海富通基金刘璎：二季度看好非周期行业

海富通基金刘璎：二季度看好非周期行业 更新时间：2011-4-18 11:20:28 　　今日出镜　　海富通基金经理 刘璎　　管理学硕士，9年证券从业经历。先后任职于交通银行、华安基金公司，曾任华安上证180ETF基金经理助理、基金经理，2008年4月至2010年6月担任华安中国A股增强指数基金经理。2010年6月加入海富通基金公司。现任海富通上证周期ETF及海富通上证周期ETF联接基金经理。　　记者：股市有风水轮流转一说。长期沉寂的银行股自春节以来涨幅远高于同期上证指数。其中的缘由是什么？　　刘璎：银行板块最近受到市场热捧的原因主要为其估值在底部区域，且目前市场流动性较之前已有所松动。外围国家的意外事件使得管理层的政策制定更趋于谨慎，政策预期有所改善。当然通胀和物价仍然是政府关注的头号问题，紧缩性政策并未完结，投资者还是该保持谨慎的态度。　　记者：近期日本地震造成的核泄漏为市场带来了诸多不确定性，你怎么看？　　刘璎：随着灾后重建对于大量物资的需求快速增加，全球商品价格将走高，这将增大国内输入型通胀的压力，使得政策调控的压力增大。同时，持续性紧缩政策使得市场投资者开始继而担心经济增速下滑带来的风险，市场分歧加大。一些较为确定的主题投资可能迎来较好的表现机会，如十二五规划中提及的消费升级、高端设备制造、新能源、新材料、新能源汽车、节能减排、区域振兴、信息网络及海洋经济等，在风格上我们更偏向于非周期行业。　　记者：在周期与非周期的市场博弈过程中，该采用怎样的投资策略？　　刘璎：由于上证周期行业50指数、上证非周期行业100指数显著的轮动特性，对于投资者来说，可以利用上证周期行业50ETF与上证非周期行业100ETF的轮动特性来把脉市场。在过去的28个季度中，有24个季度，上证周期行业50指数、上证非周期行业100指数的超额收益一个为正，一个为负。特别是在市场震荡时，上证周期行业50指数、上证非周期行业100指数的超额收益差异非常大。如2006年的四季度，上两个指数的收益差达33.58%。今年一季度，上证周期行业50ETF表现较好，我觉得，这种趋势有可能会在二季度初期得到延续。但与此同时，由于上证非周期行业100ETF与产业升级转型密切相关，未来长线看好。　　记者：投资者该如何把握风格轮换中的投资机遇？　　刘璎：由于周期、非周期分别代表了宏观经济扩张和紧缩周期时的经济热点，因此投资者可以通过宏观经济指标判断当时经济所处阶段，如：以利率的升降、贷款余额增减、固定资产投资增速等等。通过轮动配置周期与非周期行业ETF，争取达到绝对收益的效果。

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