金融投资报缓涨式慢牛推动春生行情

金融投资报：缓涨式慢牛推动“春生”行情

金融投资报：缓涨式慢牛推动“春生”行情 更新时间：2011-3-5 17:02:26 　　上周末多数人担忧的是“2.22”暴跌大阴棒的二分之一位2894点若不能收复，市场将会陷入长达3—4周的波段调整。我则预言，市场会用缓上——急落——再缓上的方式去攻克“2.22”大阴棒。本周走势及64点的涨幅，印证了我的看法，周二、四上证指数相继冲高至2931点、2937点，周五更是以中阳线收盘一举攻克了2939点前顶部。

指数是“再缓上”了，但相当多的个股却是“缓下”。怎样看待这一现象呢？

1。指数的“再缓上”代表了未来市场震荡向上的总体方向。从政策面看，政治局会议指出“要防止经济的大起大落”，货币政策进一步紧缩预期有所舒缓；维护社会稳定，消除社会不安定因素，牢固树立政治意识、大局意识、在大是大非面前站稳坚定立场，已成当前重要任务。从基本面看，1月CPI4.9%大大低于市场的预期，3月1日国家发改委主任又破例提前宣布2月CPI将低于1月，表明中央一系列反通胀举措明显见效，一定程度上消除了市场对通胀加剧的恐惧。从市场面看，2010年年报将是20年股市中业绩最优、成长性最高的一期年报，目前市场平均估值仅16—17倍市盈率，低于国际成熟股市，但走势却远远落后于连创三年新高的国际股市。从技术面看，无论日K线，还是周K线、月K线，都是多头排列。尽管走势还会有反复，甚至剧烈波动，但震荡缓上的突破趋势已经形成。

2。指数的“再缓上”很大程度得益于银行股上台阶。如果说“2.22”冲2944点主要依靠中石油、中石化拉高至11.97元和9.47元，那么，本周冲关时主要是靠工行、农行、招行等银行股，其股价已超过“2.22”时的最高价。我认为，这也是合理的。一方面是因为，其股价比H股有较大的贴水；另一方面，其8—9倍的市盈率，以及超过银行年利率的分红，对追求稳健收益的机构有较大的吸引力；再一方面，在指数面临敏感位置的时候，历来是由大盘股领衔冲关。虽然权重股不可能像2007年那样充当行情的领头羊，但是，其小幅上扬带领指数上台阶，也功不可没。否则指数只能老是在原地打转，不利于个股行情的深化。

3。缓上—急落—再缓上中，各个板块的表现可以不尽一致。这是结构性行情的特点所决定。例如，从前期2661—2944点的“缓上”中，跑赢大盘的是中小盘股，中小板涨14.75%，创业板涨15.25%，超过主板10.45%的涨幅。而从2944——2839点的“急落”中，主要是石化双雄等大盘股遭重挫，从11.97——11.31元，9.47——8.37元，中小板创业板受损很小，暴跌76点的次日指数仅涨7点，它们就收复了失地。因此，最近从2839——2944点的“再缓上”中，上证指数涨了3.7%，而创业板却从1122——1056点，跌5.88%；中小板从7396——7192点，跌2.76%，几乎将前一波上涨的领先部分都抹去。这是多头市场中一轮完整的行情中各类板块最终的涨幅都大致相当的缘故。因此，人们不必为近期中小盘股没有“再缓上”反而“缓跌”而愤愤不平，甚至惊慌失措，落荒而逃。兴许，在下一次“再缓上”时，或当大盘股上台阶后能够稳住时，调整充分的中小板、创业板又将再一次跑赢大盘。

4。缓上——急落——再缓上的走势最具威力。正如在空头市场中，对多头最具杀伤力的是连续的小阴线式的阴跌，可以让资金卡天天损兵折将，难以承受。而在多头市场中，对空头最具杀伤力的是缓上——急落——再缓上。每天指数仅涨几点、十几点，但涨停个股却有几十个，个股涨幅惊人。指数虽然四连阳、五连阳、六连阳，但场内的人气指数涨幅不大，不愿抛；场外的人气指数没涨多少，就前呼后拥地进场买股票；空头急得团团转，不得不翻多，但往往刚进去，指数就“急落”，不得不割肉，认赔出局，只能再看空，指望指数能继续暴跌，但指数却“再缓上”，收复了暴跌大阴棒。市场里的空头，不怕指数暴涨，最怕“缓上——急落——再缓上”的慢牛走势。

5。过于注重指数K线往往与市场实际脱节。一是，往往失去抓住市场新热点的机会。研究上证指数K线，只有当市场新热点是大盘股时，才是有效的。否则，就往往失准。例如，去年11月——12月，上证指数从3186点回落至2661点，跌517点。此时注重上证K线者，根本不敢去捕捉高铁、高端装备板块新热点。今年1月2661点时，注重上证K线的人都在指望往下补缺口，看跌2400点，自然也不会去抓水利、水泥板块新热点。而当指数冲上2900点，注重K线者认为市场向上突破成功，便高位追进上述热点，但刚进去，就被套牢了。可见，在捕捉新热点时，不能光分析上证K线，而要全面化研究分类指数的K线，尤其是与热点相关指数的K线。二是，指数K线往往与投资者的资金卡背离，即在板块与个股轮涨的结构性行情中，有时资金卡跑赢大盘，有时则落后于大盘。这是机构和广大投资者经常遇到的困扰。

6。在“缓上”轮涨慢牛走势中最重要的是耐心。首先，对大盘股拉升指数而导致的一两天二八分化，要沉得住，不能一见大盘股涨，就说成是市场风格转换。在面对重要阻力位时，应欢迎大盘股冲关，欢迎新资金进来。如本次2939点的顶部，就是靠大盘股拉升6——7次，几上几下，将上方套牢盘不断夯夯松，才慢慢将顶磨掉的。其次，对于大盘股与中小盘股之间的翘翘板，要具体分析，区别对待。若拉升大盘股时，中小盘股处在高位，其杀跌可视为主力出货，可及时跟进做高抛低吸。若中小盘处于中低位，仍然杀跌，那就是主力在诱空，逼投资者割肉，以充分洗盘，为后市上升减负，一旦时机成熟，就会以迅雷不及掩耳之势拉涨停。一旦大盘股企稳、黄线再次在白线之上时，就要对中小盘股及时作出反应。再次，对高成长高送转的中小盘股，应在跌势中把握机会。已公布10送10的小盘股，60——70倍市盈率可抛，40——50倍市盈率可吸；未公布分配方案的小盘股，30——40倍市盈率可吸。

目前，大盘无论是日K线，还是周K线、月K线，都呈多头排列，2900点上方已收盘11天，2930点上方已收盘2天。这种态势非常有利于市场克服“恐高症”，以缓涨式的慢牛走势，推动“春生”行情继续震荡前行。

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