新版上证指数首秀带来哪些变化？长牛基础就此奠定？

7月22日，新版上证综指指数编制方案正式落地施行，这是13年以来的首次修改，也是上证指数将近30年来最大的一次变动。

此次大修反映了资本市场持续深化改革的决心，对A股的健康发展有着深远的意义，投资者期盼的长牛，是否就此按下了启动键？

新指数会发生哪些变化？

为何要对指数作出修改？申万宏源证券研究所研究部联席总监钱启敏指出，随着市场不断扩大，上证指数的弊端慢慢显现，第一，其中有很大一部分不流通的股份，没有按照自由流通股来计算，流通股比例是比较小的，存在以偏概全的弊端。第二，旧版的上证指数主要以传统行业为主，而在高科技企业快速发展的当下，实际上越来越边缘化了，此次上证指数把科创板纳入，把新的科技产业在指数中更加全面的体现出来，更加全面的反应出上海资本市场的基本情况。

东海证券也指出，此次修改意见顺应了广大投资者的需求，初步解决了炒新、炒小、炒差所带来的偏差，自此，中国股市有望步入新阶段，反映中国经济增长，反映上市公司业绩，更加好树立投资者信心。

对今天的盘面有何影响？

盘面上，今日两市低开高走，截至发稿，股指震荡走强，三大股指均翻红，沪指、深成指涨逾1%，创业板指涨超2%。科创板方面，尽管迎解禁压力，早盘部分科创板个股显著拉升。

对此，钱启敏表示，新的权重是按照昨天的收盘指数或收盘价对接的，所以在无缝衔接的情况下不会出现很大的跳空缺口。所以，交易规则的改变，不会形成人为的跳空缺口。

华讯投资首席战略师常青表示：“今日股指低开应该是个好事，从上周五A股在连续调整，成交量萎缩之后，也显示出短期多空力量已经达到了一个阶段性的平衡点。在周一的上涨中，量并没有完全放大，这也显示出在连续上涨过程中，多头的力量没有完全释放，所以A股短期低开是有利于抑制抛盘的。”

长牛基础就此奠定？

钱启敏认为，无论指数怎么变化，上市公司经营的基本面才是最为关键的。

第一，从本质上看，上证指数的框架没有变，还是用全样本总市值作加权。

第二，牛市的关键在于上市公司的质量，取决于上市公司是否在经济发展过程当中，尤其在新经济发展过程当中获得更大的收益。

东北证券研报指出，指数编制调整是资本市场深化改革路上的一步，长期牛市基础牢固，年内上看3800点目标不变。指数编制方式优化后或将吸引更多资金配臵相关金融工具，从而强化短期内市场风格切换的可能。

安信证券策略团队认为，新经济公司有望为上证综指带来长牛行情。随着一批中国高科技公司陆续科创板上市、一批中概股科技公司回归A股发行CDR，上证综指中科技行业占比将不断上升，有望带动大盘持续攀升，摆脱十年3000点的“魔咒”，带来A股投资者长期期盼的长牛行情。

对ETF投资有何影响？

常青指出，如果指数调整相对客观，会吸引大量长线投资的资金进入相关的ETF，那么ETF在风格指数的分配过程中，会适度提高上证指数权重的相关ETF，所以对投资者，特别是机构投资者来说，这应该是一个利好。

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