海运行业：集运运价回落趋缓 沿海煤炭运价涨

海运行业：集运运价回落趋缓 沿海煤炭运价涨 更新时间：2010-10-26 2:01:43 　　报告要点：　　本周视点：海运股目前相对估值历史低位。　　航运行业目前绝对市净率为2.18倍，历史平均市净率为2.48倍，目前距离历史最低点有62.84%的空间；航运行业目前相对市净率为0.80倍，历史平均为1.16倍，目前距离历史最低点仅有4.20%的空间。而几家主要航运公司比较，中海发展目前绝对和相对估值都处于最低位。　　本周市场：集运运价回落趋缓，沿海散货运价大涨。　　集运市场，虽然节后运价依旧回落，但幅度趋缓；原因为：1)长假过后国内制造商恢复生产步伐加快，本周运输需求呈现回升势头，欧地航线平均舱位利用率分别回复至95%以上和85%左右；2)“十一”期间部分临时取消的航班尚未重新开航，运力释放不充分，缓解了供大于求的局面。目前公布的欧线运价依旧维持1500美元/TEU，依旧可保持盈利，如该状况维持，则预测4季度可维持盈利水平之上。全年集运业绩可能再超预期。目前我们预计中海集运3季度单季度业绩比我们之前预测的更高。　　第二个市场为沿海运输市场，沿海煤炭运价已连续上升9周，本周上涨幅度达到17.76%。随着气温的降低，各地逐渐进入煤炭冬储时节。同时近期煤炭价格呈走强态势，沿海煤炭运价上涨迅猛。总体来说，海运市场散货、油轮以及沿海运输市场正进入旺季，而集运市场运价将在11月左右趋于稳定。　　关注公司：　　中海集运：3季度单季度业绩预计0.184元；而集运运价4季度趋于稳定，并依旧可保证盈利；全年业绩可能继续超预期。2010年虽然运价继续上涨压力存在，但通过业务量的提升，公司业绩依旧可实现增长。　　中海发展：沿海煤炭运价连续9周上涨，4季度预期可继续上涨；目前公司估值相对其它海运公司较低，在4季度沿海及油轮运价反弹的预期下，可能存在交易性机会。　　珠海港：PTA业务今年业绩可能超预期，公司2010年业绩有保证；主业港口业务从零起步，而未来珠海港集团的股权增持和资产注入方向确定；珠海市3-5年内要投入3000亿，其中1300亿在高栏港经济区，整个珠海港2012年面临飞跃的机会。化工，电力业务提供的业绩可支撑目前股价，未来事件预期或PTA业务随着容盛石化上市估值提升，可作为股价催化剂。相关文章：海运行业：集运运价回落趋缓沿海煤炭运价涨片仔癀：提价时间和药妆业务低于预期片仔癀：提价时间和药妆业务低于预期片仔癀：提价时间和药妆业务低于预期片仔癀：提价时间和药妆业务低于预期片仔癀：提价时间和药妆业务低于预期午评：大跌大买收益开始显现华生：A股市场出现大牛市的条件还不成熟商业模式逐渐清晰两类物联网股率先受益华生：A股市场出现大牛市的条件还不成熟

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