中技系颜静刚败局昔日杠杆撬回两家上市公司今大本营人去楼空
“中技系”颜静刚败局昔日杠杆撬回两家上市公司、今“大本营”人去楼空
近日，证监会依法拟对颜静刚采取终身证券市场禁入措施。
作为“中技系”掌门人，颜静刚一度坐拥3家上市公司。但随着证监会处罚措施即将尘埃落定，这位曾经的资本市场大佬，在秀出一系列令人眼花缭乱的资本运作后，或许也将彻底从市场淡出。
启信宝显示，广粤路437号2幢，是颜静刚旗下多家公司的注册地。其中，颜静刚起家的上海中技桩业股份有限公司就位于该幢4楼，还有媒体报道称，颜静刚曾经的办公室就位于顶层。
*ST富控、宏达矿业、*ST尤夫，从这里出发，颜静刚先后拿下3家上市公司，在资本市场名噪一时。
重组并购、热点概念、股价翻倍，多少股票市场的大戏在这里写好剧本。
“大本营”今已人去楼空
3月18日，记者来到广粤路437号2幢寻找曾在资本市场显赫一时的“中技系”，但一进院门，看到的却是“城管执法”几个大字，与“中技系”已全然无关。而1~5楼，也都没有看到办公人员，连门口的防疫岗也是无人值守。
这是怎么回事？
3月18日的广粤路437号2幢，大门上的字样已变为城管执法。
图片来源：每经记者朱成祥摄
在2幢3楼，《每日经济新闻》记者遇到了几位搬场公司员工正往这里搬东西。其中一位员工解释道，之前在这里办公的公司已经搬走，虹口区城管大队将入驻1~3楼，但4楼、5楼的情况他们不清楚。
但在2幢的玻璃大门上，依稀还能看到“中技桩业”的字样。在启信宝上，这里也仍然显示为颜静刚旗下多家公司的注册地。
这些公司中，包括颜静刚起家的中技桩业，以及上市公司*ST富控――这是颜静刚A股传奇开始的地方。
2013年，在多次运作中技桩业冲刺IPO未果后，澄海股份成了颜静刚“借壳上市”的选择。
当年5月3日，上市公司澄海股份与颜静刚等投资者签署《发行股份购买资产协议》，上市公司通过发行股份收购上述投资者拥有的中技桩业约92.95%的股权。彼时，颜静刚持有中技桩业50.70%的股权。
2013年12月12日收购完成，澄海股份以8.12元/股发行2.17亿股，用于收购中技桩业92.95%股权，约合对价17.64亿元；同时募集配套资金5.88亿元。此次交易完成后，颜静刚持有上市公司股份数量达1.19亿股，占上市公司总股本的30.79%。
随后，颜静刚将上市公司更名为“中技控股”，“中技系”由此正式在A股拥有一席之地。
拿下第一家上市公司后，颜静刚很快开启了他的疯狂并购之旅，一出手就是超大手笔融资。2014年8月，中技控股披露定增预案，拟融资86.72亿元。
这86.72亿元融资中，60.21亿元用于收购DianDian Interactive Holding以及点点互动科技有限公司100%股权；15亿元用于收购北京儒意欣欣影业投资有限公司。
据了解，点点互动是家互联网游戏公司，曾推出《阿瓦隆之王》这类海外爆款手游。
图片来源：网页截图
而儒意影业则主要从事影视剧的策划、制作及其衍生业务，曾参与《芈月传》《琅琊榜》的制作。
超80亿元的融资，规模之大令人震惊。要知道，截至2014年3月31日，中技控股总资产才65.62亿元，净资产仅22.50亿元。
本次定增的认购者中，有一家颜静刚旗下公司――上海环指投资中心拟认购金额为5亿~10亿元。
然而，启信宝信息显示，这家上海环指成立于定增预案披露前几个月，认缴出资额不过1000万元。
定增预案中并没有说明上海环指的资金来源，但记者注意到，在2014年7月，颜静刚曾大规模质押上市公司股权。截至2014年7月3日，颜静刚质押总数1.05亿股，占上市公司总股本的18.24%，而截至7月12日，颜静刚已累计质押1.78亿股，占上市公司总股本的30.87%，即颜静刚质押了其所有的全部中技控股股票。
颜静刚大规模质押恰好处于定增预案披露前夕，不知上海环指参与定增的资金是不是主要来源于质押上市公司股权？
虽然此次定增最终还是失败了。但在2014年8月，中技控股单月股价涨幅达到了110.21%。
把时间再拉长一点的话，从2013年年底中技桩业资产刚注入上市公司算起，到2015年6月，中技控股股价从7.09元/股飙升至38.94元/股，区间涨幅高达449.22%。
或许，中技控股在一年半时间4倍多的股价涨幅，着实令人着迷。因此，86.72亿元定增的失败并没有让颜静刚止步，之后，他又进行了更多大手笔资本动作。
撬杠杆撬出“中技系”
3月18日，在颜静刚曾经的“大本营”――广粤路437号2幢里，4~5楼因为用途尚不清楚，看上去显得有些破败。
4楼的中部，是一间会议室，长桌旁的椅子款式参差，空调外壳泛黄，地板上已积起厚厚的尘土。
从中技桩业借壳上市，再到连续拿下当时的宏达矿业、尤夫股份这两家上市公司，这间办公室承载了“中技系”诸多美好回忆与曾经绚丽的时光。
随着证监会拟对颜静刚实施证券市场永久禁入，这些回忆也如同地板之上的尘土，静静地躺在被人遗忘的角落。
广粤路437号2幢4层会议室。图片来源：每经记者朱成祥摄
收购点点互动失败不久，颜静刚旋即筹划注入军工资产。2015年9月，中技控股公告称，公司拟收购武汉枭龙汽车技术有限公司51%或全部股份，标的公司意向总估值约50亿元。然而有关武汉枭龙的收购，仅一周便宣告破产。
2014年年初，向当时的澄海股份注入建筑打桩相关资产，年中就开启86.72亿元大额定增，拟向游戏、影视行业转型，2015年又准备装入军工相关资产，中技控股转型计划速度之快令人侧目。
在颜静刚这边两次并购无果而终后，颜静刚的妻子梁秀红登场了。
2015年12月，梁秀红以7.74亿元收购上市公司宏达矿业15%的股权，成为上市公司第一大股东、实际控制人。
关于这笔收购，一个关于杠杆的疑问是：彼时梁秀红旗下并无一家实际控制企业，因而收购宏达矿业资金来源成了疑问。但《每日经济新闻》记者注意到，颜静刚此前为了参与86.72亿元定增，也通过股权质押的方式筹集了大量资金。那么，梁秀红的收购资金，是否就来源于颜静刚的股权质押？
这时，夫妻已经手握两家上市公司，若是颜静刚此时停止资本运作，他后续可能也不会陷入重重债务困境。
可是，梁秀红入主宏达矿业后，在2016年又与颜静刚共同玩出了一连串资产腾挪。颜静刚从中技控股这边，以24.16亿元的价格回购中技桩业。然后再运作中技控股，收购梁秀红控制的宏达矿业旗下的游戏资产。
这笔夫妻换手的收购，其目的如今回头不难看出，真正让人诧异的，是夫妻的资金来源。
2016年7月，中技控股披露的《重大资产出售报告书》显示，在这次资本运作中，颜静刚、梁秀红均将杠杆加到极致。其中，颜静刚直接和间接持有的股权财产市值34.31亿元，已质押约90%的股权。梁秀红持有股权财产市值13.28亿元，已质押超过93%的股权。
图片来源：*ST富控公告截图
如此高的质押比率，一旦资本市场出现风吹草动，这对夫妇将面临巨大的补充质押压力。
尽管资金压力较大，颜静刚又在2017年拿下了上市公司尤夫股份，成为手握3家上市公司的“中技系”掌门人。同年5月，颜静刚旗下中技集团又收购了苏州正悦100%股权，转让总价款及承担债务合计26.81亿元。
2016年年中，颜静刚夫妇的股权质押杠杆已经加到极致，那收购尤夫股份的资金又是从何而来？
《每日经济新闻》记者注意到，颜静刚回购了中技桩业后不久，便又将中技桩业的股权质押，质权人就是此前的出售方――上市公司中技控股。
这是因为，中技控股曾为中技桩业担保，而作为交易的一部分，颜静刚旗下的受让公司将于交易完成后，将持有的中技桩业全部股份质押给中技控股。
但这种情况，让颜静刚之后难以再通过中技桩业的股权进行融资了。
颜静刚的资金实力本就并不充沛，主要来源于股权质押。24亿元回购中技桩业，已令其资金量捉襟见肘。而耗巨资收购尤夫股份，可能便是压垮骆驼的最后一根稻草。
钱从哪里来？
在资金捉襟见肘时，颜静刚开始了“拆东墙补西墙”，甚至不惜违法违规。
根据证监会近日下发的《行政处罚及市场禁入事先告知书》，*ST尤夫涉嫌信息披露违法违规一案已调查完毕，证监会依法拟对颜静刚采取终身证券市场禁入措施。
图片来源：公告截图
证监会此次的处罚，原因便是颜静刚对上市公司的资金占用等情形。其中，颜静刚2017年度对上市公司资金占用新增金额为1.24亿元；2018年上半年新增金额为3.83亿元。违规担保方面，2017年，*ST尤夫及其子公司向颜静刚及其旗下公司提供的未披露担保金额为6.30亿元。
另外，2017年至2018年上半年，*ST尤夫与颜静刚或颜静刚控制的其他公司等作为共同债务人，向多名借款人借款合计达2.7亿元。
资本市场上“秀操作”的玩家不少，像颜静刚这样把杠杆加到极致的，却仍然鲜见。
结果在2018年年初，一切化为泡影。当年1月，中技控股被证监会立案调查。2月，颜静刚持有的中技控股3182.50万股遭轮候冻结。此后，颜静刚及旗下公司收到的债务诉讼不断，涉诉对象包括银行、信托乃至个人。根据裁判文书网数据，与“颜静刚”关键词相关的文书就有350条，其中73条所属类别为借款合同，51条为民间借贷，43条为担保。
究其成败原委，高杠杆收购固然可以迅速做大资产规模，但资金链条的某一环节如果出了问题，就很有可能形成连锁反应，最后“火烧连营”。
通过这样的高杠杆，颜静刚当初进行的收购、重组，也掀起过一浪浪的股价上扬，吸引过不少投资者。
比如运作中技桩业“借壳上市”，收购点点互动、儒意影业的计划，都曾令上市公司股价暴涨。此外，这些并购重组中的概念炒作也能吸引一些投资者：如*ST富控当初的游戏、娱乐概念，*ST尤夫那时的新能源概念。
在这些收购要素的加成下，2015年6月，*ST富控市值一度冲至224.29亿元；2018年1月，*ST尤夫的市值也一度高达138.54亿元。宏达矿业同样如此，颜静刚妻子梁秀红刚入主之时，上市公司在2015年12月的市值一度高达118.63亿元。
然而热闹之后，两家上市公司的股价至今未能恢复元气，*ST富控如今市值仅为高峰期的4%和22%，*ST尤夫的市值则仅为高峰期14%。
股价的起伏，让中小投资者也受到了这一系列操作的影响。
在广粤路437号2幢旁边的1幢里，聚集了一批贸易公司。其中一位员工对记者表示，中技桩业在春节前就已经搬走了，但在搬走之前，还有不少股民过来维权。
江西朗秋律师事务所证券维权律师郎海华对《每日经济新闻》记者表示：“源于上市公司的虚假信息披露误导投资者购买股票或债券，产生损失。而上市公司的证券虚假陈述行为又被证监会行政处罚，二者间有直接的因果关联，导致股民产生投资损失的部分，依据证券法等相关司法解释，股民可以诉讼索赔。”
不过，目前发布的只是《事先告知书》，郎海华还在等证监会下发正式的《处罚决定书》，“上市公司及董监高还享有陈述、申辩和要求听证”。
“中技桩业”的字样，在大门上依然依稀可见。
图片来源：每经记者朱成祥摄
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