航空运输：2010年业绩顶点

航空运输：2010年业绩顶点 更新时间：2010-10-13 6:50:24 　　行业策略：在中国经济结构转型的背景下，航空需求消费升级有望跟随居民收入的快速提升而保持快速增长，更值得关注的是无论从航空公司意愿、政府监管导向、波音空客的生产能力以及我国空域紧张等各个层面都导致未来我国运力供给增速趋缓，未来行业供需将持续改善，而高铁由于整体上对运力供给端的影响大于对需求端的影响，并不会改变此进程，因此我们认为2010年只是本来航空景气的起点，而非顶点。一年以来航空股大幅跑赢大盘达到60%以上，但目前航空股对应今年明年PE仅14和11倍，估值已经反映了本年度盈利的大幅上涨，但未反映未来航空盈利的持续增长，因此未来航空将有望迎来EPS和PE估值的双重回升，我们维持增持评级，建议超配并采取Buy-Hold投资策略。　　推荐组合：我们继续推荐中国国航

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