莱钢股份：抗风险能力突出 估值优势明显

莱钢股份：抗风险能力突出 估值优势明显 更新时间：2010-6-11 0:02:18

莱钢股份：公司拥有型钢， 棒材，优钢三大产品系列。型钢，棒材定位于建筑用钢，受基建投资拉动的效应明显；优钢产品主要为齿轮钢和优质碳素结构钢，广泛用于汽配，摩配，五金工具等行业。汽车行业持续以来的热销，使得上述产品受冲击程度远小于其他工业用材。因此在钢铁产能过剩， 需求大幅萎缩的危机之下，公司独有的产品结构优势突出，抗风险能力凸显。　　在09年的大环境下，公司的普钢，冷热轧和钢坯毛利率甚至高于08年。核心竞争品种型材在下半年毛利恢复程度超出预期，测算的下半年的毛利高达约13%，与上半年1%的毛利形成明显对比。但是扭亏为盈的关键却在于报告期内改变运费结算方式，运输费用减少使得销售费用减少了3.9亿元。　　按照莱钢与济钢的交易预案，莱钢目前的股价距离12.29元的现金选择权尚有6.59%的安全垫，如果按照换股后的济钢价格来算，尚有8.75%的安全垫。因此，公司09年业绩不影响短期投资价值。　　此外，基于2010年铁矿石价格继续上涨的预期，终端需求观望的心态有所改观，流通环节交易的情绪被唤起， 因此短期需求将有望被放大。公司业绩弹性居行业前列，面对钢价的反弹， 公司将首先受益，因此我们认为在钢铁交易性机会到来之时，公司股价仍有上涨空间。　　二级市场上，该股经过前期的大幅调整后，安全边际较高，且估值优势极为明显。目前正是介入该股的较好时机。建议投资者重点关注。

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