后的广汽集团股份，而是通过形式现金选择权退出广汽集团股东的行列。

卢飒介绍说，本次换股合并操作的后续计划是广汽集团在交易完成后，继续以广汽长丰的资产为基础进行广汽三菱的运作，在继续保持猎豹品牌的基础上，在合资公司中继续引进新的车型。

近日有媒体报道称，广汽三菱首款国产车型或为劲炫ＳＵＶ，但并未得到广汽长丰和三菱方面的官方证实。

业内专家分析指出，广汽重组长丰，很大的一个原因就是看中了三菱在长丰中的ＳＵＶ技术和产品，而且广汽三菱的成立也让三菱品牌的ＳＵＶ和轿车的产品分属广汽三菱和东南汽车的局面，但是三菱产品有限，很难支撑起两家合资企业，因此广汽依然存在着参与福汽重组，尤其是并购东南汽车的可能性。

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