新能源汽车:补贴政策落地临近,新能源车新年可期。展望2019 年:1)传统车企与造车新势力车型密集投放,将加速消费市崛起;2)网约车将成为新能源汽车增长新引擎;3)中游动力电池及材料各环节有望随车企及日韩动力电池企业在华投产加速全球化扩张的步伐;4)高镍电池年进入大规模量产期,catl、byd、lg 化学、ski 等电池企业都将实现高镍电池的商业化量产。政策方面,2019 年新能源汽车补贴新政进入倒计时,产业链价格谈判有望在政策落地后全面展开。产销方面,2018 年1-11 月份新能源车产销分别达105 万辆和103 万辆,全年产销规模有望突破120 万辆,动力电池出货量有望超过52gwh。我们预计,2019 年新能源车产销规模有望突破160 万辆,动力电池出货量预计超过72gwh。

投资建议:1)中国芯:重点推荐与lg 化学、三星、松下等日韩动力电池企业同台竞技并在海外车企取得突破的本土电池厂商宁德时代、亿纬锂能;2)全球化:重点推荐技术与产品得到国际车企及电池企业认可并已进入全球产业链体系的龙头材料厂商:当升科技、新宙邦、璞泰来、杉杉股份、恩捷股份、星源材质、宏发股份、三花智控等。

新能源:光伏海外需求稳步增长,风电设备盈利有望改善。光伏产业链各环节价格在2018 年均出现了较为明显的下跌,有效刺激了海外市场的需求。2018 年前三季度组件出口27.74gw,同比增长51.37%,尤其是三季度光伏产品价格的大幅下跌刺激组件出口10.42gw,同比大幅增长71%。随着技术进步带来成本的大幅下降以及国内光伏产业链价格的进一步探底,且目前全球多个地区已进入平价周期,将刺激全球光伏装机需求稳步增长。风电方面,9 月份以来,风机招标价已企稳回升;11月2.0mw 机型招标价相比9 月环比上涨100-150 元/w。成本端,年中以来中厚板价格已从高位出现较大幅度回落,目前报价在550 美元/吨左右,预计后期中厚板价格有望延续下滑势头或维持低位震荡,上游零部件企业盈利能力有望企稳回升。我们认为招标价有望延续回暖势头,预计风机企业盈利能力有望在2019 年下半年企稳回升。

投资建议:1)光伏围绕低成本和高效化,重点推荐:通威股份和隆基股份;2)风电复苏势头延续,重点推荐金风科技和天顺风能。

电力设备与工控:国网公布混改十大举措,增量配网提速。电力体制改革一直是我国体制改革的深水区。2015 年3 月,国务院下发电改9 号文,从顶层设计推动电力体制改革;提出放开两头引投资,管住中间放电价。此次国网十大混改举措,是在过去5 年探索增量配电、电力交易、抽水蓄能等混改基础上,扩大至特高压直流工程、增量配电改革、综合能源服务等盈利深水区,将进一步激发电力市场活力。从推进措施来看,我们认为增量配网、产业单位混合所有制及股权激励将是重点领域。国网系产业单位在配用电领域技术领先、产品齐全、具备整体解决方案能力与资质,未来有望充分受益。重点推荐:平高电气、国电南瑞、许继电气;建议关注:中国西电、特变电工、海兴电力、金智科技。

风险提示:行业相关政策推出节奏或力度低于预期;新能源车产销量及风电光伏低于预期;电网混改力度不足或节奏迟缓等。

本周组合:亿纬锂能、宁德时代、当升科技、通威股份、隆基股份、平高电气、正泰电器。

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