本周全球开启熔断模式A股：我不跟

虽未红盘，但A股市场3月13日的走势还是让很多投资者满意。3月9日至13日这一周，在全球证券市场主要指数中，A股表现位列最抗跌指数前列。上证综指和深证成指远远跑赢标普500指数和道琼斯指数，更跑赢了英、法、德、意等股票市场的主要指数。

A股最抗跌

3月13日，A股市场主要指数均低开5%左右，之后全然不理会美欧市场的影响，逐渐走高。在A股交易时间内，韩国和泰国股指触发熔断、日经指数下跌5.64%，但上证指数和深证成指逐渐转暖，创业板指数一度翻红。收盘时，上证指数、深证成指分别下跌1.23%和1%。

美欧股市在前一天经历了“至暗时刻”。3月12日，美国股市开盘不久即熔断，至收盘，道琼斯指数、纳斯达克指数和标准普尔500指数，这三大股指跌幅都接近10%。欧洲股市也表现不佳，西班牙、意大利、比利时市场的主要指数跌幅均超过14%。英国、法国和德国，主要市场指数跌幅也都在10%左右。

从3月9日至13日这一周，美股市场创出历史，一周之内两次熔断。泰国、菲律宾、韩国、巴基斯坦、印度尼西亚、巴西、加拿大等多国股市也触发熔断，盘中一度停止交易。

A股市场近期的表现却格外“长脸”，主要指数表现位列全球最抗跌位置。

3月10日，美股上一次熔断后的隔夜A股市场“逆势”走出上涨行情，当天上证指数收报2996.76点，上涨1.82%。而在此前的3月5日，上证指数涨至3071.68点，上涨1.99%。3月2日至6日的一周，上证指数、深证成指和创业板指数全周分别上涨5.35%、5.48%和5.86%。

本周以来，尽管上证指数下跌了4.85%，深证成指下跌了6.49%，但与美股、欧洲股市，以及其他亚太市场主要股指相比，A股的表现可谓是“独善其身”了。

世界主要股票市场指数对比

截至北京时间3月13日16时

熊市要来了吗？

怎样看待A股及美股的后市表现，市场研究人士的观点颇有分歧。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，A股独立性较强。从过去十年来看，美国股市走了十年大牛市，道琼斯指数从6500点最高涨到29000点，而A股市场这十年来还是在3000点附近震荡，还处在历史大底的位置。美股估值在天上，A股估值在地下。即使美股见顶之后出现暴跌，对A股的影响也是短期的，A股还是会延续自身的规律，开启慢牛长牛行情。

万联证券也是乐观派，但显然比杨德龙谨慎。万联证券研报认为，短期情绪冲击不可避免，由于基于广阔的人口和强大的组织管理能力，我国货币政策和财政政策相比国外仍有较大的空间。从股市表现看，当前A股是最为抗跌的市场。往后看，只要疫情防控有效，经济恢复增长，消费需求不断恢复，那么收益就是持续稳定的。

持类似观点的，还有英大证券。英大证券首席经济学家李大霄表示，中国在此次疫情中的表现是全球各个国家中最好的，也得到了世卫组织的认可。虽然目前是困难时期，但是压抑的消费需求却不会消失，未来一旦释放，消费方面将实现报复性反弹，所以从这个角度来看，因中国股票市场秩序率先恢复，A股市场目前暂时还是全球的避风港。

不过，对于后市也有不乐观的观点。

一位分析师认为，与外围相比，当前A股市场较强势，但这是股价处在低位个股补涨，进而带动市场趋暖，后期能否回稳，仍需外围市场止跌配合。要注意到，目前指数拉升，但成交量并不大。投资人在交易时，保持谨慎是首要任务。

国际股票市场将会怎样？

从技术分析来看，股指从最近的高点下跌超过20%，技术上就确立熊市成立。如果按照这洋的标准判断，目前全球已有超过30个股票市场进入“技术性熊市”。

对于美国市场，不少机构和经济学家都对美国经济前景给出了悲观预测。彭博社根据其建立的经济模型认为，未来一年内美国经济出现衰退的可能性上升至53%。

川财证券也认为，若疫情进一步失控，美国经济面临的下行风险将被进一步扩大。另外，考虑到美国企业整体杠杆率偏高以及BBB级债的高企，若此轮疫情对美国企业的冲击进一步扩大，对美国金融系统的影响可能进一步扩大。

面对海外市场的下跌，也有乐观者认为是布局的机会，华鑫证券就是如此。他们认为，全球股市持续动荡的核心因素，是新冠病毒在海外持续蔓延。各国投资者风险偏好快速下降，逃离风险资产致使全球股市一片惨淡。由于外围市场不确定性高，或会有单日恐慌性的行情，但并不可持续，反而是一次布局的机会。

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