金融投资报金融板块能推动大盘突破吗

金融投资报：金融板块能推动大盘突破吗？

金融投资报：金融板块能推动大盘突破吗？ 更新时间：2011-3-5 17:02:26 　　金融板块的崛起，应该是近期沪深股市的一大特点。申万行业指数显示，在2月23日至2月4日这段时间，沪市综合指数最大涨幅是3.45%，同期深市成份指数最大涨幅是4.60%，而申万金融指数则上涨了6.52%。显然，在这期间，金融板块是跑赢了大盘。同时，由于金融板块个股的权重比较大，当它跑赢大盘的时候，也就意味着相当数量的其它板块个股是出现了一定的下跌。在某种意义上，市场似乎出现了“二八现象”的雏形。

由于金融板块沉寂已久，客观上套住了很多投资者，再加上其估值水平的确不高，有着比较明显的安全边际，这就使得市场上一直存在一种期待金融板块重振雄风的舆论与情绪，对于市场风格从“八二”转向“二八”，也有不少人是乐观其成的。所以，时下金融板块出现了上涨行情，受到了很多投资者的关注，有的是期待通过投资金融板块获得收益，也有的则希望金融板块的上涨能够推动大盘突破上行。总之，大家对金融板块是抱有很大预期的。

不过，坦率而言，这样的预期并不是很靠谱的。为什么？第一，现在金融板块虽然是有所上涨，但这主要是因为超跌太严重，并不是具备了系统性上涨的条件。如果我们把观察行情的周期稍稍放长一点，譬如从迄今以来的今年最低点看到现在，沪市综合指数的最大涨幅是10.64%，深市成份指数的最大涨幅是14.47%，而同期申万金融指数的最大涨幅是10.38%，在涨幅上就没有什么优势了。如果把考察的时间段进一步放大，那么就会发现，金融板块是明显落后于大盘的。所以，现在它不过是补涨。而补涨与领涨，还是有很大区别的。而更为重要的是，现在金融板块并没有特别的利好，相反利空还不少。譬如说，银行业就面临准备金率提高以及拨备比例可能上升的问题，这显然会降低银行的经营能力，削减其利润。再说保险业，尽管升息周期的到来，使得其得以避免利差损的问题，但是总体投资市场的不振乃至保险业务规范化程度的提高，也使得其包括吸收保单等各方面的经营活动都面临比较大的压力，因此现在也不是处于最佳的发展时机。至于证券业，由于各券商都没有真正形成独特的盈利模式，基本上还是靠天吃饭，在股市没有出现大行情，创新业务又比较平淡的背景下，其盈利能力实际上是在走下坡路。有人说证券公司要再次达到2007年的盈利水平，恐怕得再等10年。话虽然有点刻薄，但仔细想想也确实是怎么回事情。应该承认，金融板块现在是不具备爆发式增长的条件，高增长正在离它们远去，这个时候还能对它们寄予很大的希望吗？

也许有人会说，那么至少现在金融板块的估值比较低，存在修复的可能，因此上涨机会也不可忽视。这应该说是有道理的，而且现在也确实出现了这样的行情。但问题是，由于资金面的因素，现在并不具备金融板块全面上涨的条件，因此即便有估值修复，空间也是有限的。而当资金大量流向金融板块时，也就一定会出现其它板块的资金分流局面，也就是形成“跷跷板”现象，使得其它板块的股票全面下跌，而这样一来，整个大盘不是受到向上的推动，而是向下的拖累。这种状况，在最近几个交易日人们已经有所体会。

必须看到，在目前这样的市场环境及条件下，金融板块是难以持续大幅上涨的，而且即便它有所上涨也难以推动大盘走高，更不用说是突破上行了。当然，对于估值不高的金融板块进行逢低买入并非不可取，但这不过是一种资产均衡配置的手段。不能想象现在金融板块会单独领涨，并且成功地驱动了大盘，而这正是由当前的市场所决定的。

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