商业零售下跌才有机会消费随时候场
商业零售：下跌才有机会 消费随时候场
商业零售：下跌才有机会 消费随时候场 更新时间：2010-11-6 7:13:58 调整是必然，下跌后才有机会。 前期一致看多预期下为稳定类板块埋下疯狂的种子。商业零售板块前三季度表现异常优异，致使行业估值一度达到40倍，相对大盘溢价133%。 板块调整缓解了部分零售板块的高估值风险。虽然零售板块估值维持在40倍左右基本不变，但大盘的上涨导致零售相对大盘的溢价率已经从9月底的130%下降的100%。 基本面依旧向好，买入并持有信心不变。 今年前9月，零售额累计增速18.3%，是今年的最高增速，实际增速也维持在15.2%，是年内的较高水平。这表明销售回暖不仅仅是由零售价格上涨引起，居民的实际消费行为也保持了高于去年的水平。 风格会转变，消费随时候场。 我们判断，整个四季度零售板块有可能超越全部A股，但不太可能超越幅度很大。主要原因是：1)四季度零售板块同比基数较高，会拖累全年业绩增速低于三季度。2) 核心商业股2011年的估值水平仍高于25倍，仍有一定的下降空间。利好的因素则有：1)毕竟零售相对大盘的估值溢价率已有所下降，在大盘估值中枢上移基础上，零售板块的估值中枢也可以跟着上调。2)加息意味着流动性的收紧，这不利于全球大宗商品价格牛市的延续。在爆炒资源品、大宗商品之后，获利的资金有可能短时期参与该板块。3)当然，行业业绩前期已有良好基础，四季度末将开启消费旺季。，我们维持四季度零售行业中性偏乐观的判断。对于11月份，给予买入评级。 以低估值为首选策略，关注四季度超市的补涨。 10月份，大盘大涨，而消费类的股票都出现回调，行业内核心股票在10.1-10.18这段时间内下跌幅度普遍在5%-15%之间。结合行业30%左右的平均增速水平，我们认为整个行业2011年动态估值在25倍以下算是相对合理，20-25倍之间才安全。经过一小波反弹之后，而目前这些核心公司股价对应的2011年动态市盈率仍在27倍，我们认为行业仍有可能向下调整，但调整幅度已经不大。投资者可以分步骤开始建仓。 11月份投资组合推荐四季度我们重点推荐：渤海物流、鄂武商、武汉中百、宏图高科、友谊股份。11月份维持不变。相关文章：下周市场热点或是创业板A股有望向上拓展空间个股活跃推动行情向纵深演绎云计算物联网智能产业投资策略大全A股有望向上拓展空间个股活跃推动行情向纵深演绎水泥行业：四季度盈利水平将进一步提升旅游行业：11月月报证券行业：交易性机会下的选股逻辑个股活跃推动行情向纵深演绎
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