北京首证：券商板块：惨被错杀修复可期

北京首证：券商板块：惨被错杀修复可期 更新时间：2011-1-29 8:58:09 　　本周是春节前最后一个完整交易周 ，但是市场并没有延续之前几年节前平淡无奇的特点，而是在大盘出现较大波动情况下个股的波动更加剧烈。周一、周二、指数未能延续上周五强势上涨行情，而是连续收出两根小阴线，虽然指数看似波澜不惊，但是个股风险却爆发，连续两天平均有30家个股跌停；周二上证指数在距离去年缺口仅一步之遥时止跌，随后两天展开较强反弹，周五指数反弹步伐受阻，在指数展开反弹之际，压抑已久的做多热情也有所释放，个股行情再次踊跃。全周下来，上证指数上涨1.38%，深证成指上涨2.18%，中小板指数上涨0.34%。盘面看，本周高端装备制造和水利板块表现抢眼，相关个股持续活跃，水利板块的龙头更是连续大涨，而高端装备制造板块的热点似有扩散趋势。

大盘自去年11月中旬大跌之后，之后就一直处于抵抗式震荡下跌通道，在此期间，大盘股走势明显强于中小盘股，从技术上看，权重板块有震荡筑底迹象，而中小盘股却有现中期头部迹象。这种现象反应了市场或正在进行风格转换，这种风格转换意在缩小权重板块与中小盘股长期以来过大的估值溢价。周期性权重板块相对强势反应了市场对于未来并不过于悲观，我们认为，从中长期看，决定未来市场根本走势的主要因素是政府能否在控通胀与保增长间成功地取得配合，如果通胀能够控制下来并且保持经济较快增长，则未来出现全局性机会的概率就比较大。周三公布最新一轮更加严厉的房地产调控政策，大盘在短暂大幅下跌之后就企稳反弹，折射出市场对于调控早有预期，政策紧缩并不会使得大盘爆发系统性风险，相反政策不断紧缩有利于缓解通胀担忧，真正促发系统性风险因素是通货膨胀因素失去控制导致政策紧缩力度大幅提升。展望下周，只有两个交易日，预计市场将继续在缺口是否震荡，个股行情有望此消彼伏。

策略上，保持必要谨慎，考虑到现在市场风格出现变化，高估值受减持，因此应该把战略性重点转向低估值的蓝筹股。挖掘高端装备制造尚未表现的个股，回避涨幅较大个股；对于前期跌幅较大的中小盘个股，在重要技术支撑价位可以适当介入，短线操作。仓位不宜过重，最好不超过5成，并且要注意资产配置方向。

板块方面，我们建议投资者适当关注券商板块。目前我国的证券市场依然处于初级阶段，市场相对单一，随着国务院提出到2020年把上海建设成国际金融中心的构想，未来证券市场对外开放度将逐渐提高，外部增量资金进入我国证券市场的渠道将不断拓宽，有利于引入增量资金从而活跃市场，增加市场交易量。此外，相关创新业务将不断推出，如国际板以及在股指期货年代，将有大量机构资金进入期指市场进行套利或套期保值，所有这些将对券商业绩有较大贡献。二级市场上，自去年11月份以来券商板块整体跌幅较大，目前的估值水平处于历史低位，展望今年行情，我们认为市场出现大幅下跌可能性很小，因此成交量大幅萎缩的可能性当然也降低，考虑到未来一旦不利因素有所缓解，市场有望出现恢复性上涨，成交量也有望放大，行业业绩将明显提升，目前板块股价有望错杀嫌疑，考虑到我们对未来并不悲观，预计券商板块有望迎来估值修复，因此现阶段适合长线布局。

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