工银价值基金：看好大消费 追求5年4倍好回报

工银价值基金：看好大消费 追求5年4倍好回报 更新时间：2010-11-22 8:59:23 　　好玉出昆仑，好基看长期。　　正如那条流传了很久的定理：如果一只基金一直保持在同业前三分之一的位置，那么，真命天子就是它了。一位芝加哥的养老金管理人也曾说，他挑选的基金篮子里，没有一只基金短期排名是第一的。　　也许，我们普通投资者要做的事情就是收敛心性，投入一只能够持续表现稳定的基金的怀抱，而不是妄图去追昙花一现的业绩黑马。历史业绩、持仓、基金经理等因素都是考察一只基金是否会长期稳健的重要指标。　　德圣基金研究中心的一份报告显示，在成立5年以上的老基金中，坚持价值投资理念，注重对风险控制，较少参加投机性行情的工银价值就是这样一只基金。　　根据12日的晨星基金排行榜，28只记入排名的5年以上老基金中，工银价值以总回报率403.45%的业绩排在第7名，年化回报率高达38.82%；最近3年在109只可比基金中以3.62%的年化回报率排名第7；最近两年的年化回报率更是高达37.93%。　　工银价值基金经理何江旭告诉记者，该基金重点配置受益于内需增长的消费行业以及符合国家产业发展方向的新兴产业，而该思路与工银价值前两任基金经理的投资理念一脉相承，投资稳定增长行业的收益远超过投资周期性行业与防御性行业，投资复利的收益将随着时间的推移不断增加。　　在选择个股上，工银价值“通过低负债、高现金流、高毛利、抗宏观经济周期等一系列标准的筛选，市场上90%已经被排除，剩下10%的公司我们再进行长期的跟踪与研究，可以说工银价值最终买入的公司都是优中之优，具有非凡的抗跌性和成长性。”　　这种选择股票如挑选皇冠上的明珠一样谨慎而持续的标准，在工银价值5年多的时间得到了以一贯制的执行，工银价值基金经理在07年年报里指出“我们较看好在经济上下波动中能保持可持续发展的食品饮料零售医疗等消费行业，以及处于景气不断上升，转移成本能力最强，盈利较为确定的能源行业”，08年市场大跌行情中，工银价值更是“大幅超配消费类股票，显示了较强的抗跌性”，09年年报里指出要“重点布局具有核心竞争优势以及良好商业模式的成长性公司”。　　考察该基金07年以来的定期报告里的重仓股可发现，该基金对大消费、医药类股票情有独钟，其中贵州茅台、上海家化自07年一直持有到现在，小商品城更是从06年中持有至今，期间该股票涨幅达到635.98%；农产品06中报进入十大重仓股一直持有到10年中报，该股票自06年4月至今涨幅达到692.75%；恒瑞医药自06年一直持有到09年，该股票期间涨幅达到804%。另外，该基金自06年至今一直持有中国平安、招商银行。　　德圣报告指出，工银价值基金在行业配置上强调不同市场风格下的行业轮动投资，以自上而下的行业投资指导选股方向。基金能够在复杂的市场变化中始终坚持长期投资的价值，在对市场风格变化时总能积极的进行主动调整，进而比较有效的把握市场变化。而何江旭自今年4月份担任工银价值基金经理以来，在选股以及策略前瞻性的加强给基金带来新的变化，2季度逐步调整基金结构，3季度更是提前布局低估值蓝筹股，相对均衡的配置为基金业绩贡献很大，低估值的蓝筹+大消费主线的均衡配置模式有望为基金带来持续的业绩上升。

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