核心观点：

1．事件：

根据相关媒体报告，日前生态环境部已颁发了台山核电1、2号机组的运行许可证，并批准了福建福清核电厂5、6号机组的调试大纲。

2．我们的分析与判断：

三代核电机组连续投产，核电重启预期不断强化。随着上一轮获批核电机组的建设完成，自2018年9月起核电进入较为密集的投产阶段，至今已有9台机组投入商运，装机容量达1183.8kw。本轮投产机组多采用三代技术，其顺利的商运强化了对三代核电技术的验证，为三代的规模化建设打下基础。2019年3月，生态环境部受理的环境影响评价文件显示，漳州1号机组和太平岭1号机组计划于2019年6月开工；4月1日生态环境部副部长、国家核安全局局长刘华明确表示今年会有核电项目陆续开工建设，市场对核电重启的预期基本形成。

储备项目充足，项目重启直接利好设备供应商。国内目前已有18座核电站获得了能源局可开展前期工作的批复，以三门1号、2号的设备投资总额195亿为基础进行测算，储备项目带动的市场规模可达3500亿元。相关项目的招标于此前已有序启动开展，其中2017-2018年招标主要集中在漳州、昌江、宁德、廉江、白龙5座核电站。随着核电项目的审批、开工重启，设备招标有望提速，已签订单则将在未来加速释放，对设备供应商形成支撑。

中国核电发展仍具有较大潜力，审批有望常态化。考虑到风电、光伏等可再生能源的间歇性与波动性，核能作为唯一可大规模替代化石能源的稳定低碳能源，在能源转型中发挥重要作用。《中国核能发展报告（2019）》表示，到2030年我国核电发电量有望超过和其他国家，到2035年发电量占比将从目前的4.22%上升到10%。根据国家能源局核电“十三五”规划，我国未来每年至少要开工6-8台核电机组。随着核电重启以及三代核电的规划化推进，我们认为未来有望以这样的节奏常态化推进核电发展。

3．投资建议：

在建核电机组陆续投入商运，进一步验证了三代核电技术。核电重启的市场预期不断强化，带来板块主题性投资机会。长期来看，国内筹建项目充足，市场空间广阔，对设备供应商未来的业绩形成支撑。我们推荐()（002318.sz）、()（002438.sz）与()（002266.sz），建议关注台海核电（002366.sz）、()（603308.sh）、()（000777.sz）、()（601985.sh）等。

4．风险提示核电审批不及预期；利用率不达预期；核电事故发生。

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