基金经理吴兆春：冷静看待两会行情

两会行情在有些基金经理眼里并非是投资机会。广东乐得资产基金经理吴兆春认为，“现在的系统性风险没有办法避免。”而有的基金经理则不参与波段操作，也不炒作热点。

经济观察报记者了解到，福建滚雪球投资基金经理林波从去年7月中旬至今，不停地在买进以银行股为主的金融板块。崇尚长期价值投资的林波关注市盈率低、前景不错（不至于关门）的板块，并选择在市场低迷时大笔买入。由于他个人投资风格偏好，投资周期均为两三年。因此，诸如两会行情等每个两三个月就会冒出的热点并不作为他考虑的核心因素。在他看来，这些热点都是市场情绪。

在吴兆春看来，与其押注两会行情，他更愿意在他看好的虚拟现实（VR）和无人机驾驶以及有色金属等板块概念上寻找个股机会。他认为，VR和无人机驾驶会是贯穿今年全年的概念。而有色金属则受益于供给侧改革。

去年的两会传递出政府对新经济的鼓励，互联网+概念在股市上占尽风头。博时基金宏观战略部总经理魏凤春预估，今年两会将会有针对供给侧改革的讨论。不过，供给侧改革中的过剩产业不容易形成炒作。“问题在于，传统产业经历了很长的形成过程，解决过剩需要很久时间。譬如，煤炭和钢铁政府定了五年时间来化解。”供给侧改革还包括对供给不足的改革。魏凤春个人认为，政府更看好供给不足的改革。“本届政府的工作在于促进经济转型。去年把新兴产业看得很重，今年也并非不管了。”此前，新兴产业板块跌了不少，但魏凤春认为这是将风险弱化了，由此筛选出代表未来的产业。

除了国内因素之外，身在公募的魏凤春指出，中国市场与外围市场涨跌联动性越来越强。2016年，基金经理要从去年倾向关注“点”的投资逻辑中走出来，回到宏观的“面”。“去年8月11日之前，基金经理的投资视野集中在国内即可。当时美国没有加息，A股也就没有所谓的外部冲击。随着美元加息一步步走来，外部冲击不可避免。现在这些就不得不关注。”从2013年到2015年，大部分基金经理并没有把宏观当作一个变量。这几年，经济增速放缓，股市走势却很好，尤其是成长逻辑大行其道。

不过，到了2016年，魏凤春认为，基金经理要从宏观总量来防范风险，从结构上来找收益。“接下来还会有一波外部冲击。从国外看，汇率还是风险点。从国内看，中国信用债可能出现危机。而资金紧张可能使股市收缩。”

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