■基金持仓分析：多子板块仓位提升。通过对基金前十大重仓股进行估算，2018年四季度电新行业占基金总持仓比重约为5.57%，环比q3上升0.53%。持仓公司数量环比增加11家、持有市值环比提升7.7%。持仓前十大公司中，()、()、()为新增公司，()、寒锐钴业、()则从前十大中调出。

在基金前十大重仓股中，光伏板块公司市值占比为2.04%，较q3的1.07%大幅上升。

其中，()为第一重仓股，q4持股比例1.07%；通威股份和()调入最多，持仓数量分别增加1.7亿股和1.2亿股。此外，特高压概念持仓比重为0.47%，环比提升0.22%。

新能源车板块持股呈现明显从上游向中游转移趋势。与q3相比，上游金属资源公司的持仓比重、重仓机构数量有明显下降；中游电池、电池材料与零部件、锂电设备环节持仓比重则明显提升。1）从绝对指标看，重仓机构增加最多的公司依次为迪、先导智能、()；调入股票数量最高的公司依次为欣旺达、()、()。2）从相对指标看，持仓比重增加最多的依次为比亚迪、当升科技、欣旺达。

■投资建议：从持仓情况看，大市值公司依然是机构首选。从板块来看，在政策刺激下，和特高压市场向好，受到更多机构青睐。我们认为，新能源板块已经迎来政策底和需求底。其中光伏产业随着成本改善和技术进步，19年有望提前实现发电侧平价上网，全球装机有望超120gw。光伏重点推荐龙头标的通威股份、隆基股份、正泰电器等，建议关注产业链相关的阳光电源、()、()、太阳能等；风电重点推荐()、()等，建议关注天能重工、振江股份、恒润股份、日月股份、()等。

特高压当前已经核准2交2直，整体节奏超预期。19/20年将是主设备厂商交付大年，企业具备较高的弹性。重点推荐：()、()、()、()和()。

新能源车板块出现结构性变化，上游锂、钴环节由于价格下行仓位减少；中游材料和设备企业持仓比重在增加。当前在政策不确定下，首选受补贴退坡政策影响小的：1）电池环节，优质电池产能19年仍然紧缺，电池龙头具备较高议价能力，重点推荐：宁德时代，建议关注亿纬锂能、欣旺达；2）盈利水平更加稳定的材料环节龙头，重点推荐：当升科技、()，建议关注()；3）海外业务占比更高的材料及零部件厂商，重点推荐：当升科技、新宙邦、璞泰来、()、恩捷股份、星源材质、三花智控等。

■风险提示：行业相关政策推出节奏或力度低于预期；产销量及风电光伏低于预期等。

■本周组合：通威股份、隆基股份、宁德时代、亿纬锂能、当升科技、新宙邦、金风科技、天顺风能、正泰电器、平高电气

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