海宸投资总经理孟圣：价值筑基全球甄选

【个人简介】

孟圣，2003年起历任国联证券，行业研究员、投资经理、定向资产管理主管；浙商证券，证券投资部副总经理。12年绝对收益资金管理经验，经历多轮牛熊市和各种投资风格的市场，熟悉金融市场多种投资工具和投资策略；擅于从宏观视角自上而下寻找行业和公司的机会，具备全球视野的投资分析能力。

【正文】

海宸投资一直秉承着价值投资践行者的目标，通过深度的价值挖掘，拥抱优质资产。公司作为专业投研团队，使用DCF理论模型作为价值评估标准，通过自上而下的研究选择行业和公司，看企业的核心竞争力是不是强、管理团队是不是优秀、是否能不断提升市场份额并保持持续增长、未来是否能持续稳定创造现金流。在投资方法上也形成了组合投资、行业均衡配置、中港美跨市场配置以及灵活对冲的策略等，为投资者提供相对持续平稳业绩的产品。公司成立以来，为投资人创造了良好的投资回报。未来，公司将继续努力为投资者打造为长期资产增值的优秀平台。

关于市场，2016年以来随着外资、保险、价值派基金和私募等长期资金规模的不断壮大，优质公司不断被市场挖掘，中国的核心优质资产走出了一轮大的牛市行情，可以说是“经济存量博弈、股市增量博弈”大环境下一个合理的价值发现过程。近期市场宏观上短中期不存在大幅继续放松或转而收紧的趋势，国内政策面可以预见依然会对市场持续友好，资本市场融资和居民资产、外资继续入市双向扩容的趋势也没有改变，人民币升值进一步提高了A股市场特别是优质资产的吸引力。但我们认为不能过于乐观，按照测算目前许多优质品种未来5~10年的预期年化收益率甚至降到7个点以下，这就代表着从估值角度上已经没有大的上涨空间，虽然未来银行、理财、信托等资金不断导入，但其资金性质决定了投资行为也会相对理性，很难短期透支5~10年的业绩而形成一个广泛泡沫化的市场，更多的是成为市场的平衡器。

但整体平稳的情况下，结构性的机会还是会比较多，我国人均消费和服务支出，只有美国人均的1/14，人均医疗支出只有美国的1/20，科技发展差距也依然巨大，可以说整体空间还是极大的，智能化、网络化、数字化、低碳化不断改造社会又带来了效率效益的提升空间。同样经济进入存量博弈意味着进入“质”的竞争。中国众多产业成熟度低，未来的发展空间依然巨大，随着存量竞争时代延续，资本和技术竞争提升，确定性的公司会越来越多，博弈性高收益机会越来越少，中低稳定性收益机会越来越多，所以在理性对待市场的同时，我们也对未来充满希望。

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