金融投资报：央行再度加息A股岁末承压

金融投资报：央行再度加息A股岁末承压 更新时间：2010-12-27 8:04:02 　　分析人士认为，未来货币政策仍将沿用“组合拳”

据新华社电中国人民银行25日晚间宣布，自2010年12月26日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率，其中金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。

上调后，一年期存款基准利率将提升至2.75%；一年期贷款基准利率将提升至5.81%。其他各档次存贷款基准利率均相应调整。其中，两年期和三年期存款利率均上调0.3个百分点，五年以上期存款利率上调0.35个百分点。

这是央行今年以来第二次加息，也是自中央宣布要实施稳健货币政策以来的首次加息。上次加息是在10月20日，一年期存贷款基准利率也分别上调0.25个百分点。

此外，记者26日从住房城乡建设部获悉，从2010年12月26日起，上调个人住房公积金贷款利率。五年期以下及五年期以上个人住房公积金贷款利率均上调0.25个百分点。五年期以下从3.50%调整为3.75%，五年期以上从4.05%调整为4.30%。

分析人士认为，此次加息是央行基于对明年一段时期可能加剧的通胀压力而作出的前瞻性应对。此外，加息也可有效管理当前流动性问题。对于加息是否会加剧热钱涌入，分析人士认为，由于美联储还将在一段时期维持低利率水平，加息之后，中美利差将继续扩大，会对热钱产生一定引导效应，但真正影响热钱流入的因素是汇率水平和资产价格水平，利差因素的影响相对较弱。

本周是年末最后一个交易周，在今年四季度存贷款基准利率与存款准备金率接连上调过后，A股市场将以何种方式收官引人关注。

分析人士认为，在目前时点加息，显示出管理层对管理明年一季度信贷投放的谨慎态度。在此之前，市场人士认为2011年A股市场表现的好坏，将在很大程度上取决于新增信贷规模的多少。对此，分析人士表示，在明年一季度通胀形势依然较为严峻的情况下，央行此次较小幅度的加息也给未来继续紧缩流动性提供了空间，资本市场或将继续承压。

另外，有业内人士认为，在目前已经进入加息通道情况下，未来货币政策仍然将沿用“组合拳”，通过价格和数量型工具双管齐下，回收流动性。而存贷款利率和存款准备金率未来的继续上调可能，将对A股产生较大的心理压力。而多位公募、私募基金管理者也表示，目前资本市场的表现，将面临不确定性较强的干扰，或将维持前期震荡走势。

专家解读

央行货币政策委员会委员李稻葵：

央行在市场预期强时不加息、预期弱时加息，也是与“热钱”的一种博弈，意在虚虚实实，让“热钱”这种投机性短期资本难以预测，防止其大规模流入。

中国银行业协会首席经济学家巴曙松：央行再度加息显示货币政策加速回归稳健，在物价高点到来之前就加息，有利于降低社会对2011年物价过快上涨的担忧。

中国社科院金融所研究员刘煜辉：

加息之后，可缓解央票市场利差倒挂的现象，有利于央行对冲流动性、落实中央提出的管好流动性闸门的任务要求。

上海易居房地产研究院综合部部长杨红旭：加息将直接提高开发贷款和个人房贷的成本，增加了房地产开发和个人购房的难度。尤其是市场需求会因此而短暂减少，对于房地产市场属于利空影响。

中信证券首席宏观经济分析师诸建芳：央行再次加息后虽然拉大了国内外利差，有可能增加热钱流入压力，但同时，加息等紧缩流动性手段也同样起到了抑制资产价格上涨的作用，因此加息对热钱可能流入导致的负面影响将有限。

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