商业零售：增速不断加快家电和超市表现更佳

商业零售：增速不断加快家电和超市表现更佳 更新时间：2010-1-25 12:25:34 行业事件　　社会消费品零售持续快速增长。12月份，社会消费品零售总额12610亿元，同比增长15.8%，比上月增加1.7个百分点。2009年，社会消费品零售总额125343亿元，同比增长15.5%，扣除价格因素，实际增长16.9%，实际增速比上年同期加快2.1个百分点。　　CPI转正。12月份，居民消费价格同比上涨1.9%，同比增速比上月加快1.2个百分点。其中，城市同比上涨1.8%，农村上涨2.1%；食品价格上涨5.3%，非食品价格下降0.2%；消费品价格上涨2.2%，服务项目价格下降0.7%。　　事件点评　　消费增速继续加快，扣除价格因素，实际增速处于上升阶段。12月份，社消品零售总额同比增速比上月增加1.7个百分点。2009年，社消品零售总额同比增长15.5%，扣除价格因素，实际增长16.9%，实际增速比上年同期加快2.1个百分点。从趋势上看，这些年，社消品实际增速一直处于上升阶段。　　城市消费继续快于县及县以下――行业持续向好标志。12月份，城市消费品零售额同比增长18.6%；县及县以下同比增长15.4%，两者相差3.2%，比11月份加大了1.1个百分点。从历史经验来看，在经济繁荣期，城市消费增速一般要快于县及县以下，而我国目前城市消费增速连续四个月快过县及以下地区，并且这种差额正在不断扩大，这表明行业景气正在不断增强。　　各类别增速均较好，家电类产品和超市类产品更为亮丽。分类别来看，除了服装和化妆品类产品的销售情况略所下滑外，其余各类别的产品都比去年同期和上月份有更快的增长。通过数据比较，我们得出这样的结论：按增量增速来看，家电类>超市类>百货类。　　CPI继续向上――符合我们的预期。12月份，CPI同比上涨1.9%，同比增速比上月加快1.2个百分点，符合我们的预期。我们依旧保持对CPI在未来几个月内持续回升的观点，预计2010年全年的CPI在4%-4.5%之间。　　食品CPI增速继续快于非食品类，且增速加快。12月份，食品CPI同比上涨5.3%，非食品上涨0.2%，两者相差5.1%，比11月增加了1.2个百分点。带动此次CPI上涨的主要动力依旧是食品价格的上涨。食品价格快速上涨，对于以食品为主的超市是个巨大的利好。超市将明显受益于此次物价上涨。　　维持零售行业“增持”评级。我们继续维持2010年策略报告中的观点：鉴于2010年良好的经济形势和政策增量因素以及未来温和的通胀，我们持续看好零售行业2010年的前景，认为零售行业目前正在进入景气上升阶段。我们维持零售行业“增持”评级。我们继续维持对百货、超市和家电子行业的增持评级。建议关注：合肥百货、新华百货、重庆百货、广州友谊、武汉中百、苏宁电器。

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