特斯拉“股价神话”仍在延续：市值1.3万亿碾压丰田销量却只有后者1/24

特斯拉能成为汽车界的“苹果”吗？

6月10日，特斯拉股价创新高，达到1025.05美元/股，最新总市值为1901.22亿美元，超过丰田的1811.97亿美元，成为全球市值最高的汽车公司。

不少华尔街分析师将特斯拉的短期股价预期调高到了1300美元，甚至有投资人喊出了今年2000美元的目标股价。

对于高企的股价，特斯拉CEO马斯克曾于5月1日发布推特称，特斯拉股价太高了。当时特斯拉股价在800美元/股左右。消息传出后，特斯拉股价应声下跌，跌幅扩大至近8%。

最近六个月，特斯拉的平均市值超过1000亿美元，马斯克“解锁”了其庞大薪酬奖励中的第一部分：从公司董事会获得169万股特斯拉期权，行权价为每股350.02美元。

财报显示，2020年第一季度，特斯拉总营收为59.85亿美元，较去年同期的45.41亿美元增长了32%；归属于普通股东的净利润为0.16亿美元，而去年同期亏损了7.02亿美元。

其中，中国市场的销售收入达9亿美元，同比增长15.53%，中国继续仅次于美国是特斯拉全球第二大销售市场，占比达15%。

对于特斯拉市值超越丰田，发改委价格监测中心汽车行业分析师程晓东告诉时间财经，目前特斯拉是新能源车企的龙头，在品牌、技术、智能化等方面，都具有很大优势。随着Model 3的国产化，国内相关车企面临的压力很大。但新能源汽车还是新兴行业，尚无切实证据迎来拐点。特斯拉如果想要将优势延续下去，成长为电动车行业的“苹果”，难度还是很大。

“超越”丰田

进入2020年，特斯拉股价波动明显。2月4日特斯拉收盘价为887美元/股，上涨13.73%，市值1598亿美元。这也使得特斯拉成为全球第二大市值的汽车公司，仅次于当时市值1965亿美元的丰田汽车。2月19日，特斯拉股价更是达到917.42美元/股，市值为1697亿美元。

受全球疫情的影响，特斯拉股价下跌到3月18日的361.22美元/股。紧接着，特斯拉开始了反弹，不仅收复失地还创造新高。特斯拉股价在不到3个月时间内上涨超过180%，达到了当前的1025.05美元/股。相比之下，丰田从年初的140美元/股左右，下跌到3月16日的108.5美元/股，截至目前再次上涨了20%，但仍未达到年初水平。

第一财经曾分析称，特斯拉第一轮股价飙涨源于2019年四季度业绩超预期，已经连续两个季度盈利，以及自由现金流大幅改善，而在这之前是销量大增，以及中国国产让未来销量大幅增长有保障。

公开数据显示，2019年第四季度特斯拉的产量为10.48万辆，交付数量则达到了11.2万辆；营收达73.84亿美元，同比增长2%，净利润1.05亿美元，这是特斯拉连续第二季度实现盈利。

与此同时，虽然2019年特斯拉依旧亏损8.62亿美元，但受益于经营活动现金流好转，及自由现金流流入不断增加，特斯拉目前现金及现金等价物达到62.68亿美元，同比增加70.1%。

特斯拉近期股价上涨，除了美国政府和美联储的刺激措施，也离不开利好因素的不断推动。外媒近日报道称，特斯拉CEO埃隆・马斯克，在一封内部电子邮件中透露，特斯拉半挂式电动卡车Semi即将量产；乘联会数据显示，今年5月份，特斯拉国产Model 3的销量为1.11万辆，环比暴涨205%，销量超出市场预期，位居新能源车销量第一。预计2020年国产特斯拉交付量有望达到15万辆，市占率12.5%。

值得一提的是，2017年3月底，腾讯控股以17.78亿美元的价格收购了特斯拉816.75万股股票，持股比例达到5%，跃升为特斯拉第五大股东，约合每股217美元。该价格远低于特斯拉17日的最低市场价261.2美元，折价比达16.67%。

腾讯此次获得的股份为被动股权，持有者不能参与公司具体运营决策，只能通过买卖股票获得投资收益，只是财务投资。这也意味着，腾讯在3年间，赚了超过66亿美元。

拿什么支撑高估值？

虽然市值超越丰田，但从综合业绩来看，特斯拉和丰田相差甚远。财报显示，丰田汽车在2019财年的销售额约为29.9万亿日元，同比轻微下滑1%；净利润为2.1万亿日元，同比增长10.3%。

具体到销量方面来看，2019财年丰田全球累计销售新车895.8万辆，较上一财年减少0.2%。其中，亚洲市场新车销量共计160.5万辆，同比减少4.7%。

相比之下，特斯拉2019年全年营收245.78亿美元，高于2018年同期214.6亿美元；全年净亏损8.62亿美元，2018年同期亏损9.76亿美元。销量方面，2019年特斯拉共交付了约36.75万辆，相比2018年增长50%。这也意味着，特斯拉营收只有丰田的1/11，销量只有丰田的1/24。

什么支撑了特斯拉的高市值呢？方正证券分析师兰飞表示，特斯拉是新能源汽车龙头，一举开创了新能源车大趋势。2019年全球交付36.78万辆，带动股价大涨，同时给传统车厂带来压力和动力，特斯拉引领新能源汽车革命，其意义堪比当年苹果iPhone引领智能手机大浪潮。

清华大学社会学博士后王亚辉也表示，特斯拉市值超越丰田，表明世界上盈利最好的汽车公司，正在被一家持续亏钱的汽车公司赶超，这是一次高科技公司对传统汽车OEM的降维打击。

但也有业内人士认为，苹果产业链和特斯拉产业链有着本质区别，尤其是在用户体验和政府补助影响方面。纽约投资公司Miller Tabak首席市场策略师马特马利曾表示，当前特斯拉股价已远高于其当前基本面，这只股票在不久之后的某个时候将会彻底崩溃。

部分网友也表示，“也算是非同寻常的历史时刻。然而丰田每年都有巨额利润，特斯拉自成立至今一直亏损了十几年，是人们看重未来的趋势？还是股市泡沫已经大得让人无语”、“这是多大的泡沫？丰田的利润多少？特斯拉呢？”、“这就是个笑话”。

特斯拉能否真的“碾压”传统车企，或许只有时间告诉我们答案。

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