航宇科技科创板IPO获批参股公司将获巨额收益

近期，龙元建设参股公司贵州航宇科技发展股份有限公司科创板发行上市申请获上交所受理，审核状态为已问询。根据招股书申报稿，航宇科技拟公开发行股票不超过45,000,000股，计划募集资金7亿元，用于投资航空发动机、燃气轮机用特种合金环轧锻件精密制造产业园建设项目和补充流动资金。业内人士认为，此次IPO募投项目将用于扩充宇航科技核心产品产能，进一步提高公司市场竞争力。龙元建设作为参股方，也将享受资本溢价红利，受益科创板题材或提升估值弹性。

据了解，航宇科技成立于2006年9月，是一家国内领先的专门从事航空难变形金属材料环形锻件研发、生产和销售的高新技术企业，作为飞机发动机配套厂商，航宇科技主要产品为航空发动机环形锻件，产品亦应用于航天火箭发动机、导弹、舰载燃机、工业燃气轮机、核电装备等高端装备领域。

航宇科技作为国内首家具备航空军品环锻件研制与生产资质的民营企业，是国内航空领域环形锻件的主承制单位之一。公司的大型航空发动机机匣等复杂异形环件的研发制造技术达到国际同类先进水平，作为全球唯二为新一代窄体客机发动机LEAP生产高压涡轮机匣锻件的企业之一，也是亚太地区唯一一家取得授权制造LEAP发动机风扇机匣锻件的企业。

基于公司领先的产品研制能力和航空产业持续增长，公司积极拓展国内外航空环锻件市场，产能利用率大幅提升，生产效率不断提高，营业收入和净利润实现快速增长。航宇科技申报稿财务数据显示，2017年至2019年，公司实现营收分别为2.26亿元、3.33亿元、5.89亿元；净利润从2017年的亏损1781.77万元增长至2019年的5391.33万元。

目前，航宇科技全面配套参与国内军用航空发动机和民用航空发动机整机的同步研发，涵盖新一代军用航空发动机重点型号、长江系列商用航空发动机，牵头参与国家重大专项相关研究项目，是目前国内航空环锻件领域重要研制单位。其产品已广泛应用于62个航空发动机型号，涵盖新一代军用航空发动机、长江系列国产商用航空发动机、世界推力最大的商用航空发动机GE9X、窄体客机领域应用最为广泛的LEAP发动机等。

安信证券研报显示，随着国防预算的倾斜以及战略空军建设的要求，我国航空装备尤其战机换装列装有望加速，带来对航空发动机的巨大需求。全球军用航空飞机发动机市场将从2018年的162亿美元增加到2028年的250.5亿美元；预计未来十年，我国军用发动机平均每年购置经费280亿，维修费140亿，合计420亿；按各部分拆分费用，平均每年叶片161亿、零部件182亿、动力控制系统49亿。安信证券认为，航空发动机具有极其重要的战略地位，国产化势在必行。近年来许多民营企业投身于航空发动机产业，关键技术一旦突破，将极大促进行业发展，同时也为自身打开巨大的发展空间。

值得一提的是，航宇科技目前已取得了从事军品相关资质、AS9100D国际航空航天与国防组织质量管理体系认证等。近期，军工板块异常活跃。国海证券表示，当前军工板块整体估值水平虽有所回升，但仍处于近六年来相对低位，具备向上的空间，看好军工行业2020年市场表现。

长远来看，航宇科技发展前景可期，其背后参股公司将获巨额收益。根据公开资料，航宇科技实控人兼董事长张华合计控制公司31.92%的表决权，目前持有公司5%以上股份的股东有百倍投资以及璨云投资，分别持有公司30.96%、25.27%的股份。此外，公司第三大股东科技风投的背后为贵阳市国资委及贵州省财政厅。

其中，龙元建设是长三角建筑市场最大的民营施工企业之一，业务涵盖建筑施工总承包、钢结构装配式、基础设施和公共服务投资、产业运营管理等。参股航宇科技表明了其独到的战略眼光。

根据山西证券研报显示，科技型企业正引发一波上市热潮。一个月内，京东数科、蚂蚁集团两大“科技巨头”先后披露即将登陆科创板。此外，多家细分市场的头部科技型企业也正启动科创板上市计划。成功上市不仅打开了大规模的融资渠道，对于科技型企业完善公司治理结构和持续稳健经营也至关重要。同时，随着更多行业巨头的到来，科创板的市场地位和投资价值也将不断提升。业界认为，龙元建设通过杭州璨云英翼投资合伙企业间接持有航宇科技25.27%的股份，未来不论是直接受益于参股公司上市后的股权增值，还是题材逻辑，都将获得较大收益。

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